????在大牛市時代，規(guī)劃成功的投資策略是很容易的事情。眼下卻不是這樣。人們愈發(fā)開始擔心股市強勁反彈——標準普爾500指數(shù)（S&P 500）過去四年間幾乎翻了一番，僅僅在2013年前五個月就上漲了15%——是不可持續(xù)的。心存懷疑的人士認為，美聯(lián)儲（Federal Reserve）以及全球其它央行實施的寬松貨幣政策導致各類資產(chǎn)價格都在不斷上漲，當這些史無前例的刺激方案結(jié)束時，我們將迎來糟糕的一天。事實上，這種擔心情緒已經(jīng)導致美國長期國庫券價格在5月下降了7%以上，這讓投資者們感到恐慌。

????不過我們還是有理由保持審慎的樂觀，因為美國經(jīng)濟持續(xù)顯現(xiàn)出強勁改善的跡象：就業(yè)率增長，房價反彈，消費者信心增加，公司盈利狀況持續(xù)改善。雖然股價大幅上漲，標準普爾500指數(shù)股價與未來一年預期盈利之間的倍數(shù)只有14.4倍，遠遠不及2000年科技股泡沫破裂時25倍的市盈率倍數(shù)。

????當然，短期市場預測通常都包含一定的風險。但是你總是能夠預測自己在各類投資策略所構(gòu)成的序列中所處的位置。這樣，在需要決定是否應該冒險或者是否需要對投資組合做重大調(diào)整時，你就能做出更好的決策。當然，遵循基本規(guī)律總是有益的：勤勉節(jié)約，盡量減少費用支出，定期調(diào)整策略。但是以開放的心態(tài)接納非傳統(tǒng)的觀點同樣對我們有所裨益。

????沿著這條思路，我們在下文提供了一系列有針對性的策略，以幫助大家成功設計自己的投資策略——無論你處于職業(yè)生涯的早期、中期還是后期階段，都能找到適合自己的方案。我們還邀請五位擁有成功投資業(yè)績的投資者推薦一些他們認為適合各個年齡段投資者的股票。在接下來的一篇文章中，我們將為你分析通過變換居住地進行避稅所具有的各種優(yōu)缺點。

職業(yè)早期階段

1.加大持股比例

????根據(jù)一項幾乎得到普遍接受的投資原則，年輕人應該將大部分退休金儲蓄投向股票。《生命周期投資》（Lifecycle Investing）一書的兩位作者、耶魯大學教授伊恩·艾爾斯（Ian Ayres）及巴里·奈爾巴夫（Barry Nalebuff）認為應該放大這一觀念，建議20多歲的投資者通過杠桿手段——融券或者購買長期看漲期權(quán)——把股票敞口增加到資產(chǎn)額的200%，以此放大潛在收益（當然這樣做同樣會放大損失）。

????這似乎是瘋狂的冒險行為，但是艾爾斯和奈爾巴夫卻堅持認為正好相反。他們認為，關(guān)于退休金的標準建議導致人們在年輕時的股票敞口過小，而在最沒有能力承受損失的生命晚期階段承擔過大的股票風險。例如，一只典型的目標日期退休基金把一位23歲投資者90%的儲蓄投向股票，到65歲時這一比例下降到50%左右。但這個90%的比例只適用于一個很小的資產(chǎn)基數(shù)，因為20多歲的人一般只能籌集到幾千美元，而65歲時50%的股票敞口卻是在拿著數(shù)十萬美元的資產(chǎn)當兒戲。“你這是在迫使自己在五六十歲時在股票波動上進行豪賭。”奈爾巴夫說。兩位教授認為更好的策略是，在23歲時使用200%的股票敞口，以后逐漸下調(diào)，到67歲時降為32%。“這種方法很好，因為你可以在整個生命期間更加均衡地分散股票風險，而且它并沒有聽起來那么瘋狂。”奈爾巴夫說。

????然而，你可能會認為這樣做太瘋狂了。但問題是，太多投資者在職業(yè)生涯的早期階段采取了過于安全的保守策略。根據(jù)美國投資公司協(xié)會（Investment Company Institute）的統(tǒng)計，20多歲的人把退休基金投向股票的比例平均為75%，其中將近10%這類人的股票投資為零。這太沒有道理了。年輕人至少應該像大多數(shù)目標日期基金那樣把股票敞口提高到90%。

2.涉足新興市場

????根據(jù)研究機構(gòu)戰(zhàn)略遠見公司（Strategic Insight）預測，目前美國投資者持股之中，新興市場股票基金所占比例總體上只有6%。戰(zhàn)略遠見公司的調(diào)研總監(jiān)阿維·納赫馬尼（Avi Nachmany）認為，這么低的比例“沒有道理”，對于年輕的儲蓄者而言尤其如此。他認為，更加合理的新興市場股票投資比例應該是股票投資組合的三分之一。“年輕投資者應該考慮一下未來三四十年間世界在新興財富和智力資本方面的發(fā)展可能性。”他說。

????由于人們擔心快速增長的經(jīng)濟體如中國的增長速度放緩，新興市場的股票回報率近期有所回落，不及發(fā)達經(jīng)濟體如美國的回報率。但是這正好提供了一個絕好的購買機會，貝萊德資產(chǎn)管理公司（BlackRock）iShares業(yè)務部門的全球首席投資戰(zhàn)略師魯斯·克斯特里奇（Russ Koesterich）說。他指出，目前新興市場的股票價格是追蹤盈余的12倍左右，比發(fā)達市場低30%。

????新興市場股票波動率非常大，這是出了名的。為降低投資風險，建議投資者專注于股息收益率最高的那些股票，因為就歷史記錄來看，它們的業(yè)績非同一般并且波動率較小。通過交易型開放式指數(shù)基金（ETF）可以很方便地投資于新興市場股息股票，例如智慧樹新興市場股票收益基金（WisdomTree Emerging Markets Equity Income）和iShares新興市場股息基金（iShares Emerging Markets Dividend），目前的股息收益率分別為3%和4%左右。

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