????塞萬提斯說：“不要把雞蛋放在一個籃子里”，這已經道出了資產配置最本質的含義。雖然也有人說“要把雞蛋放在一個籃子里”，但如果你確認自己不是巴菲特那樣的人，那還是照塞萬提斯的話辦吧！

????資產配置是西方人的概念，很多東方人至今對此沒有發自內心的重視。我想不是人種問題，而是從英國“南海泡沫”到現在已經快300年了，西方人因為追求投機，不做資產配置而吃的虧已經太多了。但多數亞洲國家在20世紀70年代以后才實現國民富裕，距今不到40年。從日本、到“四小龍”、再到“四小虎”，都是在一代人內就完成從赤貧到富裕的轉變，而理財的習慣卻沒有迅速調整。財富的迅速增值加上金融知識的缺乏往往造成過度自信或盲目跟風。把全部身家都投入房產股市，甚至借錢投機的大都是東方人。

????日本人曾在這樣的游戲中付出過慘重代價。

????20世紀80年代，為牽制日本日益增強的經濟實力，美國集合一些西方國家與日本簽定了《廣場協議》和《盧浮協議》。隨之產生的日元升值和低利率催生了巨大的股市和房地產泡沫。

????當時，許多日本大企業紛紛成立“理財部”，將資金投入股市和地產。大量日本企業交叉持股，很多公司的投資收益比主營業務利潤高得多。由于土地價格暴漲，單憑土地抵押就能獲得大量貸款，而新增貸款又進一步推動股市和房地產。東京日經225指數連續6年大幅上漲，從1984到1989年底，分別為11,543點、13,083點、18,821點、21,564點、30,159點和38,916點。而日本的地產更是將延續30多年的牛市推向高潮，日本全國的地價幾乎相當于美國的四倍。日本人的國內資產幾乎只集中于兩樣東西——股票和房地產，不但把自有資產都投入了，還進行借貸放大投入。但對債券等資產的投資卻很少。

????同時，由于日元升值，日本人進行了大量海外資產收購，主要集中在地產和藝術品，從洛克菲勒中心、夏威夷房產、歐洲的古堡，到《向日葵》等名畫，都被日本人買走。而對可口可樂，通用電氣等優質的外國股票，卻很少參與。

????隨著資產泡沫的破滅，日本人受到慘重損失，原因有三：

????首先，忽視分散投資，持有大量流動性極差的資產。

????地產和藝術品都缺乏流動性。一旦下降趨勢形成，不是想減價出賣就能馬上賣出去的。日本很多房產幾年內價格下跌70%以上，還是賣不出去。而許多藝術品更是最后以很大的折價又賣回給西方人。

????其次，股票雖有流動型，但沒有進行區域分散。

????股票最能迅速賣掉，但當時日本多數股票的市盈率都在60倍以上。而相對便宜的美國和歐洲股票卻沒有得到日本人的垂青。如果當時日本人買的不是油畫，而是可口可樂或通用電氣等美國公司的股票，相信他們今天的命運會截然相反。

????第三、幾乎不投資于安全的固定收益品種。

????股票、地產和藝術品都是價格波動較大的品種。在泡沫破滅之前，日本人很少投資于債券等低風險的固定收益品種。而債券投資在日本的風行正是泡沫經濟破滅以后。

????假如上天再給日本一次機會，到底該怎么辦呢？假設1987年底一個40歲的日本人把1,000萬日元的積蓄全投入東京日經225指數，準備用來養老。即使那時只有21,564點，離最高點還有80%的距離，但等20年后的2007年，他60歲想用這筆錢退休養老時，結果卻還是虧損28%。

????如果當時那個人全投在日本的TOPIX房地產指數呢？二十年只賺了23%，折合成復利是每年大概1%的回報。

????但如果為他構建個組合：在東京日經225指數、日本的TOPIX房地產指數、道瓊斯30種工業股指數、MSCI新興國家指數和黃金，這五種普通日本百姓都想得到也買得到的品種，各投入20%的資產，那么到他20年后想退休時他能擁有3,550萬日元，收益率355%。這就是分散投資對風險的分散和對收益的平衡！

????打江山時一定有賭的成分，可以把身家都押在一種資產上，因為你需要改變命運，但等富了以后就不能老去賭，而是要守江山。資產配置可能會讓聰明人覺得對不起自己的智商，但卻能在關鍵時刻救人一命。

????投資上的小失誤并不可怕，怕的是決定命運的大失誤。所以分散投資不是替你改變命運，而是替你守住江山！