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（插圖：EDEL RODRIGUEZ）? |
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看跌
梅耶爾·希爾茲（Meyer Shields）
美國Stifel Nicolaus公司分析師
我們看跌伯克希爾的理由是，預計2010年美國經濟將持續非常疲弱。目前，仍未見到明顯的復蘇跡象。這將影響到伯克希爾的幾乎所有非保險類業務。通過分類加總估值法（sum-of-the-parts valuation），我們估計A級股票的目標價為104,000美元（目前為119,000美元）。第二季度股市走低將使伯克希爾的賬面值減少28億美元。伯克希爾還針對標準普爾500指數、日經指數（Nikkei）和Euro Stoxx 50指數出售了大量看跌期權。由于這些期權直到2018年才到期，我們認為伯克希爾不大可能實際支付交割款。但在市場下跌之際，按市價計值（mark-to-market）將導致賬面值下降——第二季度預計值為8億美元。 ? |
看漲
托馬斯·魯索（Thomas Russo）
Gardner Russo & Gardner公司合伙人，管理著逾30億美元資金（其中部分投向伯克希爾）
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）不是盈利報告的奴隸，這是伯克希爾的最大優勢。幾年前他收取了49億美元的期權費，為370億美元（的股指看跌期權）作保。按市價計值，可能對盈利報告造成沉重打擊，任何其他人都不可能會冒如此巨大的潛在風險。
到交割時，伯克希爾可能把這筆錢變成了150億美元。宏觀環境疲弱已經影響了伯克希爾的損益表，隨著經濟形勢的好轉，伯克希爾旗下的實業類投資將獲得競爭優勢。今年以來，其股價上漲了20%，而2009年為0%，同期內標準普爾500指數上漲26%；2010年是伯克希爾相對全球各指數補漲之年。 |
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抄底
誰喜歡歐迪辦公的股票？
????對歐迪辦公公司（Office Depot）而言，過去三年是難熬的三年。客戶流向競爭對手史泰博（Staples），受到會計丑聞的困擾[參見《財富》（中文版）今年5月上半月刊所載《歐迪辦公日子難熬》一文]。自2007年年初以來股價下跌了89%。但一些頂級投資者已開始押寶它將重振雄風。威廉·布萊爾小盤成長基金（William Blair's Small Cap Growth Fund）——過去10年間該基金的表現好于97%的競爭對手——第一季度購買了120萬股。對沖基金明星斯蒂夫·科恩（Steve Cohen）和李·艾恩斯利（Lee Ainslie）今年加大了持股量。
????威廉·布萊爾的分析師查爾斯·庫斯坦（Charles Coustan）預計，歐迪辦公將給投資者一個驚喜：削減140億美元間接成本。他認為，即便經濟不復蘇，削減成本也將使2011年歐迪辦公的預期盈利翻一番。另外，他說，歐迪辦公股價也很便宜，其企業價值與銷售額之比只是競爭對手的零頭。
????——Scott Cendrowski
