????李嘉誠終于對喧囂已久的“撤資風(fēng)波”作出正面回應(yīng)，但是這已無法阻止事件的繼續(xù)發(fā)酵。隨著中國經(jīng)濟繼續(xù)下行，具有“風(fēng)向標”意義的李嘉誠家族，仍將是未來萬眾矚目的焦點。

????從2013年以來，李嘉誠旗下企業(yè)頻繁拋售內(nèi)地資產(chǎn)，引發(fā)撤資質(zhì)疑。與這些有據(jù)可查的商業(yè)交易相比，蘊藏在資本運作背后的生意邏輯，更值得審視和探討。

????任何生意的成敗，離不開天時、地利、人和三個要素，李嘉誠的資本運作也不例外。

????李嘉誠的崛起，首先在于對時機的把握，在“逆向思維”的指引下，進入價值低估行業(yè)。1973年香港股災(zāi)，百業(yè)蕭條，剛剛轉(zhuǎn)入地產(chǎn)行業(yè)的“塑膠花大王”李嘉誠逆勢收購優(yōu)質(zhì)物業(yè)和地塊，為地產(chǎn)業(yè)務(wù)的崛起奠定了基礎(chǔ)；1981年長江實業(yè)收購“百年洋行”和記黃埔標志著李嘉誠代表的華商力量的崛起，1980年代李嘉誠聯(lián)合包玉剛狙擊九龍倉、收購青洲英坭、香港電燈等老牌洋行，在英資退潮留下的資本真空中趁勢騰飛；中國大陸改革開放之后，李嘉誠開始投資于內(nèi)地；1997年香港回歸，和特首董建華私交甚密的李嘉誠在長江實業(yè)年報中表示“本人對內(nèi)地及香港的經(jīng)濟前景充滿信心”，照片上一副躊躇滿志的笑容。

????香港作為全球金融中心之一，為李嘉誠旗下企業(yè)的國際化進程提供了地利之便。

????商人雖有國籍，資本卻無國界。收購和記黃埔等老牌英資企業(yè)，李嘉誠獲得了進入全球市場和多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的“敲門磚”。對港口、零售、電訊、能源等基礎(chǔ)設(shè)施的控制使得李嘉誠得以掌握全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)，利用香港資本市場的資金優(yōu)勢尋找全球資產(chǎn)錯配機會。

????通過收購和記黃埔及一系列并購，李嘉誠進入港口、零售等多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并開啟了國際化進程。截止香港回歸前的1996年，和記黃埔在香港、亞洲、歐洲和北美洲開展業(yè)務(wù)，其中，香港地區(qū)貢獻70%的營業(yè)額，與之相比，中國大陸所占的務(wù)比重顯得微不足道。

????30多年后，李嘉誠對長江實業(yè)、和記黃埔進行“世紀大重組”，將地產(chǎn)之外的其他業(yè)務(wù)剝離到于開曼群島新注冊成立的長江和記實業(yè)。在長江合計實業(yè)2015年上半年財報中，中國大陸地區(qū)所占的業(yè)務(wù)比重已經(jīng)上升到14%，香港下滑到5%，而歐洲地區(qū)所占業(yè)務(wù)比重則高達53%。數(shù)據(jù)表明，李嘉誠的資本天平從“大本營”香港向因債務(wù)危機導(dǎo)致資產(chǎn)價格縮水的歐洲傾斜——水務(wù)、燃氣、電訊、港口、能源等基礎(chǔ)性資產(chǎn)仍然是其收購的重點。

????應(yīng)該看到，李嘉誠在歐洲進行大規(guī)模收購的同時，萬達、安邦、復(fù)星、平安等企業(yè)紛紛跨出國門，進行海外并購，在中國大陸資產(chǎn)價格高企的背景下尋求全球投資機會帶有商業(yè)的合理性，中國企業(yè)的國際化之路并不會一帆風(fēng)順，萬通地產(chǎn)撤離世貿(mào)中心應(yīng)該不是孤例。

????值得注意的是，盡管李嘉誠有計劃地出售中國內(nèi)地的物業(yè)，內(nèi)地仍然是其地產(chǎn)業(yè)務(wù)的最大市場。截止2015年6月31日，承載地產(chǎn)業(yè)務(wù)的長江實業(yè)地產(chǎn)擁有1490萬平方米開發(fā)土地儲備，其中1380萬平方米位于內(nèi)地。隨著中國經(jīng)濟的低迷，告別高增長的房地產(chǎn)行業(yè)成為經(jīng)濟政策選擇的晴雨表，如何處理沉淀龐大現(xiàn)金的土地儲備，將成為李嘉誠下一步動向的焦點。

????人脈資源和人力資源是李嘉誠崛起的第三要素。然而，隨著政商環(huán)境的變遷，人脈資源成為最大的傳承障礙，年逾80的李嘉誠不得不考慮新的政商關(guān)系界面下的繼承問題。

????香港商人熱衷搭建政商關(guān)系，港英政府也樂于利用華人進行分化統(tǒng)治，在20世紀前半葉，許多富商直接擔(dān)任議員等重要職務(wù)，勛爵、博士等頭銜更是如數(shù)家珍。這是政府表彰有特殊貢獻的商業(yè)人士的常用手段。李嘉誠在匯豐銀行主席沈弼的支持下，成為1980年代收購英資的主力，隨著聲名日隆，一生至少獲得了12項重要的勛章獎?wù)隆Ｈ缃瘢陂L江合計實業(yè)的官方網(wǎng)站上羅列著李嘉誠的重要榮銜，其中既有中國經(jīng)濟年度人物特別榮譽大獎，也有比利時、巴拿馬、英國、法國的表彰，可見李嘉誠在全球各國的知名度和影響力。

????2015年長江和記實業(yè)的半年報上，李嘉誠和長子李澤鉅肖像并列，傳遞出強烈的子承父業(yè)意味。早在1992年，年僅28歲的李澤鉅獲得李嘉誠在匯豐銀行的董事席位，香港回歸后他當(dāng)選為全國政協(xié)委員，并在香港政府擔(dān)任多個職務(wù)。然而，隨著中國內(nèi)地進入政商“新常態(tài)”，從小接受英美教育、對內(nèi)地業(yè)務(wù)意興闌珊的李澤鉅能否接過父親手中的人脈，面臨極大變數(shù)。也許，這才是推動李嘉誠剝離大陸資產(chǎn)，向歐洲傾斜的一個難以言說的因素。

????天時地利人和成就了“李超人”，三者疊加即為時局，時局的轉(zhuǎn)換，左右著李嘉誠的生意選擇。

????（注：本文僅代表作者觀點。）