????新浪微博在美國(guó)納斯達(dá)克上市已超過(guò)3個(gè)交易日，董事長(zhǎng)曹?chē)?guó)偉終于可以暫時(shí)松口氣了。截至周二，微博收盤(pán)價(jià)為23.15美元，較發(fā)行價(jià)已累計(jì)上漲超過(guò)36%，這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)诿绹?guó)科技股愁云慘淡的四月足以令人寬慰。在微博上市之前的兩周，美國(guó)市場(chǎng)的新上市公司，發(fā)行價(jià)都低于路演時(shí)的定價(jià)區(qū)間。

????籠罩在后面等著赴美上市的中國(guó)公司頭上的烏云，也因此照進(jìn)了幾縷陽(yáng)光。之前，4月2日上市的達(dá)內(nèi)科技（發(fā)行價(jià)9美元）、4月8 日上市的愛(ài)康國(guó)賓（發(fā)行價(jià)14美元）已經(jīng)雙雙跌破發(fā)行價(jià)。如果微博再加入破發(fā)的行列，那么正籌備上市的阿里巴巴、京東、獵豹和聚美優(yōu)品的日子也很難好過(guò)。

????被譽(yù)為“中國(guó)推特”的微博發(fā)行價(jià)為17美元，取的是之前定價(jià)區(qū)間（17-19美元）的最低值，即使這樣，開(kāi)盤(pán)即跌去了約4%。半年前，推特上市開(kāi)盤(pán)價(jià)為45.1美元，超過(guò)26美元發(fā)行價(jià)的73.5%。之所以微博實(shí)行低價(jià)上市，除了不占“天時(shí)”——科技股大面積低迷之外，也不具備“人合”——投資者對(duì)其所持有的悲觀態(tài)度也是決定性因素。微博上市前，來(lái)自投資機(jī)構(gòu)和財(cái)經(jīng)媒體的負(fù)面評(píng)價(jià)可謂連篇累牘。《紐約時(shí)報(bào)》夸張地將其稱為“風(fēng)險(xiǎn)最大的一次IPO”，因?yàn)椤拔⒉﹣?lái)自時(shí)刻被監(jiān)管的新興國(guó)家，自身資淺尚無(wú)盈利，同時(shí)又正在被強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越”。如此壓力重重的市場(chǎng)環(huán)境，令曹?chē)?guó)偉只得采取了保守的上市姿態(tài)：除了壓低發(fā)行價(jià)，還將之前計(jì)劃發(fā)售的2000萬(wàn)股降至1680萬(wàn)股。

????微博看上去很像推特，但是兩者上市的待遇卻大相徑庭。如果以開(kāi)盤(pán)價(jià)計(jì)算，微博的市值只有33億美元，幾個(gè)交易日漲下來(lái)也只有40幾億美元，而同期推特的市值超過(guò)240億美元，是微博的五倍多。

????美國(guó)投資機(jī)構(gòu)和財(cái)經(jīng)媒體并不推崇微博，其主要原因是，他們認(rèn)為未來(lái)社交媒體的大趨勢(shì)還是建立在移動(dòng)手機(jī)平臺(tái)上的，這個(gè)恰恰不是微博的強(qiáng)項(xiàng)，比較而言，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、基于手機(jī)平臺(tái)近來(lái)發(fā)展迅猛的微信更得美國(guó)投資人的青睞。“微信在中國(guó)手機(jī)用戶中越來(lái)越流行，從某種程度上限制了微博的未來(lái)發(fā)展”，美國(guó)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星（Morningstar）的分析師在報(bào)告中寫(xiě)道。

????另外，每個(gè)用戶所帶來(lái)的收入貢獻(xiàn)也是衡量社交媒體市值的重要因素。根據(jù)彭博社的計(jì)算，微博的用戶價(jià)值是1.46美元，2013年底推特的用戶價(jià)值是2.76美元。

????也有市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)對(duì)微博的財(cái)務(wù)報(bào)表提出了質(zhì)疑。微博向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，微博2013年的廣告收入為1.48億美元，較2012年增長(zhǎng)191%。其中，由阿里巴巴帶來(lái)的廣告收入為4910萬(wàn)美元，占微博廣告收入的33.1%，占微博總收入的26.1%。“微博的賬面營(yíng)收是由‘快錢(qián)’構(gòu)成的，而實(shí)際需求情況很大程度上被夸大了。很多來(lái)自亞洲的跡象表明，微博上市交易數(shù)據(jù)‘失實(shí)’，其需求量被人為抬高，從而勾勒出一幅遠(yuǎn)比現(xiàn)實(shí)美好的景象”， 市研機(jī)構(gòu)IPO Boutique在微博上市前發(fā)布這樣的研報(bào)，并下調(diào)了對(duì)微博上市交易的評(píng)級(jí)。IPO Boutique所指的“快錢(qián)”，就是阿里巴巴“送給”微博的廣告收入。一年前，阿里巴巴投入5.858億美元占股18%，當(dāng)年就給微博帶來(lái)近5000萬(wàn)美元的廣告收入，并在上市前增持微博股份至32%。

????實(shí)際上，投資者和市場(chǎng)分析人士對(duì)阿里巴巴更為關(guān)注。畢竟，阿里巴巴預(yù)計(jì)超過(guò)150億美元的融資規(guī)模令人不可小覷。很大程度上，微博的上市被看做是拉開(kāi)了中概股再次涌向美國(guó)的熱潮，也是即將上市的阿里巴巴的一場(chǎng)預(yù)熱。周二，雅虎今年第一季度的財(cái)報(bào)中披露，阿里巴巴去年第四季度的凈利潤(rùn)為13.6億美元，超過(guò)前年同期的1倍。從微博上市先抑后揚(yáng)的表現(xiàn)可以推測(cè)，市場(chǎng)對(duì)阿里巴巴充滿期待。（財(cái)富中文網(wǎng)）