今年最火的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，銀行為何紛紛“躺平”？
如果要問(wèn)這兩年國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)最火的關(guān)鍵詞是什么，必然是“基金投顧”。自2019年10月證監(jiān)會(huì)下發(fā)試點(diǎn)通知以來(lái)，截至目前已經(jīng)有60家機(jī)構(gòu)獲得了基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，包括29家券商、25家公募基金、3家基金銷(xiāo)售公司以及3家銀行。近兩年來(lái)，尤其是今年，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)可以說(shuō)是“熱得發(fā)燙”，但就在其它機(jī)構(gòu)如火如荼推進(jìn)之際，據(jù)媒體報(bào)道近期有兩家已獲得試點(diǎn)資質(zhì)的銀行卻選擇“暫緩”該業(yè)務(wù)。有人狂奔，有人躺平，一定程度上也凸顯出這一新業(yè)務(wù)在發(fā)展過(guò)程中的陣痛與參差。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，基金投顧就是代理投資理財(cái)，即機(jī)構(gòu)接受個(gè)人投資者的委托，幫助其獲得收益，并向其收取顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)。目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略，在減輕投資者的選擇困難、降低波動(dòng)、優(yōu)化投資體驗(yàn)方面解決了一定的問(wèn)題，但如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系，堅(jiān)守長(zhǎng)期投資理念，減少短視和沖動(dòng)，引導(dǎo)每個(gè)人對(duì)自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的正確判別，才是更重要的突破點(diǎn)。基金投顧業(yè)務(wù)，如果只是給市場(chǎng)又新增了一類(lèi)資管產(chǎn)品，給投資者多了一種產(chǎn)品選擇，那就走偏了，也完全背離了這場(chǎng)變革的初心。
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隨著2019年第一批18家基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格落地，到目前名單擴(kuò)大到59家，覆蓋了券商、基金公司及其子公司、銀行及獨(dú)立三方。一周多前，監(jiān)管部門(mén)又繼續(xù)密集發(fā)布條文，從業(yè)務(wù)屬性、服務(wù)邊界、業(yè)績(jī)展示指標(biāo)等各方面給投顧機(jī)構(gòu)做出了細(xì)致規(guī)定，繼續(xù)努力規(guī)范推進(jìn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)。
然而一些率先開(kāi)展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)正在遭遇不小的阻力，有的銀行稱(chēng)已暫停投顧業(yè)務(wù)推進(jìn)，摸清楚監(jiān)管指示再定；有的券商稱(chēng)第一批嘗鮮投顧服務(wù)的客戶(hù)很多，面對(duì)今年冷淡極端的市場(chǎng)行情，投顧服務(wù)正在經(jīng)歷嚴(yán)峻的考驗(yàn)；還有很多機(jī)構(gòu)空守著資格，沒(méi)有開(kāi)展實(shí)際業(yè)務(wù)。
細(xì)細(xì)分析投顧業(yè)務(wù)的推行背景和監(jiān)管意圖，這原本應(yīng)該不是一場(chǎng)機(jī)構(gòu)間的新業(yè)務(wù)搶跑賽，而是國(guó)內(nèi)基金銷(xiāo)售領(lǐng)域?qū)で蟮囊淮无D(zhuǎn)型和變革，更是財(cái)富管理領(lǐng)域新模式的探索和進(jìn)化，最終可能是一個(gè)從賣(mài)方投顧走向買(mǎi)方投顧的時(shí)代變遷。因此，這個(gè)業(yè)務(wù)的推進(jìn)，注定不會(huì)簡(jiǎn)單，三方參與者：資產(chǎn)管理者、產(chǎn)品銷(xiāo)售者和投資者，如果無(wú)法做到認(rèn)知一致、行動(dòng)一致，那么新業(yè)務(wù)還是用老路子做，換湯不換藥，“基金賺錢(qián)而基民虧錢(qián)”的頑疾依然無(wú)法得到解決。
我們可以將基金比作藥材，過(guò)去患者（投資者）自己去藥店配藥，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，藥師最多是根據(jù)描述的癥狀做一定的“偏好推薦”，或者干脆你要啥藥都行，順手搭一些保健品給你。現(xiàn)在基金投顧要扮演的角色應(yīng)該是三甲醫(yī)院專(zhuān)家，投資者有什么癥狀，上來(lái)不是直接抓藥，而是做一番檢查，先確定病癥所在，然后再對(duì)癥下藥，開(kāi)出個(gè)性化藥方，并叮囑多久復(fù)診，長(zhǎng)期跟蹤調(diào)整劑量。賣(mài)方投顧與買(mǎi)方投顧的區(qū)別正在于此。
現(xiàn)實(shí)中我們并沒(méi)有辦法一下子將原來(lái)的藥師全部轉(zhuǎn)變成三甲醫(yī)院專(zhuān)家，專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)成長(zhǎng)乃至行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累、定性定量分析透視，都不是一朝一夕之功。同時(shí)患者也很難意識(shí)到自己的問(wèn)題不該隨意找個(gè)藥店，即便少數(shù)到了三甲醫(yī)院，還因?yàn)楝F(xiàn)行的檢查手段實(shí)在很簡(jiǎn)單粗暴（即風(fēng)險(xiǎn)偏好依靠一張所謂的問(wèn)卷就判定了）而導(dǎo)致病癥診斷有了偏差，當(dāng)中用藥又不跟蹤調(diào)整，遲遲看不到治愈的希望。雖然藥不假，醫(yī)生也盡力了，但患者怨聲載道。這正如現(xiàn)時(shí)的基金業(yè)，資管方各自盡力捕捉α收益，銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)們努力做推薦和服務(wù)，投資者仍沒(méi)賺到錢(qián)。
我們除了要解決投顧（醫(yī)生）的專(zhuān)業(yè)性問(wèn)題，還要解決投資者（患者）的自覺(jué)認(rèn)知問(wèn)題。投資組合的收益實(shí)現(xiàn)，與吃藥見(jiàn)療效一樣，都是后驗(yàn)結(jié)果，過(guò)程中有很多外部因素影響，更無(wú)法保證短期效果，如果投資者半路跑了，一個(gè)策略無(wú)法堅(jiān)持到底，就像一副藥無(wú)法堅(jiān)持喝，總是不停的換，那么再好的醫(yī)生和再好的藥也沒(méi)有意義。這也是監(jiān)管特別重視投資者教育、投顧機(jī)構(gòu)紛紛表示要做陪伴式服務(wù)的根源。
目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略，只是試圖在減輕投資者的選擇困難、降低波動(dòng)、優(yōu)化投資體驗(yàn)方面解決了一定的問(wèn)題，如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系，堅(jiān)守長(zhǎng)期投資理念，減少短視和沖動(dòng)，引導(dǎo)每個(gè)人對(duì)自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的正確判別，才是更重要的突破點(diǎn)。基金投顧業(yè)務(wù)，如果只是給市場(chǎng)又新增了一類(lèi)資管產(chǎn)品，給投資者多了一種產(chǎn)品選擇，那就走偏了，也完全背離了這場(chǎng)變革的初心。陪伴式顧問(wèn)服務(wù)，任重道遠(yuǎn)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者陳燕為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家，與財(cái)富管理時(shí)代共同進(jìn)化的研究員
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編輯：劉蘭香
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