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別把IT叫做下一個泡沫——泡沫還沒來

別把IT叫做下一個泡沫——泡沫還沒來

David A. Kaplan 2011-10-15
到處都是過度繁榮的征兆:電跑車,房價飆升,昂貴的醋價,Facebook、 Zygna等公司在IPO前令人咋舌的估值??蔀槭裁茨敲炊喙韫热司褪遣豢险f“泡沫” 這個詞呢?
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(點擊查看大圖 圖片來源:SEC,MORNINGSTAR,BLOOMBERG,FORTUNE ESTIMATES)

????49歲的邁克爾·德雷夫斯(Michael Dreyfus)是硅谷核心地區最大的房地產經紀人。去年冬天,他感到樓市正在回暖,但并不知道將要發生什么。今年2月,一些有意賣房的人找到他,帶著一處帕洛阿爾托地區極有名房產的說明書,說這處房子有四間臥室、三間浴室,面積近700平米,需要修理。他建議賣家出價190萬美元。4月,當房子上市時,他們把價格抬到了230萬美元。有7個買家出價比這更高,這場瘋狂競購的最終價格是270萬美元。當時,房子的水管破裂,一間廚房被淹,在經紀人監督修理水管時,好幾個買家就來出價了。如果第二天房子能上升到300萬美元,一條小裂縫算個什么?德雷夫斯承認:“我們生活在另一個宇宙。”

????歡迎來到2011年夏日的硅谷神奇世界。這里的金融狂潮正在推動另一種房地產熱。數百億風險資本不斷涌入,每周都有技術公司的IPO沖擊股市。美國其他地方的經濟也許仍處于低迷階段,可在這兒,經濟之風勁吹,新富起來的船長們正在揚帆全速前進。創業者不斷拿出新的商業計劃書,越來越多的天使投資人投入到IPO之前的準備工作。繁榮充斥了北加州的天空。這波浪潮是一段全新的、不斷卷來金山銀海的美好時光,還是又一輪投機周期的前兆?

????不久前,LinkedIn、Pandora等消費者網站已經上市,這些網站的估值以十億美元計,但并沒有利潤的支持(至少以傳統指標衡量是如此)。LinkedIn的價格為2012年預計盈利的750倍,而市場其他公司還不到預計盈利的12倍。

????Zynga隨時可能上市。這股狂熱在傳染:芝加哥的團寶網(Groupon)不久后肯定要IPO(現已上市——譯注),華盛頓的LivingSocial僅次于團寶網,是排名第二的本地商務網站,不久也要提出申請。所有人都預計Facebook會在2012年初IPO。根據私人二級市場的交易情況,它的估值已經超過了驚人的800億美元,使這家成立僅七年的公司在金融規模上與亞馬遜(Amazon)、思科(Cisco)等成熟上市公司并駕齊驅。

????微軟(Microsoft)收購Skype,激起了類似的波瀾。在美國交易所上市的中國互聯網公司,是激情可能過頭的另一個標志。比如,被炒成中國YouTube的優酷網,于去年12月以12.8美元的價格上市,到了4月逼近70美元,至6月又跌回25美元附近。你可以說此股回歸正常,也可以說一個小泡沫破裂了,或者說該股在回歸的過程中泡沫破裂。Color.com的故事本身就是一個警示。今年春天,它宣布籌集4,100萬美元,用于開發一種供智能手機使用的“神奇”免費軟件,能讓用戶分享手機相片。但軟件推出后遭到慘敗。

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