閃送赴美上市，挑戰重重
徐曉彤
2024-10-12
北京時間10月4日，閃送公司正式于納斯達克掛牌上市，股票代碼為“FLX”。它以每股16.5美元的發行價，售出400萬股美國存托股票，募資總額達6600萬美元。
開盤后的首個交易日，閃送股價勢頭強勁，一度上漲超23%，達21.95美元。觸及高點后，股價出現回落，當日最終以每股18.01美元價格收盤。公司總市值約為12.8億美元。
但在接下來的幾個交易日內，它的股價接連下挫。截至10月11日收盤，公司總市值已跌至8.84億美元。
閃送的上市是其商業模式的里程碑，但現實中的挑戰依舊無法忽視。首日繁榮后的下滑，反映了市場對其長期表現和未來潛力的疑慮。
閃送成立于2014年。在這十年的經營過程中，它有近一半的時間在籌備上市事宜。2020年，閃送副總裁杜尚骉在接受采訪時就透露，閃送或會在不久之后上市，但未明確具體的上市時間和地點。
在隨后的一年多時間里，同一賽道的達達集團、順豐同城先后分別于美國和中國香港上市，而閃送走向資本市場一事卻推進緩慢。直到今年7月，證監會披露了其赴美上市的備案通知書，其上市計劃才有了可見的進展。
作為一家提供即時配送服務的公司，閃送的商業思路與傳統配送有所不同。
閃送聯合創始人于紅建曾表示，即時配送市場有兩種模式——一對一模式和拼單模式。閃送堅持的一對一急送模式，除此之外，諸如餓了么、順豐等配送，皆屬于拼單模式。拼單雖然可以提高效率，但時效性和服務體驗可能會打折扣，且難以滿足個性化需求。
閃送創始人薛鵬也曾在2022年說，即時配送有兩種模式——B2C模式和C2C模式。前者主要服務于餐飲商戶，是基于商圈內的短距離配送，商戶數量、發單時間等因素可以預測并匹配相應運力，服務模型易搭建，競爭激烈。而C2C是個人到個人的全城即時配送，形成規模后會有較強的競爭優勢。
他認為，專注于C2C模式能讓閃送在即時配送領域形成差異化優勢，閃送在這一賽道處于沒有競爭對手的狀態。
保持差異化是閃送經營過程中，管理層一直以來格外注意的戰略。于紅建曾明確表示，要給人們選擇閃送的理由——當消費者產生某種需求時，第一個想到的商家是誰？比如，點外賣時，人們會想到美團、餓了么，而網購時，則會想到淘寶、京東。那么，遞送緊急文件時，人們是否能首先想到閃送？
但正因所堅持的“差異化”，更高的客單價也自然讓它失去一部分市場。在招股書中，閃送表示，其平均價格與行業其他主要參與者相比有明顯溢價。
追求短時間內送達的客戶，大部分情況下是為特殊情況發生的應急，或是偶然的配送需求，包括各類企業在內的固定客戶訂單，與傳統快遞相比少了許多。
同時，由于閃送模式是根據分散的用戶需求，匹配獨立的運力，為了快速響應，閃送需要付出更高的傭金成本，以吸引配送員接單。數據顯示，閃送平臺配送員單筆訂單獲得的收入，高于行業內其他平臺騎手的平均水平。
這些因素的疊加直接導致閃送的盈利承壓。根據閃送招股書顯示，2021年至2024年6月，公司毛利率分別為6.2%、6.5%、8.7%、11.3%。2021年和2022年，閃送分別虧損2.91億元和1.8億元。2023年，公司扭虧為盈，盈利1.1億元，2024年上半年凈利潤1.237億元。
其中，2023年的盈利主要來源于政府補貼增加，與經營狀況有關的營業利潤僅為0.11億元。閃送在招股書中表示，“我們無法保證將來能夠保持盈利能力或實現并保持正現金流。” 公司希望繼續投資和創新技術基礎設施，擴大現有市場并拓展新市場，成本未來可能會進一步增加，對盈利能力造成影響。
而在閃送實現進一步擴展市場之前，它原有的部分市場在激烈的市場競爭下可能面臨失守。原有的差異點已經被競爭者模仿復制。在本地生活領域，美團和餓了么已推出“跑腿”類功能；而在傳統物流領域，順豐推出了同城配送，京東推出了“京東秒送”業務。在同城即時配送賽道，閃送如今絕非沒有競爭對手，它們會對閃送本就不大的目標市場造成威脅。
上市后，公司在應對市場挑戰的同時，還需面對資本的審視和期望。拿到資金后的閃送需要找到新的差異化切入點，向市場證明其長期潛力，才能實現新市場的開拓。否則，它將失去市場選擇它的理由。（財富中文網）
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