華為系超級IPO或開始浮出水面
劉蘭香
2024-08-20
成立近六年后，華為車BU（智能汽車解決方案BU）終于迎來對其自身以及整個(gè)新能源汽車行業(yè)發(fā)展都堪稱里程碑的歷史性時(shí)刻。
8月19日晚間，長安汽車發(fā)布公告稱，聯(lián)營企業(yè)阿維塔科技購買華為持有的深圳引望智能技術(shù)有限公司10%的股權(quán)，交易金額為115億元。這意味著華為車BU估值達(dá)到1150億元，也是這一備受矚目的業(yè)務(wù)板塊具體價(jià)值首次得到公開明確。
長安汽車與華為的這一合作始于去年11月26日前者發(fā)布的一則公告。雙方于公告前一日在深圳簽署了《投資合作備忘錄》。經(jīng)協(xié)商，華為擬成立一家新公司，聚焦智能網(wǎng)聯(lián)汽車的智能駕駛系統(tǒng)及增量部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。根據(jù)備忘錄，華為擬將智能汽車解決方案業(yè)務(wù)的核心技術(shù)和資源整合至新公司，長安汽車及關(guān)聯(lián)方將有意投資該公司，并與華為共同支持該公司的未來發(fā)展。
今年1月16日，深圳引望智能技術(shù)有限公司成立，由華為100%持股，公司經(jīng)營范圍包括智能車載設(shè)備制造、智能車載設(shè)備銷售、汽車零部件研發(fā)、汽車零部件及配件制造等。顯然，該公司承接的資產(chǎn)就是華為車BU的業(yè)務(wù)，或者說引望是華為車BU獨(dú)立后的載體，與榮耀此前從華為剝離成為獨(dú)立品牌有類似之處。2020年底，獨(dú)立后的榮耀完成資本和業(yè)務(wù)重組，并引入新的投資者，包括深圳市政府和多家企業(yè)。近期，榮耀宣布將于今年四季度啟動(dòng)相應(yīng)的股份制改革，并在之后適時(shí)啟動(dòng)IPO流程。以此來看，引望可能也在沿襲這一路徑。
長安汽車最新的公告稱，與華為投資合作項(xiàng)目正在積極推進(jìn)中，預(yù)計(jì)不晚于今年8月31日簽訂最終交易文件。這次合作的落地，預(yù)示著華為車BU距離最終獨(dú)立已近在咫尺。同時(shí)，這次交易獲得的資金可用于加速華為車BU在智能汽車技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)，在激烈的市場競爭中占據(jù)更有利的地位。
在這次公告中，一個(gè)引人關(guān)注的數(shù)字是，長安汽車所持有的引望股權(quán)比例已經(jīng)從最初公告所提及的40%降至10%。這是因?yàn)槿A為車BU估值在過去的九個(gè)月中大幅提升導(dǎo)致長安汽車按最初規(guī)劃的出資額對應(yīng)股權(quán)比例被動(dòng)下降，還是因?yàn)槿A為希望在不影響自身控制權(quán)的前提下主動(dòng)與長安汽車協(xié)商引入更多股東，則不得而知。
從公開信息來看，或許兩方面的原因皆有。
一方面，余承東在2024中國電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上曾表示，華為車BU過去幾年每年都在大幅度虧損，從一年虧損100億元，后來減少到虧損80億元，再到去年虧損60億元，今年車BU有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。而得益于與賽力斯合作的問界車型的熱銷，華為車BU的營收在2024年上半年已經(jīng)達(dá)到100億元，超過過去兩年的總和，這無疑會(huì)直接推升引望的估值。
另一方面，華為早已明確表示不造車，而是希望做智能化時(shí)代的tier 1供應(yīng)商，也就是與博世等傳統(tǒng)頭部供應(yīng)商展開競爭，而引望在成立之初就被視為華為車BU拆分成立的新公司，更多車企成為引望的股東也有助于實(shí)現(xiàn)華為這一目標(biāo)。同時(shí)，如果說一些車企之前還對華為持觀望態(tài)度，隨著華為技術(shù)的認(rèn)可度提高，現(xiàn)在尋求與華為合作的車企則越來越多，以至于華為常務(wù)董事、終端BG董事長、智能汽車解決方案BU董事長余承東在兩個(gè)月前公開表示，“有好多大的車企來找我們合作智選車，我們確實(shí)沒有資源，人手很有限，（只能）重點(diǎn)做這四個(gè)樣板點(diǎn)”。
在智選車模式下，華為不僅提供技術(shù)和解決方案，還參與到合作車企的產(chǎn)品定義、設(shè)計(jì)、核心零部件選用、營銷服務(wù)體系等環(huán)節(jié)。與集團(tuán)下的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊相比，引望可承載更多車企的合作需求。在長安汽車作為首家外部股東落地后，引望引入更多股東的步伐預(yù)計(jì)也會(huì)加快。7月28日，賽力斯曾發(fā)布公告稱，公司啟動(dòng)與引望及其股東協(xié)商加入對引望的投資。另外，今年3月，東風(fēng)汽車副總經(jīng)理尤崢也曾表示，東風(fēng)汽車正聯(lián)合一汽集團(tuán)積極推進(jìn)參股華為車BU事宜。
平安證券研報(bào)認(rèn)為，華為車BU獨(dú)立運(yùn)營后有望成為智能車時(shí)代的“博世”，華為車BU業(yè)務(wù)達(dá)到成熟狀態(tài)時(shí)的營收規(guī)模將在1275億—1650億元，假設(shè)凈利潤率15%，則對應(yīng)年凈利潤在191億—248億元。按照該預(yù)估，引望當(dāng)前1150億元的估值對潛在入股的車企而言可以說較有誠意了。
而無論估值多少，可以預(yù)期的是，引望還將繼續(xù)擴(kuò)大車企“朋友圈”，而且很可能會(huì)尋求獨(dú)立上市，以進(jìn)一步擴(kuò)大市場影響力。畢竟脫離華為之后的榮耀已經(jīng)開啟上市之路，引望若有一天尋求上市也順理成章，且會(huì)是較之榮耀規(guī)模更大的超級IPO——可資對照的是，寧德時(shí)代作為新能源電池廠商，堪稱最頭部的新能源汽車零部件供應(yīng)商，其最新市值約為7700億元。（財(cái)富中文網(wǎng)）
