股權換生存，王健林“舍得”
岳巍
2024-03-31
本周六，持續承壓的大連萬達商管集團獲得太盟投資集團、阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司、中信資本和ARES的正式注資。根據協議，專為本次股權重組而于2024年1月成立的大連新達盟將獲得前述投資人總共約600億元投資，并成為萬達商管的母公司。
過去幾年深受流動性和對賭協議困擾的王健林沒有出席當日上午的簽約儀式，但他顯然已經可以稍稍松一口氣：本次投資為股權收購，不涉及對賭協議。
股權重組之后，萬達商業仍舊是萬達商管的單一最大股東，但持股比例將由78.83%下降至40%，五家外部投資人持股比例則為60%。其中新加入的阿布扎比投資局是由阿聯酋建立并持有的主權投資基金，穆巴達拉投資公司則是一家阿布扎比主權財富基金，兩名來自中東的投資人又一次針對中國企業扮演了白衣騎士的角色。
多年來，萬達集團為推進商管板塊上市，幾乎窮盡所有手段，經歷了港股上市、私有化回歸A股，撤回A股上市申請，成立輕資產管理平臺再赴港股的萬千波折，早先的對賭協議即在此背景下簽訂，萬達商業與太盟投資集團、碧桂園、中信資本等16家投資人簽訂的對賭協議除了約定萬達商管三年要達成的扣非凈利潤底線外，還承諾若萬達商管2023年底前未能上市，投資人可要求萬達商業以8%的年內部收益率回購全部或部分股權，該部分潛在回購支出規模超過400億元。
王健林和萬達沒能獲得命運的垂青，四次向港交所遞表，仍未能將萬達商管送入港股，由此，對賭協議成了中國房地產市場的指標性任人物王健林2023年面臨的最大危機，萬達也經歷了2017年以來最驚心動魄的生死時刻。
2017年，意氣風發地在全球進行擴張的萬達集團在幾無征兆的情況下遭遇股權和債務的雙重危機，王健林斷臂求生，大規模拋售萬達擁有的酒店和文旅項目，同時放棄海外資產，還清2000多億債務，王健林用了1年多時間。其間，盡管不乏看笑話的人，但王健林知道，冷嘲熱諷不會對萬達有一絲一毫實質損傷，但公司流動性一旦窒礙難行，自己的商業帝國將最終走向坍塌。
之后的幾年中，與最風光時的“買買買”相對照的，是王健林在不斷“賣賣賣”，特別是2023年，超過10座萬達廣場被接連出售，萬達酒店和萬達電影的股權也發生變更。將萬達電影20%股權出售給中國儒意，退身為第二大股東，萬達累計回籠資金90億元，在化解生存危機面前，一切虛熱鬧都變得無關緊要，在這個求生過程中，王健林也更確定商管是萬達的核心業務與資產。
消息人士透露，今年1月，王健林出席萬達年度工作會議時提到，2024年的任務之一就是降本增效。為了實現這一目標，2024年，萬達或許會繼續出售更多的萬達廣場，以繼續深化其輕資產發展的策略。
這是王健林版本的以空間換時間，就像本次大連新達盟的股權重組，在“活下去”這個生死問題面前，強調絕對控制權無疑是空洞和虛無的，以部分話語權換取公司的長遠生存，王健林不會有過多猶豫，他舍得。（財富中文網）
