“大奇跡日”后，A股來到十字路口
財(cái)富Plus App
2024-01-19
在滬指一度跌破2800點(diǎn)并上演驚天巨V的“大奇跡日”后，1月19日，A股三大股指仍然低開，維持弱勢震蕩格局，收盤時(shí)滬指和深成指均微幅下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅則接近1%。
值得注意的是，規(guī)模靠前的4只滬深300ETF今日成交額保持強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF和嘉實(shí)滬深300ETF今日成交額分別達(dá)120.79億、57.49億、39.62億、39.22億元，合計(jì)成交額257億元。而昨日（1月18日）下午兩點(diǎn)左右，也是這4只滬深300ETF總成交額突然放量，才令三大指數(shù)急劇拉升，瀕臨崩潰的市場情緒也才稍微穩(wěn)住。
當(dāng)下的市場到底有多冷？除了公募、私募以及衍生品等領(lǐng)域此起彼伏的利空消息，連百億資金跟投、有基金投顧第一人之稱的“E大”昨晚在面對投資者的指責(zé)時(shí)也發(fā)文直言：“我也從沒說過，共振區(qū)就一定能支撐住。什么樣的底氣和自信才能確保一個(gè)價(jià)位絕不會(huì)跌破？我只能從概率的角度看，在我能理解的最低位買入。”
本周滬指累跌1.72%，深成指跌2.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.6%，三大指數(shù)開年來已連跌3周。盡管諸多跡象顯示，“國家隊(duì)”資金已經(jīng)入市，可謂震蕩環(huán)境下的穩(wěn)定器，但市場底部仍不清晰。圍繞A股相關(guān)的話題，“財(cái)富Plus”的用戶展開了精彩討論，我們選取了其中一些展示如下：
@文潔
19年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，專注財(cái)富管理服務(wù)
昨天暴跌之時(shí)，正在見一位客戶。她很喪，準(zhǔn)備剁掉所有股票基金倉位。
我問她，相不相信要建設(shè)金融強(qiáng)國，就一定要把股市搞起來，否則這個(gè)圈畫不完整。她說，不相信。
我接著問她，相不相信均值回歸，便宜又好貨是上漲的硬道理。她說，不相信。
我再問她，相不相信只要有三根陽線，你的這些不相信就會(huì)變成相信。
她笑了，說相信。
昨天的大漲很及時(shí)，再不漲真的就出問題了。晚上她跟我說，差一點(diǎn)就交出了帶血的籌碼。
@朱霄
券商衍生品從業(yè)者
在開年A股下跌浪潮中，雪球期權(quán)再次被推上風(fēng)口浪尖，成為繼外資、量化、融券之后的新一任殺牛嫌疑人。主要寬基指數(shù)的下跌幅度開始進(jìn)入業(yè)內(nèi)公認(rèn)的集中敲入?yún)^(qū)上沿，確實(shí)讓我感受到了一絲類似Margin Call等美國金融題材電影里的緊張味道。但與美國模式不同的是，我們的雪球交易其實(shí)已足夠穩(wěn)健，極少有人會(huì)被追保，部分慌張的投資者只是開始忙于咨詢修改結(jié)構(gòu)以降低敲入線、或者主動(dòng)平倉進(jìn)行止損，真正落實(shí)到改約或者平倉操作的交易又是絕對少數(shù)中的少數(shù)。
市面上的雪球，按照杠桿比例的特征，大體可以分為全保/部分保這兩類。金融機(jī)構(gòu)或者其它主流財(cái)富渠道，所涉及的雪球基本是100%保證金的，毫無杠桿效應(yīng)，投資者最差下場也就是買了一只指數(shù)基金。而對于風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的“非大眾”投資者來說，往往會(huì)選擇近日刷屏的“湯總同款”的不追保雪球，只需拿出20%、25%的保證金，就能撬動(dòng)5倍、4倍的名義本金交易，投資者最差下場也就是把初始保證金虧完，也并不會(huì)觸發(fā)追保、穿倉。
雪球乃至整個(gè)場外衍生品工具，此次暴露的真正問題還是流動(dòng)性和估值公允性的不足。至于雪球敲入帶崩A股這種言論確實(shí)無力吐槽，兩年以來，每次暴跌后都會(huì)出現(xiàn)各種非專業(yè)質(zhì)疑和專業(yè)掃盲解釋。我覺得用大白話解釋就四句，絕大多數(shù)雪球的對沖標(biāo)的是期指而不是股票現(xiàn)貨，雪球敲入點(diǎn)位分布較為離散，雪球2000億總存量占A股現(xiàn)貨單日成交額的比例不高，況且雪球敲入前后帶來的期指多頭減倉比例也不高。間接×離散×不高×不高=雪球敲入對大盤的真實(shí)壓力影響有限。很多群眾可能還是感性地把雪球敲入理解成了類似基金清盤、期貨爆倉這種惡性事件，以為會(huì)短時(shí)間出現(xiàn)幾千億多翻空的拋壓，從而產(chǎn)生了恐慌、疑懼情緒，但眼下面臨敲入威脅的雪球主力，其實(shí)是在承受自去年一季度以來股市高位回調(diào)的壓力總和，在這批雪球敲入之前已有太多權(quán)益投資方式浮尸千里，而這不恰恰反映了雪球的防御性嗎？
@朱為繹
北交所權(quán)威專家，力量資本總經(jīng)理
資本市場發(fā)展了30年，工具特別多，尤其是各種融資融券、個(gè)股期權(quán)、股指期貨和雪球指數(shù)掛鉤產(chǎn)品等等。建議各方進(jìn)行思考，能否回歸本能，大道至簡。
交易所負(fù)責(zé)上市和退市。不能只有上市考核指標(biāo)，也要有退市考核指標(biāo)，優(yōu)勝劣汰，達(dá)到退市和上市的動(dòng)態(tài)平衡。各交易所不要為了創(chuàng)收，設(shè)計(jì)太多的做空工具。
監(jiān)管部門只干一件事：抓壞人。加大對欺詐發(fā)行、虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場的調(diào)查處罰力度，該罰款罰款，該吊銷牌照吊銷牌照，該移送司法移送司法。
上市公司也只需要負(fù)責(zé)三件事，做業(yè)務(wù)、分紅和回購，目的就是做大公司的市值。做好業(yè)績，積極分紅，加大回購注銷的力度。比如蘋果每年的主要工作就是回購注銷，越回購股票越漲，股票越漲越回購。
如果監(jiān)管部門、交易所和上市公司能夠各司其職，投資者投資就很簡單，選擇優(yōu)秀公司共成長，而不是資金籌碼游戲。大幅提升ST股票的投資者門檻，炒小、炒差并不利于資源合理分配，也不利于投資者利益保護(hù)。
@King Arthur
有句話說，沒有最壞，只有更壞。其實(shí)猜測市場最壞的時(shí)候是否已過，沒有太大的意義了。個(gè)人認(rèn)為，每個(gè)人有每個(gè)人自己的想法和具體情況，而投資也好，投機(jī)也罷，也都是需要結(jié)合自己所能承受的生活資金壓力而進(jìn)行選擇及調(diào)整的。目前全球金融市場下行趨勢是否明顯以及國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否持續(xù)下滑等問題都是需要深挖的，雖然A股會(huì)不會(huì)特立獨(dú)行真不好說，但是就很多個(gè)股來說，投機(jī)性強(qiáng)的特性確實(shí)已經(jīng)凸顯出來了，所以結(jié)合自己熟悉的個(gè)股進(jìn)行投機(jī)性操作還是可取的。（財(cái)富中文網(wǎng)）
編輯：劉蘭香
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