英偉達能否延續萬億神話？
徐曉彤
2023-05-31
5月30日，英偉達盤前漲幅擴大至近4%，股價突破404美元/股，總市值突破萬億美元。
此前，全球只有五家公司跨過了這道萬億門檻——蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜，和沙特阿美石油公司。英偉達創始人兼CEO黃仁勛的身價也隨之水漲船高。
在此次暴漲前，英偉達經歷了一段低迷時期。由于利率上升和對經濟衰退的擔憂，科技股和成長型股票受到了打壓。從2021年的歷史高點，到2022年10月的低點，這家芯片制造商股價下跌了近70%。
根據其財報顯示，2022年第四季度英偉達營收61億美元，較去年同期下降了21%，凈收入14億美元，同比下降53%，超出市場預期。當時，黃仁勛表示對公司AI技術前景保持樂觀，稱技術正處于“拐點期”。黃仁勛的表態受此影響，迅速拉升英偉達股價迅速拉升，當日盤后漲幅達8.9%。這份市場的信心很大一部分來自去年年底ChatGPT的爆火，而英偉達其制造的芯片將被用于驅動各種AI工具。
5月25日，財務的“拐點”到來的發生得到印證。英偉達發布的2024財年第一財季財報顯示，英偉達一季度營業收入為71.92億美元，好于市場預期的65.2億美元，并預計下一季度銷售額將達到110億美元（作為對比，華爾街人士此前預計，蘋果在這一時期的銷售額將在72億美元左右），扭轉收入連續三個季度同比下滑的勢頭，比分析師與其高出50%以上。
黃仁勛表示，現在手中握有“難以置信的訂單”，正在增產以滿足市場激增的需求。英偉達股價在這一天內飆升24%，創下歷史新高。
現階段英偉達能夠在AI競賽中取得明顯優勢，“時機”是致勝關鍵。公司在2022年發布了其有史以來最強大也是最昂貴的處理器之一，H100。每顆售價約為4萬美元。但在大公司紛紛降本增效之時，花高價買處理器變成了一件奢侈的事。無論如何來看，H100并沒有趕上好時機。
而在11月份，OpenAI正式推出ChatGPT，這款聊天機器人程序背后的技術在最短的時間內，成為了公認的未來方向。一場圍繞著算力的軍備競賽在科技公司之間展開。H100變成了搶手貨。
正如黃仁勛所說：“去年是艱難的一年，但轉機在一夜之間出現。”就在ChatGPT發布的幾周前，英偉達對H100開始了大規模生產。即便如此，它仍成為了如今最為稀缺的資源之一。
圍繞AI的“淘金熱”正在風靡，而英偉達正在出售“鏟子”。
目前，行業內的GPU幾乎都出自英偉達，包括微軟、谷歌，和Meta在內的公司都對其產品有強勁需求。最新消息稱，服務器廠商需等待半年以上才能獲得英偉達的最新GPU，短缺將至少持續到明年。馬斯克就為自己新成立的X.AI公司購置了數千顆英偉達芯片，并稱計算的成本已經上升到了天文數字。
5月30日，黃仁勛表示，需要“非常認真”地看待人工智能安全，并透露英偉達將在下半年推出大量H100芯片。
就在公司市值突破萬億美元的前一天，黃仁勛現身中國臺北舉辦的Computex大會表示，先進的AI技術預示著一個“新的計算時代”?！拔覀円训竭_生成式AI引爆點。從此，全世界的每個角落，都會有計算需求。”黃仁勛說道。
他指出，如同PC和手機實現的技術便利性和性價比突破一樣，AI也將降低計算的價格?！懊恳粋€計算時代，人們都可以做之前做不到的事，AI當然也可以。”
在Computex大會上，黃仁勛宣布英偉達全新GH200 Grace Hopper超級芯片現已全面投產，它將Hopper H100 GPU與可以處理更多樣化計算任務的Grace CPU結合在一起。
他還透露，公司已經基于NVLink網絡技術將256個GH200芯片連接在一起，創造了NVIDIA DGX GH200超級計算機，應用于生成式人工智能語言、推薦系統及數據分析等巨型AI模型開發的工作負載。英偉達表示，這款超級計算機的首批客戶是微軟、谷歌和Meta。
與競爭尚處膠著階段的AI軟件領域不同，在硬件領域，目前英偉達的GPU完全占據了主導地位，而初創公司一直難以取得進展。數據指出，僅英偉達的數據中心年收入就達130億美元，遠遠超過了SambaNova（51億美元）、Graphcore（28億美元）和Cerebras（40億美元）等芯片初創公司的估值。
而英偉達的野心并不局限于硬件。
Air Street Capital創始人、AI初創公司早期投資者Nathan Benaich向《財富》表示，英偉達成功的關鍵不只在于硬件本身，還有其編程接口的普及，使技術人員能夠在基于GPU的通用并行計算平臺Cuda上實現AI軟件開發。
黃仁勛在Computex大會上表示，英偉達Cuda計算模型現在服務于400萬開發者和超過3000個應用程序。Cuda的下載量達到了4000萬次，其中僅去年一年就達到了2500萬次。
Benaich說，正是Cuda讓英偉達“鎖定”了客戶。英偉達還在繼續改進Cuda，以便更容易地構建更大的AI模型，并在其芯片上運行得更快。這樣一來，盡管英偉達芯片價格不菲，但卻具備很強的用戶粘性。有一種聲音認為，許多試圖挑戰英偉達的公司錯誤之處在于，他們僅試圖在芯片上對英偉達發起進攻，而沒有建立一個可以與Cuda相競爭的軟件架構和開發者生態系統。
Benaich評價道：“新玩家很難與一家表現得像初創公司的老牌企業競爭。”
值得注意的是，黃仁勛還官宣了一系列合作——與全球最大廣告公司WPP展開合作，將利用生成式AI為客戶大批量制作廣告內容；與臺灣無線通訊半導體制造商聯發科(MediaTek)合作開發平臺，增強汽車信息娛樂和駕駛艙功能。同時，英偉達還宣布推出定制化AI模型代工服務——Avatar Cloud Engine (ACE) for Games，利用AI驅動的自然語言交互技術，賦予游戲NPC智能。
英偉達在將AI技術滲透到各個行業，搭建生態的同時，完成自身由顯卡制造商向AI技術變革者的轉型。
正在加速奔跑的英偉達身邊也不盡是看好的聲音。一位資深分析師告訴《財富》，如果英偉達希望延續其本季度的發展軌跡，那簡直就是“幻想”。
知名基金經理“木頭姐”Cathie Wood表示，目前這家全球最有價值的芯片制造商股票已定價過高，不適合投資。她旗下的旗艦基金ARKK在今年1月初清倉了所持有的英偉達所有股票，精準“踩空”。因為今年以來，英偉達股價已上漲了180%以上。但她堅持認為，這一做法沒錯。
她表示英偉達視為“唯一一家AI公司”是錯誤的。5月29日，她在推特上寫道，電動汽車制造商特斯拉才是“最近AI突破的最明顯受益者”，因為該公司在自動駕駛方面進行了投資。
沃頓商學院教授杰里米·西格爾則認為，雖然從長期來看，與AI相關的股票可能被高估，但他指出，在短期內，“推動力可以使股票遠遠高于其基本價值，無人能預測它們會漲到多高。”他認為，AI推動的繁榮“還不是泡沫”。
西格爾將英偉達股價的飆升與互聯網行業的早期泡沫進行了對比。他說，在上世紀90年代末，沒有盈利的公司可能也有極高的估值，但是英偉達不同，英偉達是一家“真正好的公司”。
壓倒性實力往往會催生旨在超越強者的聯盟。過去一個月中，有消息稱，微軟正在與英偉達在GPU領域的主要競爭對手AMD合作，意在聯手開發一種AI專用芯片，以減少微軟對英偉達GPU的依賴。
微軟對此回應道，該報道有些消息是錯誤的。但微軟承認，公司長期以來一直在努力研發自己的芯片。
在眾多巨頭和初創公司的圍追堵截中，英偉達的“神話”不知是否會長久。而各方力量想要顛覆和打破它的過程，或許才是商業神話的真正意義。（財富中文網）
