股民心理對股市有何影響？
趙亞赟
2023-01-30
股民的信心就好像女朋友的心一樣變化多端，一會有一會無。大部分股民都“信仰”技術(shù)分析，也喜歡說要嚴(yán)格止損，他們認(rèn)為這會讓他們少賠多賺。當(dāng)然，這種“信仰”也很容易改變，特別是經(jīng)過幾次“毒打”，又過了一段“牛馬不如的生活”之后。
有很多時候，支持甚至批評技術(shù)分析的人都會提到技術(shù)分析的“自我實現(xiàn)”。支持技術(shù)分析的人認(rèn)為，因為很多人按照技術(shù)分析買賣，所以就影響的市場按照技術(shù)分析那樣走。最典型的，一旦股價，尤其是指數(shù)漲破或跌破關(guān)鍵價位，就會引起很多技術(shù)分析投資者的買入或者拋售，產(chǎn)生暴漲或者暴跌。特別是現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)采用自動化交易，關(guān)鍵價位的突破會讓軟件自動市價追買或者追賣。
這種追買的量一般不會很大，因為建倉一般都設(shè)為分段買入；但追賣的量一般會很大，因為特別是股市已經(jīng)漲了很長一段時間，一些自動化交易的基金會滿倉拋出，甚至有的全部賣光后還要賣空期指衍生品，這樣對股市壓力會很大，很容易引起暴跌。這樣就實現(xiàn)了技術(shù)指標(biāo)發(fā)出的信號，驗證了技術(shù)分析的準(zhǔn)確性。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主、耶魯大學(xué)教授羅伯特·席勒在1986年“黑色星期四”和1987年股災(zāi)后給很多機(jī)構(gòu)投資者和個人大戶發(fā)出了調(diào)查問卷，問題是“這期間你買進(jìn)或賣出的理由是什么？”答案基本一致，因為市場下跌所以賣出。而當(dāng)時的媒體則把股市暴跌歸咎于政治消息、經(jīng)濟(jì)消息和市場傳聞。
席勒的問卷還調(diào)查了下跌前，被調(diào)查者是買入、賣出還是觀望，然后問他們這期間相對基本面而言是否股市被高估。然而調(diào)查問卷卻得到了互相矛盾的結(jié)果：超過68.1%的個人投資者和93.1%的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為在此期間股市被高估了，但他們還是在買進(jìn)股票。而另一方面，有超過10%的人說在股市崩盤之前，他們是按照明確的止損策略來操作的。
席勒還詢問被調(diào)查者拋售是否受到200日移動平均線被跌穿的影響，因為200日均線通常被認(rèn)為是股市的長期趨勢線。73.3%的個人投資者和33.1%的機(jī)構(gòu)投資者給予了肯定的答復(fù)。
席勒的調(diào)查證明不論個人大戶還是機(jī)構(gòu)投資者，大部分跟散戶一樣，都是因為股票在漲而買入，因為下跌而賣出；技術(shù)指標(biāo)，特別是代表長期趨勢改變的指標(biāo)，對投資者的操作有很大影響。
這樣看起來，技術(shù)分析指標(biāo)確實在影響著大部分投資者的操作，也影響著市場。不幸的是，由于這些人對技術(shù)分析指標(biāo)的信心，讓一些更大、更狡猾的市場參與者看到了機(jī)會，這些人有一個共同的名字，叫“莊家”，或者“市場操縱者”。
莊家很早就發(fā)現(xiàn)了大部分投資者的這個交易特點(diǎn)，也發(fā)現(xiàn)了賺大錢的機(jī)會。如果故意打破技術(shù)分析的關(guān)鍵價位，就會引起很多人的拋售或者買入。而莊家又趁機(jī)在大部分人拋售后吃進(jìn)，然后持續(xù)拉升，等大部分人買入后拋出。有的時候，也不是一個或者幾個大戶在坐莊，而是機(jī)構(gòu)之間的默契，在大漲之前或者初期，故意經(jīng)常砸盤，制造賣出信號，把散戶洗出去；或者故意拉高，把散戶騙進(jìn)來接盤。
甚至有時候沒有操縱，而由于散戶的心理趨同也能夠造成技術(shù)分析的自我毀滅。比如很多技術(shù)分析者通過黃金分割率或者江恩理論計算出近期高點(diǎn)，在距離這個高點(diǎn)較遠(yuǎn)的價位買入。本來是技術(shù)分析自我實現(xiàn)，但由于很多人想，到那個點(diǎn)出的人怕是會很多，不如我提前出吧。于是很多人都在低于這個目標(biāo)高點(diǎn)的價位掛單賣出，而另外一些人發(fā)現(xiàn)或推測到這個情況，于是就掛更低的價位賣出。于是乎，就出現(xiàn)賣價越來越低的情況，這么一來，那個技術(shù)分析測算的高點(diǎn)就達(dá)不到了。由于交易者這種心理，導(dǎo)致了技術(shù)分析的自我毀滅。
莊家或機(jī)構(gòu)的操縱，散戶自己算計自己，共同造成了技術(shù)分析的自我毀滅。這種情況不僅存在于小盤股，大盤股也一樣，甚至整個市場都會頻頻出現(xiàn)技術(shù)指標(biāo)失靈，哪怕是被認(rèn)為很規(guī)范的市場也一樣。下圖是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)近年來的走勢和主要技術(shù)指標(biāo)，可以看出即便是被認(rèn)為最規(guī)范的美國股市，在牛市的時候也頻繁發(fā)出賣出信號，在熊市時也頻繁發(fā)出買入信號。
圖1：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)近年來主要技術(shù)指標(biāo)。資料來源：文華財經(jīng)行情軟件
至于其他市場，更不用說了。由于大戶和散戶的這些心理互相作用，根本就沒有指標(biāo)不失靈的市場，畢竟影響因素太多，人心善變。但這個并不能影響我們在股市上盈利，因為如果不去關(guān)注這些短期指標(biāo)，趨勢一旦形成就堅定的長期持有，不論莊家操縱還是散戶瞎搞，都不能影響我們的收益。
圖2：深成指近期走勢日線圖。資料來源：股票交易軟件
從近期股市的走勢來看，基本面很好，大部分技術(shù)指標(biāo)也向好，投資者的參與熱情也在提高，甚至實現(xiàn)了技術(shù)指標(biāo)的自我實現(xiàn)。不過K線圖上連續(xù)出現(xiàn)缺口，KDJ顯示超買，看上去，也有可能回調(diào)。當(dāng)然KDJ經(jīng)常顯示超買，大師們說這叫指標(biāo)鈍化。至于什么時候叫鈍化，什么時候叫超買，運(yùn)用之妙存乎一心，全憑個人把握或者大師的嘴。春節(jié)后上沖是慣例，但時間長短不一定，也許會出現(xiàn)回調(diào)，甚至出現(xiàn)技術(shù)圖形自我毀滅。這時大家一定不要驚慌，只要相信自己投資的是很好的上市公司，就要堅定的持有，直到帶來豐厚的回報。（財富中文網(wǎng)）
注：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表財富中文網(wǎng)立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
