別人貪婪我恐懼：巴菲特首次減持比亞迪
魏雨彤
2022-09-02
對于新能源汽車而言，股神巴菲特在別人選擇貪婪時選擇了恐懼。
8月30日，港交所股權披露數據顯示，巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司在8月24日減持了133.1萬股比亞迪股份H股，減持均價為277.1016港元，涉資近3.7億港元（折合人民幣3.25億元）。
這也是巴菲特持股14年首次賣出比亞迪。
上述信息的披露終于撥開了巴菲特此前比亞迪持股移倉花旗的疑云。港交所CCASS數據顯示，2.25億股比亞迪股份于7月11日被轉讓給花旗銀行。從轉讓規模猜測，剛好與伯克希爾公司持有的2.25億股比亞迪股份相吻合。由此，市場開始緊盯巴菲特何時減持。
巴菲特的減持也引發了比亞迪和新能源賽道的突發“地震”。美東時間周二美股收盤，比亞迪ADR收跌7.89%。8月31日上午，比亞迪港股一度跌近12%，領跌港股汽車股；截至當日收盤，A股、港股均跌超7%。新能源相關概念亦全線下跌。
比亞迪投資者關系部門相關人士回應減持稱，“我們也是看到披露才知道，事先并不知道。” 上述人士還表示，無需過度解讀，近期比亞迪未有重大事項未披露，公司經營一切正常。
巴菲特對比亞迪的投資，或許能夠稱為其職業生涯中最成功的一筆交易之一。
14年前，在查理·芒格的建議下，巴菲特斥資18億港元押注了這家當時名不見經傳的中國汽車公司。
在2009年《財富》雜志的封面報道中，芒格告訴《財富》，他被比亞迪創始人王傳福的遠見所深深吸引。“他簡直集托馬斯·愛迪生、杰克·韋爾奇于一身——既像愛迪生那樣解決技術問題，又像韋爾奇那樣完成他該做的事情。我從未見過這樣的人。”芒格如此評價王傳福這位化工工作者出身的企業家。
以2008年8港元/股的買入價格計算，巴菲特持倉的比亞迪股份已增值近33倍。
這并不是巴菲特最后一次減持比亞迪。
根據港交所披露易規定，大股東增減持股票只有橫跨某個整數百分比時，才需要做出披露。比亞迪半年報信息顯示，截至6月30日，伯克希爾公司持有的股份數量仍為2.25億股，占H股發行量的20.4%。8月24日，伯克希爾公司持有的股份數量降至2.19億股，持股比例降至19.92%。
9月1日，伯克希爾-哈撒韋公司再度減持171.6萬股比亞迪股份H股，持股比例降至18.87%。8月24日—9月1日，伯克希爾公司共減持1157.9萬股比亞迪股份，價值約30億港元。
或許會讓投資者躊躇不定的是，這家公司正處于諸多光環加身的上升態勢。
8月3日，《財富》全球同步發布了最新的世界500強排行榜。比亞迪今年首次上榜《財富》世界500強，排名第436位。
8月29日，比亞迪發布了2022年上半年財報。報告顯示，比亞迪上半年實現營業收入1506.07億元，同比增長65.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤35.95億元，同比增長206.35%，上半年凈利潤已經超過2021年全年（30.45億元）。
比亞迪上半年業績的亮眼表現得益于新能源汽車市場的火爆引起的汽車及電池業務高速增長。今年4月，比亞迪宣布正式停產燃油車，成為首個正式官宣ALL IN新能源的傳統車企。
根據比亞迪發布的6月產銷快報數據，2022年上半年，比亞迪旗下新能源汽車累計銷量約64.14萬輛，同比增長314.9%，超越特斯拉問鼎全球銷量冠軍。根據乘聯會披露數據測算，比亞迪上半年新能源乘用車市占率約為28%，插混乘用車市占率約為63%。此外，在上半年銷量排行榜前十車型中，比亞迪占據六個席位。
這家同時發力新能源整車和動力電池等領域的中國車企，正在野蠻成長。如果說巴菲特此時減持顯得有些“不合時宜”，卻又細心地避開了半年報的時間段。
市場之所以反應劇烈，一方面巴菲特作為價值投資的“鼻祖”，其一舉一動都備受關注，持股14年后首次賣出，在新能源板塊投資者看來，傳遞了較強的看空意味。另一方面，巴菲特在比亞迪業績爆發之際和股價高點減持，和他在中石油上的操作有異曲同工之處。投資者自然會憂心，在短暫地邁入A股萬億俱樂部后，比亞迪目前的市值是否將處于歷史最高水平？
從另一個角度也可以窺探中國新能源賽道的火爆程度。
上半年一度降至冰點的A股定增市場，在7月和8月快速回溫，甚至呈現沸騰景象。據上海證券報統計，7月和8月連續兩個月募資金額超過千億元，不僅一舉扭轉5月和6月單月募資僅百億元的頹勢，甚至有直追2016年定增熱潮的勢頭。新能源賽道正是今年定增市場的絕對“主角”。從零部件到整車，產業鏈公司紛紛拋出募資方案，并收獲了市場的熱烈回應。
對人聲鼎沸的新能源賽道，巴菲特不僅十分冷靜，甚至“棄新買舊”。今年以來，巴菲特對舊能源的情有獨鐘，引發了全球市場的高度關注。從今年3月開始，巴菲特一直在穩步加倉西方石油。目前伯格希爾公司持股西方石油的比例已達到20.2%，超過了20%的并表門檻。
美東時間8月19日，美國聯邦能源管理委員會表示，該機構已授權伯克希爾-哈撒韋公司可以購買至多50%的西方石油公司股票。這一信息再度引發了市場對巴菲特最終收購西方石油的猜想。
在近20年中，巴菲特的押注經歷了“舊能源—新能源—舊能源”的交替。今年4月，巴菲特在年度會議上談到西方石油公司的首席執行官時說，“我決定把伯克希爾的錢放在一個好地方”。財報顯示，今年第二季度，伯克希爾公司歸屬于股東的凈虧損高達437.55億美元（約合人民幣2958億元）。或許這也是促使巴菲特調整持倉，將錢放在更符合他心理預期的領域的動因之一。
巴菲特的投資邏輯值得參考，但需要注意的是，現今中國的新能源賽道不能僅憑資本市場行為下定論。
在《財富》“中國40位40歲以下的商界精英”創想會上，廣汽資本總經理袁鋒談到，“我們特別喜歡看確定的東西，你一看到確定性的東西之后，反而思路會更清楚。我們確定的未來是什么呢？對汽車行業來說，新能源、智能網聯每一個字中國都不落后。新能源車的上半場是能源，中國已經有了世界級的能源企業；新能源車的下半場是智能，才剛剛開始。”
新能源為中國企業提供了彎道超車的機會。中國新能源汽車產業的高速增長既有政策的引導和助力，也有企業內生的需求。
在8月18日的國務院常務會議明確，為擴大消費、培育新的經濟增長點和促進新能源汽車消費、相關產業升級、綠色低碳發展，會議決定，對新能源汽車，將免征車購稅政策延至明年底。國家稅務總局最新數據顯示，今年1-7月，新能源汽車免征車輛購置稅406.8億元，同比增長108.5%。
無論是傳統車企或造車新勢力，如比亞迪、“蔚小理”等，還是華為、小米等科技公司，也包括寧德時代、欣旺達等動力電池制造商，都在發掘這個高速增長的賽道背后巨大的想象空間。至于比亞迪，除了要憑借實力提升在市場中的占有率，穩固真實的投資者信心，要進一步思考的是，在中國智能汽車的下半場，如何用變革應對變局。（財富中文網）
編輯：楊安琪
