股價暴跌、大裁員，這家線上二手車交易平臺何去何從？
JACOB CARPENTER
2022-06-04
Carvana客戶可以從汽車“自動販賣機”提取他們在線購買的車輛，就像這輛在加州威斯敏斯特所提的車一樣。
美國最大的線上二手車交易商Carvana在過去十年中一直在鉚足馬力向前沖。
這家公司借助人們對亞馬遜式購車體驗的強勁需求，幫助客戶規避了到訪車場以及與固執銷售人員打交道的種種不便。
然后，新冠疫情爆發了，盡管人們在疫情初期一片恐慌，但Carvana的業務卻一路高歌，因為在全球芯片短缺、汽車產量下滑的大環境下，買家很難買到新車。
然而從2021年底開始，Carvana的好景卻戛然而止。隨著疫情退潮，很多購車者開始再次光顧當地汽車經銷商。與此同時，居高不下的二手車價格，不斷上漲的車貸款利率，以及宏觀經濟通脹導致錢包見底，讓很多人不得不重新考慮是否花錢購買一輛新車。
突然間，Carvana因對未來快速增長的預期而開展的瘋狂招聘，以及龐大的汽車庫存，讓公司反受其害。在過去三個季度中，公司總虧損擴大至3.81億美元。
前些年，投資者對Carvana因發展成本而造成的虧損并不在意。確實，在他們的幫助下，公司的股價從2020年3月的低點飆升至2021年8月的頂峰，增長了12倍。然而最近，市場瘋了：截至5月，公司的股價從其高點暴跌了90%，華爾街也開始懷疑，當前的重挫到底是一個小小的失足，還是一蹶不振的慘敗。
Carvana首席執行官歐內斯特·加西亞三世對《財富》說：“全世界都在質問我們，質問經濟，質問整個行業。這都沒什么，也是必然的。我們的工作是最大化地利用涌現出來的各種機遇，并盡自己所能進行調整。如果我們做到了，而且我們在過去做到過，那么故事的結局將是美好的，并不是負面的。”
加西亞的父親創建了Carvana的前身DriveTime，后者是一家實體二手車經銷商和融資機構。Carvana是該公司的線上業務，最終獨立成為了一家自營公司。該公司最為知名的莫過于令人眼前一亮的玻璃“販賣機”，客戶可通過放入定制的客戶幣來取走車輛。（Carvana也提供送貨上門服務。）
對于加西亞的員工來說，如今的挑戰在于如何迅速地削減公司的開支，并在2023年之前回歸盈利。去年，Carvana實現了兩個季度的盈利（不計某些費用），這在公司歷史上尚屬首次。
面對新局勢，Carvana在五月采取了初步舉措，宣布裁員12%（2500人）。高管還計劃削減薪酬、廣告和物流開支。
Carvana過緊日子的舉措恰逢其在5月以22億美元收購ADESA這個糟糕時機，后者是一家領先的車輛批發拍賣公司。Carvana計劃使用ADESA的56個設施來翻新和存儲車輛，繼而實現新市場的業務增長。然而，分析師擔心，公司為資助收購而發行的高利率債券將在未來數年蠶食掉Carvana現有的大部分現金。
盡管Carvana似乎在短期內前景黯淡，但分析師表示，Carvana也并非是軟柿子，它是線上二手車市場中的主導零售商，去年賣出了42.52萬輛車，是僅次于其后的純線上競爭對手Vroom的幾乎六倍。
相對于意欲進軍線上市場的傳統二手車經銷商，Carvana也有著很大的優勢。例如，知名競爭對手中規模最大的CarMax在線上的銷售量僅占其總銷量的9%，還不到8.77萬輛。
基于公司去年強勁的業績，Carvana在新發布的《財富》500強榜單中的名次有了大幅提升。公司營收增長了129%，達到128億美元，讓公司在榜單中的名次躍升了193個，至290位，是今年以來排名上升第三快的公司。
即便在經歷了過去十年的快速增長之后，Carvana在二手車市場依然僅占有1%的市場份額。公司高管認為年銷量200萬輛是一個可以實現的目標。
Wedbush Securities的分析師賽斯·巴沙姆預測，Carvana在現金用完之前便會扭虧為盈（扣除某些費用之后），但投資者要止血的話可能得等到2024年。
巴沙姆表示：“即便是最有力的競爭對手依然難以望其項背。我認為當前的局勢最終并不會讓該公司大幅偏離其努力實現的目標。”（財富中文網）
譯者：馮豐
審校：夏林
美國最大的線上二手車交易商Carvana在過去十年中一直在鉚足馬力向前沖。
這家公司借助人們對亞馬遜式購車體驗的強勁需求，幫助客戶規避了到訪車場以及與固執銷售人員打交道的種種不便。
然后，新冠疫情爆發了，盡管人們在疫情初期一片恐慌，但Carvana的業務卻一路高歌，因為在全球芯片短缺、汽車產量下滑的大環境下，買家很難買到新車。
然而從2021年底開始，Carvana的好景卻戛然而止。隨著疫情退潮，很多購車者開始再次光顧當地汽車經銷商。與此同時，居高不下的二手車價格，不斷上漲的車貸款利率，以及宏觀經濟通脹導致錢包見底，讓很多人不得不重新考慮是否花錢購買一輛新車。
突然間，Carvana因對未來快速增長的預期而開展的瘋狂招聘，以及龐大的汽車庫存，讓公司反受其害。在過去三個季度中，公司總虧損擴大至3.81億美元。
前些年，投資者對Carvana因發展成本而造成的虧損并不在意。確實，在他們的幫助下，公司的股價從2020年3月的低點飆升至2021年8月的頂峰，增長了12倍。然而最近，市場瘋了：截至5月，公司的股價從其高點暴跌了90%，華爾街也開始懷疑，當前的重挫到底是一個小小的失足，還是一蹶不振的慘敗。
Carvana首席執行官歐內斯特·加西亞三世對《財富》說：“全世界都在質問我們，質問經濟，質問整個行業。這都沒什么，也是必然的。我們的工作是最大化地利用涌現出來的各種機遇，并盡自己所能進行調整。如果我們做到了，而且我們在過去做到過，那么故事的結局將是美好的，并不是負面的。”
加西亞的父親創建了Carvana的前身DriveTime，后者是一家實體二手車經銷商和融資機構。Carvana是該公司的線上業務，最終獨立成為了一家自營公司。該公司最為知名的莫過于令人眼前一亮的玻璃“販賣機”，客戶可通過放入定制的客戶幣來取走車輛。（Carvana也提供送貨上門服務。）
對于加西亞的員工來說，如今的挑戰在于如何迅速地削減公司的開支，并在2023年之前回歸盈利。去年，Carvana實現了兩個季度的盈利（不計某些費用），這在公司歷史上尚屬首次。
面對新局勢，Carvana在五月采取了初步舉措，宣布裁員12%（2500人）。高管還計劃削減薪酬、廣告和物流開支。
Carvana過緊日子的舉措恰逢其在5月以22億美元收購ADESA這個糟糕時機，后者是一家領先的車輛批發拍賣公司。Carvana計劃使用ADESA的56個設施來翻新和存儲車輛，繼而實現新市場的業務增長。然而，分析師擔心，公司為資助收購而發行的高利率債券將在未來數年蠶食掉Carvana現有的大部分現金。
盡管Carvana似乎在短期內前景黯淡，但分析師表示，Carvana也并非是軟柿子，它是線上二手車市場中的主導零售商，去年賣出了42.52萬輛車，是僅次于其后的純線上競爭對手Vroom的幾乎六倍。
相對于意欲進軍線上市場的傳統二手車經銷商，Carvana也有著很大的優勢。例如，知名競爭對手中規模最大的CarMax在線上的銷售量僅占其總銷量的9%，還不到8.77萬輛。
基于公司去年強勁的業績，Carvana在新發布的《財富》500強榜單中的名次有了大幅提升。公司營收增長了129%，達到128億美元，讓公司在榜單中的名次躍升了193個，至290位，是今年以來排名上升第三快的公司。
即便在經歷了過去十年的快速增長之后，Carvana在二手車市場依然僅占有1%的市場份額。公司高管認為年銷量200萬輛是一個可以實現的目標。
Wedbush Securities的分析師賽斯·巴沙姆預測，Carvana在現金用完之前便會扭虧為盈（扣除某些費用之后），但投資者要止血的話可能得等到2024年。
巴沙姆表示：“即便是最有力的競爭對手依然難以望其項背。我認為當前的局勢最終并不會讓該公司大幅偏離其努力實現的目標。”（財富中文網）
譯者：馮豐
審校：夏林
Carvana, the nation’s largest online used auto dealer, has spent most of its 10-year journey with its accelerator punched to the floor.
The company capitalized on strong demand for an Amazon-like car shopping experience, helping customers avoid the inconveniences of visiting vehicle lots and haggling with pushy salespeople.
Then the COVID pandemic hit, and despite initial fears, Carvana’s business surged as buyers struggled to find new vehicles amid a global chip shortage that slowed production.
But starting in late 2021, Carvana’s joyride came to an abrupt halt. With the pandemic ebbing, many shoppers once again felt comfortable visiting local auto dealers. Meanwhile sky-high used car prices, rising interest rates on auto loans, and pinched pocketbooks caused by inflation across the broader economy made many people reconsider splurging on a new ride.
Suddenly Carvana’s aggressive hiring and its large inventory of cars—all pursued in anticipation of rapid future growth—backfired. Over the past three quarters, total losses ballooned to $381 million.
In previous years, investors were willing to shrug off Carvana’s losses as the cost of growth; indeed, they sent shares up 13-fold from their March 2020 low to their August 2021 peak. But recently the markets have lost their nerve: As of late May, the company’s stock was down 90% from its high, leaving Wall Street to wonder whether the current setback is a minor detour or an unrecoverable crash.
“The world is asking questions about us, about the economy, about the industry. And that’s fine. That’s going to happen,” Carvana CEO Ernie Garcia III tells Fortune. “Our job is to make the most of every opportunity that shows up and try to adjust the best we can. If we do, which we have in the past—in the end this story will be a positive one, not a negative one.”
Garcia’s father founded Carvana’s predecessor, DriveTime, a brick-and-mortar used car dealer and financier. That business spawned online arm Carvana, which was ultimately spun out into its own company. It’s perhaps best known for eye-catching glass-walled “vending machines,” where customers can pick up vehicles by inserting a custom coin. (Carvana also makes home deliveries.)
For Garcia’s crew, the challenge now is to quickly trim the company’s spending and return to profitability by 2023. Last year, Carvana reported two profitable quarters excluding certain expenses, its first in company history.
An initial step toward the new reality came in mid-May, when Carvana announced layoffs totaling 12% of its workforce, or 2,500 employees. Executives also plan to cut spending on compensation, advertising, and logistics.
Carvana’s commitment to belt-tightening coincides with an arguably ill-timed acquisition of ADESA, a leading wholesale vehicle auction company, for $2.2 billion in May. Carvana plans to use ADESA’s 56 facilities to refurbish and store vehicles, enabling growth into new markets. Analysts, however, fear the high-interest bonds issued to finance the purchase will eat up a large part of Carvana’s available cash for years to come.
While Carvana’s short-term prospects appear dim, analysts say the company is no lemon. It’s the dominant online used car retailer, selling 425,200 vehicles last year—nearly six times as many as its nearest online-only competitor, Vroom.
Carvana also has a big lead over traditional used car dealers that are trying to push online. For example, CarMax, the largest of the established rivals, sold only 9% of its cars online, or no more than 87,700 vehicles.
Based on its strong business last year, Carvana rose spectacularly on the latest Fortune 500. Revenue grew 129%, to $12.8 billion, vaulting the company 193 spots to No. 290 on the list—the third-biggest leap for any company this year.
Even after its rapid growth over the past decade, Carvana still owns only 1% of the used car market. Company officials believe annual sales of 2 million vehicles is a realistic target.
Wedbush Securities analyst Seth Basham forecasts that Carvana will turn the corner in terms of profits—excluding certain expenses—before it runs out of money, though investors may have to wait until 2024 for the bleeding to stop.
“They’re still way ahead of even the best competition out there,” Basham says. “I don’t think what’s happening now is ultimately going to lead to them arriving at a place much different than where they were headed.”
