比特幣跌跌不休，這位大佬或被迫追加保證金
Will Daniel
2022-05-06
鑒于世界領先的加密貨幣背后幾乎全是狂熱群體，邁克爾·塞勒可能是這個世界上最狂熱的比特幣（Bitcoin）支持者之一，這不言自明。
塞勒畢業于麻省理工學院（MIT），是商業智能公司微策略公司（MicroStrategy）的聯合創始人及首席執行官，自從他的公司在2020年8月開始囤積加密貨幣以來，他已經成為比特幣忠實擁護者心目中的英雄。
這位首席執行官甚至稱比特幣為“自由”和“普遍而言，時空中最理想的財產”。在美國邁阿密舉辦的2022年比特幣大會（全球最大的比特幣盛會）上，塞勒受到了數千名粉絲的歡呼，他囑咐人們永遠不要出售他們的加密貨幣。
塞勒對比特幣的胃口越來越大，以至于這位首席執行官現在從銀行借款數百萬美元，以將更多的加密貨幣添加到微策略公司的資產負債表上。抵押品是什么呢？沒錯，就是更多的比特幣。
美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，微策略公司在第一季度又購買了價值2.15億美元的比特幣，每枚比特幣的平均購買價格為44645美元，使其比特幣總持有量達到129218枚，購買價格為39.7億美元，即每枚比特幣30700美元。
截至美國東部時間5月4日下午4點，比特幣的價格為39800美元，該公司的持股價值超過51億美元。另一方面，該公司的市值約為40億美元。
微策略公司曾經表示，它沒有出售比特幣的計劃，到目前為止，其買入并持有的策略一直在盈利。但隨著比特幣的價格在過去6個月內下跌了約35%，這種情況可能會發生變化。
由于其作為準比特幣ETF的地位，以及超過23億美元的長期債務累積，微策略公司的股價在過去一個月里下跌了20%以上，較2021年2月每股超過1000美元的歷史高點下跌了近65%。
如果比特幣的價格繼續下跌，塞勒和其公司可能就會收到追加保證金的通知。
追加保證金通知，如同來自地獄的通知
微策略公司的首席財務官李峰（Phong Le，音譯）在該公司于5月3日舉辦的第一季度財報電話會議上解釋說，如果比特幣的價格跌破21000美元，或者從當前水平下跌約50%，公司就將被迫支付更多的加密貨幣來支持其在Silvergate Bank的2.05億美元的比特幣抵押貸款，這筆貸款當初就是用來購買比特幣的。
李峰稱：“我們貸款時的貸款價值比率為25%；追加保證金時的貸款價值比率為50%。因此，從本質上講，比特幣持有量減半，或者說比特幣的價格在21000美元左右，我們才會收到追加保證金通知。”
這位首席財務官指出，微策略公司仍然持有“相當多的”無抵押比特幣，可以用于應對任何潛在的追加保證金通知。
李峰表示：“正如你所看到的，我們之前提到過我們有相當多的無抵押比特幣。因此，在大量下行波動的情況下，我們能夠追加更多保證金。但是，在我們需要追加更多保證金或抵押更多抵押品之前，我們現在談論的是比特幣的價格是否會跌破21000美元。所以我認為我們現在處于一個相當舒適的地方。”
盡管如此，以比特幣作為抵押品貸款購買更多的比特幣是一種冒險的游戲。如果世界領先的加密貨幣比特幣價格下跌，銀行發出追加保證金通知，微策略公司就會陷入困境。微策略公司沒有回應《財富》雜志的置評請求。（財富中文網）
譯者：中慧言-王芳
鑒于世界領先的加密貨幣背后幾乎全是狂熱群體，邁克爾·塞勒可能是這個世界上最狂熱的比特幣（Bitcoin）支持者之一，這不言自明。
塞勒畢業于麻省理工學院（MIT），是商業智能公司微策略公司（MicroStrategy）的聯合創始人及首席執行官，自從他的公司在2020年8月開始囤積加密貨幣以來，他已經成為比特幣忠實擁護者心目中的英雄。
這位首席執行官甚至稱比特幣為“自由”和“普遍而言，時空中最理想的財產”。在美國邁阿密舉辦的2022年比特幣大會（全球最大的比特幣盛會）上，塞勒受到了數千名粉絲的歡呼，他囑咐人們永遠不要出售他們的加密貨幣。
塞勒對比特幣的胃口越來越大，以至于這位首席執行官現在從銀行借款數百萬美元，以將更多的加密貨幣添加到微策略公司的資產負債表上。抵押品是什么呢？沒錯，就是更多的比特幣。
美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，微策略公司在第一季度又購買了價值2.15億美元的比特幣，每枚比特幣的平均購買價格為44645美元，使其比特幣總持有量達到129218枚，購買價格為39.7億美元，即每枚比特幣30700美元。
截至美國東部時間5月4日下午4點，比特幣的價格為39800美元，該公司的持股價值超過51億美元。另一方面，該公司的市值約為40億美元。
微策略公司曾經表示，它沒有出售比特幣的計劃，到目前為止，其買入并持有的策略一直在盈利。但隨著比特幣的價格在過去6個月內下跌了約35%，這種情況可能會發生變化。
由于其作為準比特幣ETF的地位，以及超過23億美元的長期債務累積，微策略公司的股價在過去一個月里下跌了20%以上，較2021年2月每股超過1000美元的歷史高點下跌了近65%。
如果比特幣的價格繼續下跌，塞勒和其公司可能就會收到追加保證金的通知。
追加保證金通知，如同來自地獄的通知
微策略公司的首席財務官李峰（Phong Le，音譯）在該公司于5月3日舉辦的第一季度財報電話會議上解釋說，如果比特幣的價格跌破21000美元，或者從當前水平下跌約50%，公司就將被迫支付更多的加密貨幣來支持其在Silvergate Bank的2.05億美元的比特幣抵押貸款，這筆貸款當初就是用來購買比特幣的。
李峰稱：“我們貸款時的貸款價值比率為25%；追加保證金時的貸款價值比率為50%。因此，從本質上講，比特幣持有量減半，或者說比特幣的價格在21000美元左右，我們才會收到追加保證金通知。”
這位首席財務官指出，微策略公司仍然持有“相當多的”無抵押比特幣，可以用于應對任何潛在的追加保證金通知。
李峰表示：“正如你所看到的，我們之前提到過我們有相當多的無抵押比特幣。因此，在大量下行波動的情況下，我們能夠追加更多保證金。但是，在我們需要追加更多保證金或抵押更多抵押品之前，我們現在談論的是比特幣的價格是否會跌破21000美元。所以我認為我們現在處于一個相當舒適的地方。”
盡管如此，以比特幣作為抵押品貸款購買更多的比特幣是一種冒險的游戲。如果世界領先的加密貨幣比特幣價格下跌，銀行發出追加保證金通知，微策略公司就會陷入困境。微策略公司沒有回應《財富》雜志的置評請求。（財富中文網）
譯者：中慧言-王芳
Michael Saylor is perhaps one of the most fervent supporters of Bitcoin on the planet—and that’s saying something, given the almost cultlike community behind the world’s leading cryptocurrency.
Saylor, an MIT graduate and the cofounder and CEO of the business intelligence firm MicroStrategy, has become a hero to the Bitcoin faithful ever since his company began stockpiling the cryptocurrency in August 2020.
The CEO has gone so far as to call Bitcoin “freedom,” and “the most universally desirable property in space and time.” And at Bitcoin 2022 Miami—the largest Bitcoin event worldwide—Saylor was met by thousands of cheering fans as he instructed the crowd to never sell their crypto.
Saylor’s Bitcoin appetite has grown so much that the CEO is now borrowing millions from banks to add more of the cryptocurrency to MicroStrategy’s balance sheet. The collateral? That’s right, more Bitcoin.
MicroStrategy added another $215 million worth of Bitcoin at an average purchase price of $44,645 per coin in the first quarter, SEC filings show, bringing its total holdings to 129,218 Bitcoins acquired for $3.97 billion, or $30,700 per coin.
At Bitcoin’s $39,800 price as of 4 p.m. ET on May 4, the company’s holdings were worth over $5.1 billion. The company’s market cap, on the other hand, is roughly $4 billion.
MicroStrategy has said it has no plans to sell its Bitcoin, and thus far, its buy-and-hold strategy has been profitable. But with Bitcoin’s price down roughly 35% in the past six months, that may be changing.
As a result of its status as a quasi-Bitcoin ETF, and a pile of over $2.3 billion in long-term debt, MicroStrategy’s stock is down over 20% in the past month and nearly 65% from its February 2021 all-time high of over $1,000 per share.
And if Bitcoin’s value continues to fall, Saylor and company could face one hell of a margin call.
The margin call from hell
MicroStrategy’s CFO Phong Le explained in the company’s first-quarter earnings call on Tuesday that if Bitcoin’s price falls below $21,000, or around 50% from current levels, it will be forced to pony up more cryptocurrency to back its $205 million Bitcoin-collateralized loan with Silvergate Bank that was used to buy Bitcoin in the first place.
“We took out the loan at a 25% LTV; the margin call occurs at 50% LTV,” Le said. “So essentially, Bitcoin needs to cut in half, or around $21,000, before we’d have a margin call.”
The CFO noted that MicroStrategy still holds “quite a bit” of uncollateralized Bitcoin that it could use to answer any potential margin call, however.
“As you can see, we mentioned previously we have quite a bit of uncollateralized Bitcoin,” Le said. “So we have more that we could contribute in the case that we have a lot of downward volatility. But again, we're talking about $21,000 before we get to a point where there needs to be more margin or more collateral contributors. So I think we're in a pretty comfortable place where we are right now.”
Still, taking out a loan collateralized by Bitcoin to buy more Bitcoin is a risky game. If the world’s leading cryptocurrency falls and a margin call goes through, MicroStrategy would be put in a tough spot. MicroStrategy did not respond to Fortune’s request for comment.
