俄羅斯最早將于4月出現債務違約
Tristan Bove
2022-03-10
俄羅斯的經濟非常脆弱，可能很快發生外國債務違約，并且分析師將其與委內瑞拉相提并論。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的全球新興市場主權信用策略主管西蒙·瓦弗在3月7日發布的一份報告中警告，隨著西方國家的制裁和俄羅斯經濟衰退的說法甚囂塵上，俄羅斯經濟正在逐步滑入危險的違約區間。
瓦弗寫道：“我們認為俄羅斯主權債務違約是最有可能發生的情況。”他預測俄羅斯最早可能在4月15日違約，這是俄羅斯政府支付美元債券票息30天寬限期結束的日期。這些債券將在2023年和2043年到期。
瓦弗將俄羅斯可能發生的違約規模，與委內瑞拉相提并論。委內瑞拉是另外一個因為西方國家制裁而發生債務違約的國家。“一旦俄羅斯發生違約，不太可能是正常的違約，最有可能與委內瑞拉的情況類似。”
彭博社（Bloomberg）此前報道了瓦弗的報告。彭博社指出，委內瑞拉自2019年開始發生債務違約，當時其國有石油公司PDVSA有數百億美元利息支付逾期。2019年，時任美國總統唐納德·特朗普試圖將尼古拉斯·馬杜羅總統趕下臺，因此對委內瑞拉執行了一系列制裁措施，導致委內瑞拉的石油生產放緩，隨后發生了債務違約。
美國和歐盟對俄羅斯采取了一系列經濟制裁措施，并嚴重限制了俄羅斯的海外經營能力，包括禁止多家俄羅斯銀行利用國際支付體系SWIFT。
但對俄羅斯經濟影響最大的是3月8日有媒體報道，美國將禁止進口俄羅斯石油，歐盟也在醞釀類似的限制措施，這與當初歐美對委內瑞拉的制裁如出一轍。
俄羅斯是歐盟原油和天然氣的主要供應商，歐盟一直在努力填補失去俄羅斯能源之后出現的缺口。3月8日，歐盟公布了多項措施，今年將減少三分之二俄羅斯天然氣進口，包括增加從歐洲其他國家、非洲、中東和中亞等地區的天然氣和液化天然氣進口。
瓦弗指出，俄羅斯和委內瑞拉都有大量石油資產，但只要制裁沒有解除，這些資產就無法發揮作用。自制裁生效以來，委內瑞拉陷入了無止境的經濟危機，而馬杜羅也將解除制裁作為其外交政策的關鍵部分。
一個國家發生債務違約的原因可能是無力償還或不愿意償還債務。瓦弗指出，為了應對西方制裁，俄羅斯可能會故意決定推遲償還債務，但他也承認，在目前的制裁框架下，美國的銀行是否獲準接受俄羅斯的票息支付仍然存在不確定性。
摩根大通（JPMorgan）的分析師曾經在今年3月初警告，西方的制裁將導致俄羅斯發生國際債務違約。
分析師在3月2日提供給客戶的報告中寫道：“制裁[……]大幅提高了俄羅斯政府硬通貨債券違約的可能性。”（財富中文網）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
俄羅斯的經濟非常脆弱，可能很快發生外國債務違約，并且分析師將其與委內瑞拉相提并論。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的全球新興市場主權信用策略主管西蒙·瓦弗在3月7日發布的一份報告中警告，隨著西方國家的制裁和俄羅斯經濟衰退的說法甚囂塵上，俄羅斯經濟正在逐步滑入危險的違約區間。
瓦弗寫道：“我們認為俄羅斯主權債務違約是最有可能發生的情況。”他預測俄羅斯最早可能在4月15日違約，這是俄羅斯政府支付美元債券票息30天寬限期結束的日期。這些債券將在2023年和2043年到期。
瓦弗將俄羅斯可能發生的違約規模，與委內瑞拉相提并論。委內瑞拉是另外一個因為西方國家制裁而發生債務違約的國家。“一旦俄羅斯發生違約，不太可能是正常的違約，最有可能與委內瑞拉的情況類似。”
彭博社（Bloomberg）此前報道了瓦弗的報告。彭博社指出，委內瑞拉自2019年開始發生債務違約，當時其國有石油公司PDVSA有數百億美元利息支付逾期。2019年，時任美國總統唐納德·特朗普試圖將尼古拉斯·馬杜羅總統趕下臺，因此對委內瑞拉執行了一系列制裁措施，導致委內瑞拉的石油生產放緩，隨后發生了債務違約。
美國和歐盟對俄羅斯采取了一系列經濟制裁措施，并嚴重限制了俄羅斯的海外經營能力，包括禁止多家俄羅斯銀行利用國際支付體系SWIFT。
但對俄羅斯經濟影響最大的是3月8日有媒體報道，美國將禁止進口俄羅斯石油，歐盟也在醞釀類似的限制措施，這與當初歐美對委內瑞拉的制裁如出一轍。
俄羅斯是歐盟原油和天然氣的主要供應商，歐盟一直在努力填補失去俄羅斯能源之后出現的缺口。3月8日，歐盟公布了多項措施，今年將減少三分之二俄羅斯天然氣進口，包括增加從歐洲其他國家、非洲、中東和中亞等地區的天然氣和液化天然氣進口。
瓦弗指出，俄羅斯和委內瑞拉都有大量石油資產，但只要制裁沒有解除，這些資產就無法發揮作用。自制裁生效以來，委內瑞拉陷入了無止境的經濟危機，而馬杜羅也將解除制裁作為其外交政策的關鍵部分。
一個國家發生債務違約的原因可能是無力償還或不愿意償還債務。瓦弗指出，為了應對西方制裁，俄羅斯可能會故意決定推遲償還債務，但他也承認，在目前的制裁框架下，美國的銀行是否獲準接受俄羅斯的票息支付仍然存在不確定性。
摩根大通（JPMorgan）的分析師曾經在今年3月初警告，西方的制裁將導致俄羅斯發生國際債務違約。
分析師在3月2日提供給客戶的報告中寫道：“制裁[……]大幅提高了俄羅斯政府硬通貨債券違約的可能性。”（財富中文網）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
Russia’s economy is so weak that it may have to default on its foreign debts soon, with analysts comparing it to Venezuela.
In a note on March 7, Simon Waever, Morgan Stanley’s global head of emerging-market sovereign credit strategy, warned that Russia’s economy was inching perilously close to default territory, as the West imposes sanctions and talks of a recession mount.
“We see a default as the most likely scenario,” Waever wrote, predicting that the default may occur as early as April 15, a date that will mark the end of a 30-day grace period on coupon payments that the Russian government owes on dollar bonds. The repayments for these bonds will be due in 2023 and 2043.
Waever compared the scale of any potential default to another country that defaulted on its debt contending with Western sanctions: Venezuela. “In case of default, it is unlikely to be like a normal one, with Venezuela instead perhaps the most relevant comparison.”
As noted by Bloomberg, which previously reported on Waever's note, Venezuela has been defaulting on its debt since 2019, when state-run oil company PDVSA had accumulated tens of billions of dollars’ worth of late interest payments. Venezuela defaulted on its debt after oil production slowed amid a series of sanctions imposed in 2019 by then-U.S. President Donald Trump in an effort to oust Nicolas Maduro as president.
The U.S. and the EU have placed numerous sanctions on the Russian economy, and severely restricted Russians’ ability to do business outside of their home country, including banning several Russian banks from utilizing SWIFT, an international payments system.
But perhaps the biggest hit to Russia’s economy, and the most reminiscent of Venezuelan sanctions, was the news on March 8 that the U.S. would ban Russian oil imports and indications that the EU is preparing similar restrictions.
Russia is the main supplier of crude oil and natural gas to the EU, and the bloc has been working hard to fill the gap of missing Russian energy. On March 8, the EU announced several measures that would cut Russian gas imports by two thirds this year, including ramping up imports of natural gas and liquified natural gas from other countries in Europe, Africa, the Middle East, and Central Asia.
Waever notes that Russia and Venezuela are similar in that they both have significant oil assets that are unusable as long as sanctions are in play. Since sanctions have come into effect, Venezuela has been mired in an unending economic crisis, and Maduro has made sanctions relief a key part of his foreign policy stance.
Defaulting on debt can happen either because of an inability or an unwillingness to make payments. Waever notes that it is possible Russia is willingly deciding to delay a payment as a response to Western sanctions, although also admits uncertainty as to whether U.S. banks are allowed to accept coupon payments from Russia under the current sanctions regime.
JPMorgan analysts had previously warned at the beginning of March that sanctions were making an international debt default for Russia likely.
"Sanctions […] have significantly increased the likelihood of a Russia government hard currency bond default," analysts wrote in a note to clients on March 2.
