養(yǎng)豬與地產(chǎn)行業(yè)，一對(duì)“難兄難弟”
柏文喜
2021-10-30
編者按：
“豬周期”下行已持續(xù)多時(shí)，近期多家上市豬企三季報(bào)接連報(bào)虧，即便是去年凈利第一的“豬老大”牧原股份也意外虧損超8億元。第三季度，牧原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入147.44億元，同比下降18.68%；凈利潤(rùn)虧損8.22億元，同比下降108.05%。在10月的一場(chǎng)投資者活動(dòng)中，牧原股份坦承，就目前市場(chǎng)價(jià)格而言，全行業(yè)都在深度虧損，且“比上一輪行業(yè)低谷期更為嚴(yán)重”。
那么對(duì)于豬企來(lái)說(shuō)，到底如何才能穿越“豬周期”？
實(shí)際上，生豬養(yǎng)殖業(yè)是一個(gè)與房地產(chǎn)行業(yè)一樣的強(qiáng)周期行業(yè)，要在強(qiáng)周期行業(yè)中賺到錢并能夠長(zhǎng)期生存下去，除了需要把握好行業(yè)周期的節(jié)奏、賺到周期性利潤(rùn)以及鍛造強(qiáng)大的現(xiàn)金流與流動(dòng)性管理能力從而支持優(yōu)秀的企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力之外，再有就是要以技術(shù)革新、商業(yè)模式創(chuàng)新來(lái)努力降低成本和提升毛利空間來(lái)提升企業(yè)的抗周期能力，讓自己能活得更為長(zhǎng)久，爭(zhēng)取渡過(guò)行業(yè)寒冬而迎來(lái)行業(yè)的春天。
對(duì)于中國(guó)的養(yǎng)豬戶而言，2021年的確是魔幻的一年。從年初的爆賺到年中的暴跌，以至于到如今爆賠下的退出與否的艱難抉擇，這個(gè)變化也太快了，簡(jiǎn)直快到如同魔幻一般。
農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的周期理論，近些年來(lái)以影響全國(guó)人民吃肉安全感與豬肉幸福感的方式，向大眾社會(huì)進(jìn)行了一次比一次更為廣泛的普及，以至于坊間里巷都懂得“豬周期”這個(gè)以往聽起來(lái)頗為生分的詞匯。就生豬養(yǎng)殖的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，每隔3-4年養(yǎng)殖戶“賺錢-虧損”的行情便會(huì)反復(fù)出現(xiàn)，以至于中國(guó)2600萬(wàn)養(yǎng)豬人中，能夠如牧原股份秦英林般成為首富的人卻寥寥無(wú)幾，大量的小散養(yǎng)殖戶在豬周期中隨波逐流，反復(fù)受傷。盡管業(yè)內(nèi)人士表示規(guī)模化養(yǎng)殖生豬是大勢(shì)所趨，但散戶為主的局面不會(huì)很快發(fā)生改變。
其實(shí)，以上結(jié)論也是只說(shuō)對(duì)了一個(gè)表象而已。目前的殘酷現(xiàn)實(shí)是，中國(guó)內(nèi)地的五大頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)已出現(xiàn)了全部虧損，就連之前被稱為“豬茅”的牧原股份也不例外，在今年第三季度出現(xiàn)了巨虧，這說(shuō)明依靠規(guī)模化養(yǎng)殖也不能避免企業(yè)虧損。
這到底是為什么？
首先，讓我們先來(lái)看看依靠養(yǎng)殖規(guī)模化為何不能避免企業(yè)虧損的問(wèn)題。
希望以養(yǎng)殖規(guī)模化來(lái)提升企業(yè)避免虧損的能力，其內(nèi)核還是傳統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，也就是規(guī)模化提升帶來(lái)的單位成本下降而提升的毛利空間，有利于增強(qiáng)企業(yè)避免虧損的能力，進(jìn)而提升企業(yè)的抗周期能力。
但是，事實(shí)往往卻并非如此。第一、規(guī)模經(jīng)濟(jì)在給定的生產(chǎn)技術(shù)與生產(chǎn)組織模式下是有限度的，超出這個(gè)限度就成了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)；第二、規(guī)模經(jīng)濟(jì)還有一個(gè)外部性問(wèn)題，比如之前國(guó)內(nèi)流行的旨在解決奶源安全的萬(wàn)頭奶牛集中養(yǎng)殖模式，就因?yàn)槌隽谁h(huán)境消納極限而無(wú)法持續(xù)；第三、當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格在周期推動(dòng)下下降到行業(yè)整體成本線以下，連成本最低的龍頭企業(yè)也出現(xiàn)虧損的時(shí)候，產(chǎn)能出清就成了價(jià)格恢復(fù)的唯一途徑，而目前中國(guó)內(nèi)地的生豬養(yǎng)殖業(yè)即是如此。
因此，單單依靠養(yǎng)殖規(guī)模化是避免不了虧損的，離開了具體的市場(chǎng)狀況與行業(yè)現(xiàn)實(shí)去談規(guī)模化是個(gè)偽命題。但養(yǎng)殖規(guī)模化也并非毫無(wú)益處，因?yàn)轲B(yǎng)殖規(guī)模化相對(duì)降低了養(yǎng)殖成本，能夠讓養(yǎng)殖企業(yè)具有更強(qiáng)的抗周期能力。憑著這一能力，這些規(guī)模化的低成本企業(yè)如果能夠生存足夠長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)等待其他高成本養(yǎng)殖企業(yè)被迫退出市場(chǎng)后再獲得超額的周期性利潤(rùn)，就能以此超額的周期性利潤(rùn)來(lái)回補(bǔ)之前的周期性虧損。這也就是周期性行業(yè)中一些長(zhǎng)命企業(yè)的生存與賺錢之道。
其次，讓我們探討一下強(qiáng)周期行業(yè)中的企業(yè)生存與發(fā)展之道。
生豬養(yǎng)殖業(yè)是一個(gè)與房地產(chǎn)行業(yè)一樣的強(qiáng)周期行業(yè)，要在強(qiáng)周期行業(yè)中賺到錢并能夠長(zhǎng)期生存下去，除了需要把握好行業(yè)周期的節(jié)奏、賺到周期性利潤(rùn)以及鍛造強(qiáng)大的現(xiàn)金流與流動(dòng)性管理能力從而支持優(yōu)秀的企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力之外，再有就是要以技術(shù)革新、商業(yè)模式創(chuàng)新來(lái)努力降低成本和提升毛利空間來(lái)提升企業(yè)的抗周期能力，讓自己能活得更為長(zhǎng)久，爭(zhēng)取渡過(guò)行業(yè)寒冬而迎來(lái)行業(yè)的春天。
在此輪豬周期的行業(yè)上升期中，各大豬企無(wú)不使出渾身解數(shù)來(lái)?yè)尨钚袠I(yè)周期的快車，以龐大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃推升了自身企業(yè)市值的飛速上漲。但是唯有牧原股份以全產(chǎn)業(yè)鏈、自繁自養(yǎng)的方式獲得了龍頭豬企陣營(yíng)中最低的成本，這也是牧原股份拖至今年第三季度才陷入虧損的原因，而其他的龍頭豬企們?cè)缭谏习肽昃鸵呀?jīng)全部淪陷了。
另外，要在一個(gè)強(qiáng)周期行業(yè)中提升企業(yè)自身的抗周期能力，除了努力降低成本以提升毛利空間來(lái)讓自己活得更久，就像冬眠前的熊努力進(jìn)食以增厚自己的皮下脂肪來(lái)提升渡過(guò)寒冬的能力以外，還需要提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁能力，也就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移來(lái)保全自身和提升渡過(guò)行業(yè)周期的能力。
對(duì)于中國(guó)內(nèi)地的生豬養(yǎng)殖頭部企業(yè)而言，他們并非沒(méi)有考慮到這個(gè)問(wèn)題。但是當(dāng)他們普遍以“公司+農(nóng)戶”這一傳統(tǒng)方式帶動(dòng)農(nóng)戶脫貧致富的外部效應(yīng)而獲得了政府贊譽(yù)與支持，甚至陷入以此模式套取各級(jí)政府的優(yōu)惠政策與補(bǔ)貼的舒適區(qū)之時(shí)，卻未能實(shí)現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的跨領(lǐng)域轉(zhuǎn)嫁，反而讓企業(yè)自身與農(nóng)戶形成了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)捆綁、一榮俱榮一損俱損的風(fēng)險(xiǎn)同頻共振的模式。這也是為何就連全產(chǎn)業(yè)鏈、自繁自養(yǎng)而成本最低的豬茅牧原股份業(yè)也未能幸免，目前也已陷入了巨虧之中。
因此，如何將產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)向本領(lǐng)域外的轉(zhuǎn)嫁與轉(zhuǎn)移，就成為強(qiáng)周期性行業(yè)內(nèi)提高企業(yè)自身生存能力的重要法則以及商業(yè)模式創(chuàng)新的重要方向。在強(qiáng)周期的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期與多輪周期震蕩的淘洗，目前能夠存留下來(lái)的農(nóng)牧企業(yè)行業(yè)巨頭無(wú)不呈現(xiàn)出跨領(lǐng)域垂直整合的企業(yè)形態(tài)，并形成了農(nóng)牧工商一體化的企業(yè)格局。如此一來(lái)，就可以通過(guò)更長(zhǎng)的、跨細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈之間的交叉補(bǔ)貼與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁來(lái)提升企業(yè)抗周期的生存與發(fā)展能力。
總之，作為強(qiáng)周期的中國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)，除了以規(guī)模化養(yǎng)殖降低成本和獲取規(guī)模效應(yīng)來(lái)提升抗周期能力之外，還需以技術(shù)進(jìn)步與商業(yè)模式的持續(xù)創(chuàng)新來(lái)支持企業(yè)形態(tài)的不斷革新，從而順應(yīng)行業(yè)發(fā)展變化的挑戰(zhàn)。而超越單純養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，則是企業(yè)提升抗周期的生存與發(fā)展能力的必然方向。
另外，對(duì)于強(qiáng)周期的行業(yè)，如何以現(xiàn)代治理理念去調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策介入產(chǎn)業(yè)的形式和方式以避免對(duì)行業(yè)周期推波助瀾，進(jìn)而避免再度讓政府自身陷入尷尬境地，這也是近年來(lái)歷次豬周期留給行業(yè)與政府的應(yīng)有的思考。
編輯：劉蘭香
作者柏文喜為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
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