紐交所設立新上市載體：自然資產公司
Declan Harty
2021-09-25
有鑒于投資者如今都在密切關注環境、社會和公司治理（ESG），紐約證券交易所（New York Stock Exchange）在9月14日推出了一個兩年期的合作項目，合作方是Intrinsic Exchange Group（IEG），以創造IEG所稱的“自然經濟”投資機會。
紐約證券交易所的首席運營官邁克爾·布勞格蘭德向《財富》雜志透露：“在歷史上，我們設立了多個機制來鼓勵人們投入保護和重塑自然資產所需的資本，而這些自然資產是地球能夠孕育生命的根基。”
因此，紐約證券交易所正在幫助打造這樣一家公司。
紐約證券交易所已經開發了一個新的上市載體，該載體將被稱之為自然資產公司，簡稱NAC。借助NAC，政府、農民和其他自然資源所有者將可以設立一種獨特的公司，持有特定土地上生態系統的服務權，例如碳捕捉或水處理。然后，這家公司能夠像其他任何實體公司一樣，通過在紐約證券交易所上市的方式來獲取美國公共市場的資金。區別在于，NAC將使用籌集的這些資金來幫助保護雨林或開展其他保護活動，比如將農場的傳統農業生產方式轉變為可再生模式，而不是用其鞏固資產負債表，資助并購或在一段時間后回購股票。
作為回報，投資者將有機會獲得新類型的可持續投資，即便這一領域依然存在著巨大的未決問題，但它在過去幾年中依然吸引了貝萊德（BlackRock）的首席執行官拉里·芬克等大拿。U.S. SIF Foundation在2020年的一份報告發現，2019年年底，美國由專業公司管理的三分之一投資都采用了可持續的投資策略。
布勞格蘭德說：“我們的希望在于，持有一家自然資產公司將讓更多行業的投資者有能力投資具有內在價值、但到目前為止完全被金融市場拒之門外的資產。”
在上市之后，NAC與其他任何上市公司一樣，都需要按照美國會計準則提交財務報表。然而，IEG——其投資者包括美洲開發銀行（Inter-American Development Bank）、洛克菲勒基金會（Rockefeller Foundation,），以及Aberdare Ventures公司，還開發了一個衡量NAC生態績效的框架，并用其來彌補其與傳統指標存在的任何差距。美國財務會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board）的前主席羅伯特·赫茲在9月14日的一份聲明中表示，這套生態標準將涵蓋“涉及NAC生態系統服務產品流程及其自然資本資產股票相關、可靠、易懂的信息。”赫茲與多家會計公司曾經就生態框架開發事宜向IEG提供咨詢服務。
9月14日的聲明顯示，紐約證券交易所亦是IEG的少數股東。不過，這些公司并未披露投資條款。紐約證券交易所稱，這筆投資不會對公司的盈利或其母公司洲際交易所公司（Intercontinental Exchange）的資本配置計劃帶來重大影響。
紐約證券交易所計劃在第四季度向美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）提交NAC上市標準和會計準則信息，從而為這一載體在明年的正式發布做好準備，前提是能夠得到美國證券交易委員會的批準。
IEG已經成功地引發了多個自然資產市場發行商的興趣。聲明稱，它計劃宣布與“跨國公司”開展合作，以便在今年晚些時候成立一家NAC。與美洲開發銀行合作的IEG當前正在與哥斯達黎加政府商談成立一家NAC。哥斯達黎加的環境與能源部（Minister of Environment and Energy）部長安德里亞·梅薩·穆里略在一份聲明中指出：“此舉將深化，并將繼續推動資金流入這一自然保護事業。”（財富中文網）
譯者：馮豐
審校：夏林
有鑒于投資者如今都在密切關注環境、社會和公司治理（ESG），紐約證券交易所（New York Stock Exchange）在9月14日推出了一個兩年期的合作項目，合作方是Intrinsic Exchange Group（IEG），以創造IEG所稱的“自然經濟”投資機會。
紐約證券交易所的首席運營官邁克爾·布勞格蘭德向《財富》雜志透露：“在歷史上，我們設立了多個機制來鼓勵人們投入保護和重塑自然資產所需的資本，而這些自然資產是地球能夠孕育生命的根基。”
因此，紐約證券交易所正在幫助打造這樣一家公司。
紐約證券交易所已經開發了一個新的上市載體，該載體將被稱之為自然資產公司，簡稱NAC。借助NAC，政府、農民和其他自然資源所有者將可以設立一種獨特的公司，持有特定土地上生態系統的服務權，例如碳捕捉或水處理。然后，這家公司能夠像其他任何實體公司一樣，通過在紐約證券交易所上市的方式來獲取美國公共市場的資金。區別在于，NAC將使用籌集的這些資金來幫助保護雨林或開展其他保護活動，比如將農場的傳統農業生產方式轉變為可再生模式，而不是用其鞏固資產負債表，資助并購或在一段時間后回購股票。
作為回報，投資者將有機會獲得新類型的可持續投資，即便這一領域依然存在著巨大的未決問題，但它在過去幾年中依然吸引了貝萊德（BlackRock）的首席執行官拉里·芬克等大拿。U.S. SIF Foundation在2020年的一份報告發現，2019年年底，美國由專業公司管理的三分之一投資都采用了可持續的投資策略。
布勞格蘭德說：“我們的希望在于，持有一家自然資產公司將讓更多行業的投資者有能力投資具有內在價值、但到目前為止完全被金融市場拒之門外的資產。”
在上市之后，NAC與其他任何上市公司一樣，都需要按照美國會計準則提交財務報表。然而，IEG——其投資者包括美洲開發銀行（Inter-American Development Bank）、洛克菲勒基金會（Rockefeller Foundation,），以及Aberdare Ventures公司，還開發了一個衡量NAC生態績效的框架，并用其來彌補其與傳統指標存在的任何差距。美國財務會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board）的前主席羅伯特·赫茲在9月14日的一份聲明中表示，這套生態標準將涵蓋“涉及NAC生態系統服務產品流程及其自然資本資產股票相關、可靠、易懂的信息。”赫茲與多家會計公司曾經就生態框架開發事宜向IEG提供咨詢服務。
9月14日的聲明顯示，紐約證券交易所亦是IEG的少數股東。不過，這些公司并未披露投資條款。紐約證券交易所稱，這筆投資不會對公司的盈利或其母公司洲際交易所公司（Intercontinental Exchange）的資本配置計劃帶來重大影響。
紐約證券交易所計劃在第四季度向美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）提交NAC上市標準和會計準則信息，從而為這一載體在明年的正式發布做好準備，前提是能夠得到美國證券交易委員會的批準。
IEG已經成功地引發了多個自然資產市場發行商的興趣。聲明稱，它計劃宣布與“跨國公司”開展合作，以便在今年晚些時候成立一家NAC。與美洲開發銀行合作的IEG當前正在與哥斯達黎加政府商談成立一家NAC。哥斯達黎加的環境與能源部（Minister of Environment and Energy）部長安德里亞·梅薩·穆里略在一份聲明中指出：“此舉將深化，并將繼續推動資金流入這一自然保護事業。”（財富中文網）
譯者：馮豐
審校：夏林
With investors now closely scrutinizing the environmental, social, and governance or ESG credentials of companies, the New York Stock Exchange on September 14 unveiled a partnership two years in the making with Intrinsic Exchange Group to open up investment opportunities in what IEG calls “nature’s economy.”
“There haven’t historically been mechanisms to encourage the capital formation necessary to preserve and restore the natural assets that ultimately underpin the ability for there to be life on Earth,” NYSE COO Michael Blaugrund told Fortune.
So, the Big Board is helping create one.
The NYSE has developed a new kind of listing vehicle that will be called a natural asset company, or NAC. Using NACs, governments, farmers, and other owners of natural assets will be able to form a specialized corporation that holds the rights to the ecosystem services produced on a given chunk of land, services like carbon sequestration or clean water. Then the company will tap the U.S. public markets by way of the NYSE like any other entity would. The difference is that instead of using the capital raised to shore up a balance sheet, fund M&A, or buy back stock down the road, NACs will use the funds to help preserve a rain forest or undertake other conservation efforts, like changing a farm’s conventional agricultural production practices to regenerative methods.
In return, investors will get access to a new form of sustainable investment—a space that has enthralled the likes of BlackRock CEO Larry Fink over the past several years even though there remain big, unanswered questions about it. A 2020 report from the U.S. SIF Foundation, a nonprofit that advocates for the adoption of sustainable investing, found that one out of every three dollars under professional management in the U.S. at the end of 2019 was managed with a sustainable investment strategy.
“Our hope is that owning a natural asset company is going to be a way that an increasingly broad range of investors have the ability to invest in something that’s intrinsically valuable, but, up to this point, was really excluded from the financial markets,” Blaugrund said.
When public, an NAC will be required to file financial statements in accordance with U.S. accounting rules, just like any other publicly traded company. However, IEG, whose investors include the Inter-American Development Bank, the Rockefeller Foundation, and Aberdare Ventures, has also developed a framework to measure the ecological performance of an NAC as a way to make up for any gaps in the traditional metrics. The ecological standards will include “relevant, reliable, and understandable information on the flows of the ecosystem services [the NACs] produce and their stocks of natural capital assets,” former Financial Accounting Standards Board chairman Robert Herz said in a statement on September 14. Herz and several accounting firms helped advise IEG on the ecological framework’s development.
The NYSE has taken a minority stake in IEG, too, according to the statement on September 14. The companies did not disclose the investment’s terms, though. The NYSE said the investment is not material to the earnings or capital allocation plans of its parent company, Intercontinental Exchange.
The exchange plans to file the listing standards and accounting information for NACs with the U.S. Securities and Exchange Commission in the fourth quarter, setting the stage for the vehicle—if approved by the SEC—to become available as soon as next year.
IEG has already managed to attract issuer interest from several corners of the natural asset market. It plans to announce a collaboration with a “multinational corporation” to form an NAC later this year, according to the statement. And IEG, in partnership with the Inter-American Development Bank, is currently in talks with the Costa Rican government about forming an NAC. “This will deepen the economic analysis of giving nature its economic value, as well as to continue mobilizing financial flows to conservation,” Costa Rica Minister of Environment and Energy Andrea Meza Murillo said in a statement.
