今年IPO寥寥無(wú)幾，但歷史最悠久的交易所仍是上市熱門(mén)地
Swetha Gopinath, Ruben Munsterman, 彭博社
2020-06-02
圖片來(lái)源：Courtesy of Euronext Amsterdam
接連兩年，歐洲最大規(guī)模的上市案例都發(fā)生于阿姆斯特丹。這里吸引了擁有大量國(guó)際投資者、且企業(yè)管理規(guī)范向管理層利益傾斜的公司。
上周五，由萊曼家族掌控的JAB Holding投資集團(tuán)旗下的咖啡公司JDE Peet’s在阿姆斯特丹泛歐交易所上市，成為了進(jìn)行大規(guī)模首次公開(kāi)募股的最新成員。上市時(shí)，該公司的市值將近160億歐元（約合人民幣1264億元）。
在咖啡行業(yè)的這一巨頭上市8個(gè)月之前，南非納斯帕斯傳媒集團(tuán)旗下的Prosus NV在世界范圍內(nèi)歷史最悠久的股票交易所掛牌上市。當(dāng)時(shí)，該公司的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了1,000億美元。2018年，支付創(chuàng)業(yè)公司Adyen NV在荷蘭首都上市，首次公開(kāi)募股的總發(fā)行額為11億美元，創(chuàng)下年度之最。今年，AEX指數(shù)中表現(xiàn)最佳的就是該公司的股票：在荷蘭基準(zhǔn)股票指數(shù)狂跌12%的情況下，上漲了58%。
5月29日，星期五，咖啡行業(yè)的巨頭JDE Peet's在阿姆斯特丹泛歐交易所上市。圖片來(lái)源：Courtesy of Euronext Amsterdam
Eumedion是面向機(jī)構(gòu)投資者的荷蘭企業(yè)管理論壇，其執(zhí)行董事里恩茨?亞巴說(shuō)：“阿姆斯特丹擁有深厚而廣泛的投資者基礎(chǔ)，股票市場(chǎng)的構(gòu)成非常國(guó)際化。”據(jù)亞巴表示，平均而言，85%至90%的荷蘭藍(lán)籌股發(fā)行方都不是荷蘭的機(jī)構(gòu)。
消費(fèi)品公司聯(lián)合利華、石油巨頭荷蘭皇家殼牌集團(tuán)和半導(dǎo)體設(shè)備巨頭阿斯麥公司都在阿姆斯特丹泛歐交易所上了市。
管理模式
他說(shuō)，相當(dāng)靈活的企業(yè)管理標(biāo)準(zhǔn)讓荷蘭成為了具有吸引力的上市地點(diǎn)。
荷蘭的企業(yè)管理模式為管理層削減投資方權(quán)力、獲得對(duì)公司的更多控制權(quán)提供了數(shù)種合法的選擇。投資公司Actiam的買方分析師科恩?范澤提耶爾說(shuō)：“在荷蘭上市的公司并不一定要將權(quán)力交給股東。”
亞巴表示，建立“基金會(huì)”——公司的一種合法偽裝，本質(zhì)上是一種應(yīng)對(duì)惡意收購(gòu)或股東激進(jìn)主義的反收購(gòu)機(jī)制——的選項(xiàng)也增加了阿姆斯特丹對(duì)企業(yè)的吸引力。
2015年，在荷蘭注冊(cè)、但在賓夕法尼亞州卡農(nóng)斯堡經(jīng)營(yíng)的仿制藥生產(chǎn)商Mylan NV就利用該防御措施，成功阻止了以色列梯瓦制藥工業(yè)有限公司的收購(gòu)計(jì)劃。
荷蘭是各公司建立國(guó)際或區(qū)域總部的熱門(mén)之選。包括意大利豪華汽車制造商法拉利和法國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商Altice Europe NV在內(nèi)，多家公司的注冊(cè)地點(diǎn)都在荷蘭。
范澤提耶爾說(shuō)：“當(dāng)然了，不是所有在荷蘭注冊(cè)的公司都會(huì)在這里上市，但有些公司確實(shí)會(huì)這樣做，因?yàn)檫@似乎更合乎邏輯。”
除了注冊(cè)地之外，JDE Peet’s與荷蘭還有著更深的關(guān)聯(lián)。該公司的總部就位于阿姆斯特丹，去年在荷蘭境內(nèi)的收益也占其收益總額的10%。最重要的是，該公司名中的JDE代表著Jacobs Douwe Egberts公司，這是2014年億滋國(guó)際的咖啡業(yè)務(wù)部與成立于1753年的荷蘭咖啡行業(yè)主力軍Douwe Egberts公司合并后誕生的新公司。
此外，2012年，該品牌以D.E Master Blenders 1753 NV為名，在阿姆斯特丹聲勢(shì)浩大地上市。僅僅過(guò)了一年多，就因其在巴西的一家子公司出現(xiàn)了會(huì)計(jì)違規(guī)行為，利潤(rùn)率猛跌56%，被JAB集團(tuán)收購(gòu)后退市。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者：Swetha Gopinath, Ruben Munsterman, 彭博社
譯者：殷圓圓
接連兩年，歐洲最大規(guī)模的上市案例都發(fā)生于阿姆斯特丹。這里吸引了擁有大量國(guó)際投資者、且企業(yè)管理規(guī)范向管理層利益傾斜的公司。
上周五，由萊曼家族掌控的JAB Holding投資集團(tuán)旗下的咖啡公司JDE Peet’s在阿姆斯特丹泛歐交易所上市，成為了進(jìn)行大規(guī)模首次公開(kāi)募股的最新成員。上市時(shí)，該公司的市值將近160億歐元（約合人民幣1264億元）。
在咖啡行業(yè)的這一巨頭上市8個(gè)月之前，南非納斯帕斯傳媒集團(tuán)旗下的Prosus NV在世界范圍內(nèi)歷史最悠久的股票交易所掛牌上市。當(dāng)時(shí)，該公司的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了1,000億美元。2018年，支付創(chuàng)業(yè)公司Adyen NV在荷蘭首都上市，首次公開(kāi)募股的總發(fā)行額為11億美元，創(chuàng)下年度之最。今年，AEX指數(shù)中表現(xiàn)最佳的就是該公司的股票：在荷蘭基準(zhǔn)股票指數(shù)狂跌12%的情況下，上漲了58%。
Eumedion是面向機(jī)構(gòu)投資者的荷蘭企業(yè)管理論壇，其執(zhí)行董事里恩茨?亞巴說(shuō)：“阿姆斯特丹擁有深厚而廣泛的投資者基礎(chǔ)，股票市場(chǎng)的構(gòu)成非常國(guó)際化。”據(jù)亞巴表示，平均而言，85%至90%的荷蘭藍(lán)籌股發(fā)行方都不是荷蘭的機(jī)構(gòu)。
消費(fèi)品公司聯(lián)合利華、石油巨頭荷蘭皇家殼牌集團(tuán)和半導(dǎo)體設(shè)備巨頭阿斯麥公司都在阿姆斯特丹泛歐交易所上了市。
管理模式
他說(shuō)，相當(dāng)靈活的企業(yè)管理標(biāo)準(zhǔn)讓荷蘭成為了具有吸引力的上市地點(diǎn)。
荷蘭的企業(yè)管理模式為管理層削減投資方權(quán)力、獲得對(duì)公司的更多控制權(quán)提供了數(shù)種合法的選擇。投資公司Actiam的買方分析師科恩?范澤提耶爾說(shuō)：“在荷蘭上市的公司并不一定要將權(quán)力交給股東。”
亞巴表示，建立“基金會(huì)”——公司的一種合法偽裝，本質(zhì)上是一種應(yīng)對(duì)惡意收購(gòu)或股東激進(jìn)主義的反收購(gòu)機(jī)制——的選項(xiàng)也增加了阿姆斯特丹對(duì)企業(yè)的吸引力。
2015年，在荷蘭注冊(cè)、但在賓夕法尼亞州卡農(nóng)斯堡經(jīng)營(yíng)的仿制藥生產(chǎn)商Mylan NV就利用該防御措施，成功阻止了以色列梯瓦制藥工業(yè)有限公司的收購(gòu)計(jì)劃。
荷蘭是各公司建立國(guó)際或區(qū)域總部的熱門(mén)之選。包括意大利豪華汽車制造商法拉利和法國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商Altice Europe NV在內(nèi)，多家公司的注冊(cè)地點(diǎn)都在荷蘭。
范澤提耶爾說(shuō)：“當(dāng)然了，不是所有在荷蘭注冊(cè)的公司都會(huì)在這里上市，但有些公司確實(shí)會(huì)這樣做，因?yàn)檫@似乎更合乎邏輯。”
除了注冊(cè)地之外，JDE Peet’s與荷蘭還有著更深的關(guān)聯(lián)。該公司的總部就位于阿姆斯特丹，去年在荷蘭境內(nèi)的收益也占其收益總額的10%。最重要的是，該公司名中的JDE代表著Jacobs Douwe Egberts公司，這是2014年億滋國(guó)際的咖啡業(yè)務(wù)部與成立于1753年的荷蘭咖啡行業(yè)主力軍Douwe Egberts公司合并后誕生的新公司。
此外，2012年，該品牌以D.E Master Blenders 1753 NV為名，在阿姆斯特丹聲勢(shì)浩大地上市。僅僅過(guò)了一年多，就因其在巴西的一家子公司出現(xiàn)了會(huì)計(jì)違規(guī)行為，利潤(rùn)率猛跌56%，被JAB集團(tuán)收購(gòu)后退市。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者：Swetha Gopinath, Ruben Munsterman, 彭博社
譯者：殷圓圓
For two years in a row, Europe’s largest stock-market listings have taken place in Amsterdam, which has beguiled companies with a deep pool of international investors and corporate governance norms that tilt in favor of management teams.
JDE Peet’s BV, the coffee business listed last Friday by the Reimann family’s JAB Holding Co., became the latest addition to Euronext Amsterdam’s roster of mega initial public offerings, going public with a market value of almost 16 billion euros ($18 billion).
The coffee giant’s float comes eight months after South Africa’s Naspers Ltd. listed its Prosus NV internet unit on the world’s oldest stock exchange with a market value that well exceeded $100 billion. Europe’s hottest deal of 2018 was payments company Adyen NV’s $1.1 billion IPO in the Dutch capital. It is the Amsterdam Exchange Index’s best performer this year, up 58% compared with a 12% decline for the Dutch benchmark.
“Amsterdam has a deep and broad investor base that’s very international in share,” said Rients Abma, executive director at Eumedion, a Dutch corporate governance forum for institutional investors. On average, 85% to 90% of blue-chip Dutch stocks are owned by non-Dutch institutions, according to Abma.
Euronext Amsterdam is home to consumer-goods company Unilever, oil major Royal Dutch Shell Plc and semiconductor-equipment giant ASML Holding NV.
Governance Model
More flexible corporate governance standards make the Netherlands an attractive listing destination, he said.
The Dutch corporate governance model gives management several legal options to gain more control over a company at the expense of investor power, said Corne van Zeijl, buy-side analyst at investment company Actiam. “A listing in the Netherlands doesn’t imply giving away power to shareholders.”
The option to establish a “Stichting” -- a legal entity that shrouds the company and is essentially a takeover defense in the face of a hostile bid or shareholder activism -- also makes Amsterdam an attractive home for firms, Abma said.
Generic-drug maker Mylan NV, which is run from Canonsburg, Pennsylvania, but incorporated in the Netherlands, used the defense in fighting an unsolicited offer from Teva Pharmaceutical Industries Ltd. in 2015.
The Netherlands is a popular place for international and regional head offices. Companies including Italian luxury carmaker Ferrari NV and French telecommunications operator Altice Europe NV are registered in the country.
“Definitely not all companies registered in the Netherlands also list here, but some do as it seems a bit more logical,” said Van Zeijl.
JDE Peet’s has deeper ties to Netherlands than just a registration. The company is headquartered in Amsterdam and the country generated 10% of its revenue last year. Most of all, the JDE in its name stands for Jacobs Douwe Egberts, borne out of a 2014 merger of Mondelez International Inc.’s caffeine business and Dutch coffee stalwart Douwe Egberts, first established in 1753.
Moreover, the brand listed in Amsterdam with great fanfare in 2012, under the name D.E Master Blenders 1753 NV. Just over a year later, it was taken private again by JAB after findings of accounting irregularities at a subsidiary in Brazil led to a 56% decline in profit.
