解決華爾街問題的方案
位置：
雜志
????如果你開始關注華爾街——我已關注40年了——你需要學的第一件事就是千萬別相信推銷員，因為你未必總能得到他們許諾的東西。你要運用自己的常識，照看自己的利益，至少要試著弄明白他們用小字體印刷的材料。
 ????在解讀改革華爾街的方案時，以上原則同樣適用。誰都知道，華爾街需要一次手術。它的過度鋪張，正是2008年金融危機的罪魁禍首，危機導致市場崩潰，并令美國經濟陷入衰退。現在，政府必須出頭露面，以防止人們遭受欺詐，幫助恢復資本主義丟掉的部分公眾信任，并提升市場的透明度，以使少數精英內幕人士之外的人也能搞懂他們在做什么。 ????不過，推銷術的展示場所并不局限于華爾街。近期，奧巴馬總統在紐約市柯柏聯盟學院（Cooper Union）所作的一次演講，就是一場偉大的推銷秀。奧巴馬總統說，我們需要“一種常識性的合理和非意識形態的方式，直擊導致美國金融行業混亂并進而導致整體經濟危機的問題根源”。難道有人會不同意這一點嗎？ ????但是，國會實際將向人們提供的立法，跟這位“首席推銷員”向我們所作的承諾未必一致。 ????我們無法準確預測華盛頓當下立法活動——眾議院已通過了一項議案，參議院正在審議另一項議案——的最終結果如何。但可以肯定的是，必需有一些立法舉措。即便是高盛（Goldman Sachs）首席執行官勞埃德·布蘭克梵（Lloyd Blankfein）似乎也這么認為。“很顯然，我們需要加強監管。”他在參議院作證時說。這就夠了。 ????立法的著眼點不應該是那些容易兜售的東西，也就是懲罰高盛這個人人喊打的替罪羊，而應該是完善金融體系，使它更符合公眾的利益。 ????因此，在幾位《財富》同事的幫助下，我在這里提出六個簡單的步驟，以解決金融體系的問題。這些措施通過提高華爾街公司和交易商的交易成本，改變華爾街的行為激勵因素：通過迫使機構和個人在投資冒險時押上大量自有資金來減少納稅人的損失；允許監管機構、債權人和公眾獲得華爾街為提升利潤率而獨享的信息。 ????這些建議并不是一套完美的解決方案，因為根本不存在完美的方案。但假如我們曾有這一套措施，也許美國國際集團（AIG）就不會垮掉，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的倒閉也不會如此糟糕，高盛臭名昭著的Abacus交易也許根本不會發生——該交易中英國和德國納稅人最終向約翰·保爾森（John Paulson）的對沖基金支付了超過9.9億美元的資金。 ????容我稍后再介紹自己的“簡單六步法”。因為我看到過太多的“改革”方案未能實現目標——還記得薩班斯－奧克斯利法案（Sarbanes－Oxley Act）嗎？——我想先談一談自己對兩套廣受追捧的方案的負面看法。它們聽起來很棒，但缺乏現實可行性。 ????第一，組建一個新的監管系統性風險的政府機構，弊大于利。我們已經有一個負責監控美國及全球金融系統風險的機構了，這就是美聯儲。與世界其他央行一樣，美聯儲的首要職責是確保金融體系正常運行。我們不需要新組建一個官僚機構來做此事，否則新機構與美聯儲將會打架。更糟糕的是，那些受這家風險機構監管的“具有系統重要性的”巨型金融機構實際上將獲得不會倒閉的默示聯邦擔保。這樣一來，相對于那些市場認為聯邦政府會放任倒閉的小型機構而言，它們將獲得不正當的優勢，因為它們能以更低的成本籌資。這樣會刺激金融機構產生大的沖動，而這并不是什么好事。 ????第二，我們不應該采納沃克爾規則（Volcker Rule）。這是一個以美聯儲前主席（現任奧巴馬總統顧問）保羅·沃克爾（Paul Volcker）的名字命名的規則，是奧巴馬總統計劃的基石。但就像奧巴馬總統在柯柏聯盟學院的演講一樣，它中聽不中用。沃克爾的思路，是將冒險活動與穩固的吸收存款業務相分離。這聽起來很棒，但要落實這一規則，卻是一項極其復雜的不可能完成的任務。向金融體系注入更多資金，同時引入對于倒閉的擔憂，會比試圖界定“自有資本交易”和微觀管理復雜的金融公司更加容易。 相關稿件
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