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2010年投資展望
 作者: 周展宏    時間: 2009年12月11日    來源: 財富中文網
 位置: 雜志         
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經濟是否已經走出谷底,在 2010 年步入上升通道?展望下一年,又有哪些投資機會?三位投資專家為您作出深度分析。
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大宗商品

????斐思偉:我認為,在 2010 年,大宗商品價格還會繼續波動,但 2010 年年底大宗商品的價格會比現在高。這不是一個線性增長,而是會上下波動。另外,中國若對信貸增長有所收緊的話,大宗商品的價格也會上漲,尤其是貴金屬,比如金、銀、鉑金的價格會比較高。中國收緊信貸增長,雖然短期內大宗商品價格會下降,但長期來看,由于美元趨于疲軟,貴金屬價格反而還會上漲。明年,中國 GDP 增長率還是會處于高水平。當然,農產品和石油等產品的價格也會上漲,美元將持續走弱,而貴金屬是對美元疲軟的對沖措施,所以其價格會上漲得比較快。

????謝柳毅:通貨膨脹會推動大宗商品的價格上升。在通貨膨脹的推動下,黃金的受益是最直接的,這是它與普通商品的最大區別。但是,如果是以經濟復蘇作為推動力的話,黃金(的價格)則可能會受害(價格下跌),因為這個時候資金都流動到需求量大的大宗商品那里去了,黃金就必然受到負面的影響,投資比例會下降。我們確實配置了很多黃金股,但也在時刻關注經濟復蘇的步伐。一旦美元貶值腳步放緩、經濟復蘇腳步加快的話,我們就會降低黃金股的配置,增加有色金屬和大宗商品的配置。這需要相機決策。

????楊銳:吉姆·羅杰斯在 2005 年出過一本書——《熱門商品投資》,其中有一句話:“如果你的判斷遭到大多數人的嘲笑,那么你離成功就很近了。”但現在關于大宗商品的看法是,有一部分人看好,有一部分人不看好,哪一方都沒有遭到大多數人的嘲笑。可見,大宗商品這個東西比較復雜,其價格由三方面決定。第一,對大宗商品的真實需求,而這又是由經濟的發展水平和經濟增長所決定的。第二,大宗商品以美元標價,因而又與美元匯率有很大關系。

????雖然今年石油價格由 30 美元漲到 80 美元,但 2008 年世界經濟真的比 2009 年好那么多嗎?顯然不是。那么難道是美元貶值的問題?美元只比它價值最高的時候貶了 10%,可是反映在石油價格上卻翻了一倍還多。所以,(我們)對大宗商品的看法真的比較復雜。實際上,決定大宗商品價格的因素里,有很大一部分是投機因素或者心理因素,這是第三點。

????長期來看,我是看好大宗商品的,因為經濟終究要慢慢恢復,但更重要的是大宗商品是硬資產,它們一定會比紙幣好很多。

資產配置

????謝柳毅:當股市上漲、經濟復蘇時,房地產受到的影響最直接。其次是股市。然后,才是其他的商品。如果明年經濟復蘇的話,配置股票應該是最直接、最快有收益的。房產的快速上漲已經過了,中國房產價格在現有基礎上再翻一番的可能比較小,價格對一般老百姓來說已經接受不了了。房產價格是受資金流動性影響的,但流動性很難持續性地推動房地產價格上漲,持續性的推動終究還是來自真正的需求,所以不能指望房地產價格還像今年這樣一直漲上去。

????在經濟復蘇、通貨膨脹、紙幣貶值的情況下,其實拿住現金是比較笨的方法,盡管很多國內外投資者今年都這么做,但他們其實忽略了流動性推動通貨膨脹這個因素。今年房產價格如此高漲,股票翻了一番,這時候拿現金顯然不明智,現金其實已經貶值了。

????我們認為,明年拿現金仍然不是最好的選擇,還是尋找一些受益的企業去投資更好。道理很簡單,你沒有在泡沫經濟最狂熱的時候賣掉股票,可能在經濟已經確認低迷的情況下賣掉股票拿現金,而現在股票價格已經在恢復,甚至漲到比你買的時候的價格還高,這個過程讓你無形中已經損失了很多,如果你還是拿現金,表面看你的現金數沒變,實際上價值已經變了很多。

????總之,對于投資者,我覺得還是尋找一些受益的企業去投資更好。激進的投資者,試從過去一年來受益大的企業中獲得大的收益,但這種大受益的企業波動比較大,投資者要具備一定的分析市場能力,也要有足夠的資本去承受這種波動。對于穩健的投資者來說,還是選擇投資一些非周期性的、長期角度看穩定增長的企業比較好,更安全。

人民幣匯率

????斐思偉:我認為現在中國的出口商壓力很大,人民幣升值的可能性很小。到 2010 年底,人民幣相對歐元來說會升值,但對美元還是比較平穩的。




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