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全球最大對沖基金揭秘
????布里奇沃特公司創(chuàng)始人雷·戴利奧嚴(yán)守原則的做法,使他在好年景和壞年景都能賺錢。如今,他正在準(zhǔn)備應(yīng)對真正艱難的局面 ????作者:Brian O'Keefe ????當(dāng)前的頹勢僅僅是一次嚴(yán)重的衰退,還是我們即將面臨大蕭條卷土重來?這是眼下人人都在問的問題。可是,布里奇沃特投資公司(Bridgewater Associates)創(chuàng)始人、號稱當(dāng)今世上最大的對沖基金經(jīng)理雷·戴利奧(Ray Dalio)為了回答這個問題準(zhǔn)備了整整 8 年。2001 年,他讓手下的投資部門給公司計算機系統(tǒng)安裝了一個逐行編碼的“蕭條測量儀”,以便在經(jīng)濟進入大規(guī)模去杠桿化時期后調(diào)整公司的投資戰(zhàn)略和風(fēng)險預(yù)期。所謂去杠桿化時期,是指 20 世紀(jì) 30 年代波及世界各國經(jīng)濟,而且此后周期性地大傷市場元氣的那種一旦發(fā)生就延續(xù)數(shù)年的過程。去年 9 月 30 日,就在雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)倒閉幾個星期后,戴利奧登錄公司系統(tǒng),發(fā)現(xiàn)計算機已經(jīng)按動了開關(guān)。公司的黑匣子這個時候已進入高度警惕狀態(tài)。 ????然而,即使戴利奧眼下要求客戶做好準(zhǔn)備,迎接不同尋常、比一般衰退更加嚴(yán)重的事態(tài)發(fā)生,他仍然希望自己的基金大發(fā)利市。他直言不諱地解釋道,由于他的運作方法依賴的不是任何具體市場的走向,因此沒有理由認為,他不應(yīng)該像過去一樣繼續(xù)尋找有利的投資機會。既然認為前景不妙,他仍然說出這樣的話來,的確夠有魄力的。
????如果是正常年景,我們報道 59 歲的戴利奧的理由,也許就因為他是世上最成功的投資人之一。自從 1975 年在上曼哈頓東側(cè)的公寓一間閑置的臥室里辦起布里奇沃特投資公司以來,戴利奧迄今已經(jīng)把公司發(fā)展成一家管理 800 億美元的龐大基金。他的個人資產(chǎn)估計超過了 40 億美元,即便在富得流油的康涅狄格州格林尼治,他也算得上是最有錢的居民之一。更令人印象深刻的是,在過去 18 年里,他的旗艦基金、現(xiàn)有資產(chǎn)超過 380 億美元的 Pure Alpha 基金,年均回報率達到 15%(不含各項收費)─安然度過 20 世紀(jì) 90 年代爆發(fā)的亞洲金融危機、網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂、911 恐怖襲擊和當(dāng)前的全球金融危機,沒有一年的虧損超過 2%。去年,70% 的對沖基金發(fā)生虧損,資產(chǎn)平均縮水了 18%,而 Pure Alpha 的毛回報率依然高達 14%。 ????然而,眼下不是正常年景。戴利奧引人矚目的原因,不在于他已經(jīng)取得的成就,而是他賺錢的方法,以及他用來了解市場、各種組織、整個經(jīng)濟乃至生活的精確分析手段。 ????戴利奧是否認為自己是世上最了不起的投資人之一?“不,”他說。“首先,我不知道‘最了不起的投資人之一’的定義是什么。這是個毫不相干的問題。我最怕的是亂套。這種擔(dān)心迫使我發(fā)問:‘咦,這種事情會發(fā)生嗎?那種事情會出現(xiàn)嗎?既然它在日本發(fā)生了,我又怎么知道它不會發(fā)生在我身上?’” ????戴利奧說,自己是一個“極度現(xiàn)實主義者”,意思是說,他迫切想了解主導(dǎo)世界運轉(zhuǎn)的那些真正規(guī)律,同時又不夾雜主觀的價值判斷。“我覺得,他與眾不同的地方是,他不能容忍不充分的回答。”布里奇沃特投資公司聯(lián)合首席投資官之一、現(xiàn)年 50 歲的鮑勃·普林斯(Bob Prince)說。普林斯在 1986 年就進入公司。“他會一層一層地剝掉外皮,找到關(guān)鍵的真相。”戴利奧一生中的每項活動─從管理公司到狩獵時拿弓箭悄悄接近野豬─推崇的都是采取經(jīng)過深思熟慮的步驟,以實現(xiàn)自己想要的結(jié)果,在做投資決策時尤其如此。“我特別熱衷于尋找明確的原理。”他說。“我不相信本能反應(yīng)。你在市場上這樣做效果不會好。我做不到。我需要看到前景。我需要一個實施計劃。”為了制定計劃,他通過計算機模擬不同時段和世界不同地區(qū)來檢驗這些操作戰(zhàn)略的風(fēng)險承擔(dān)能力,以確保它們能夠“不受時間限制,放之四海而皆準(zhǔn)”。這全是小心謹慎─也是高度訓(xùn)練有素─的概率投資策略。 相關(guān)稿件
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