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????【交銀施羅德穩(wěn)健】

????基金經(jīng)理：鄭拓

????成立時(shí)間：2006 年 6 月 14 日

????歷史業(yè)績(jī)：8.05%

????排名：40/140

????今年業(yè)績(jī)：10.58%

????業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：最近兩年的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和下跌風(fēng)險(xiǎn)均處在同類基金的低水平，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)之一夏普比率處在同類基金的高水平，表明該基金在控制風(fēng)險(xiǎn)和追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化方面做得較好。2 月份的晨星兩年星級(jí)評(píng)價(jià)為四星，短期一年的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益排名處在同類基金的前 10%。

????交銀施羅德穩(wěn)健基金成立于 2006 年 6 月 14 日，基金管理人為交銀施羅德基金管理有限公司，初始募集規(guī)模為 70.16 億，其中管理人認(rèn)購(gòu)了 3,500 萬元。該基金在 2008 年四季度末的凈資產(chǎn)為 36.85 億元，在晨星基金分類中屬于股票型基金。投資策略方面，該基金契約中規(guī)定為：利用經(jīng)濟(jì)周期理論，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行預(yù)測(cè)，在此基礎(chǔ)上形成對(duì)不同資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)的預(yù)測(cè)和判斷，確定基金資產(chǎn)在各類別資產(chǎn)間的分配比例，并隨各類證券風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合中各類資產(chǎn)的比例，以規(guī)避或分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高基金收益率。選股方面，該基金主要采用“自上而下”的選股方法。投資理念方面，該基金注重風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化。招募說明書中規(guī)定：基金股票資產(chǎn) 35%~95%，債券資產(chǎn) 0%~60%，現(xiàn)金及其等價(jià)物在 5% 以上。

????2008 年四季度，該基金繼續(xù)增倉(cāng)金融保險(xiǎn)、食品飲料等行業(yè)，繼續(xù)減倉(cāng)采掘業(yè)和石化行業(yè)。截至季度末，基金的采掘行業(yè)股票全部清空。目前，持有組合中重配金融保險(xiǎn)和房地產(chǎn)兩個(gè)行業(yè)，累計(jì)占基金凈資產(chǎn)的 40% 左右，第一重倉(cāng)股調(diào)為招商地產(chǎn)。截至四季度末，該基金的股票倉(cāng)位為 73.33%，前十大持股集中度為 44.90%。從 2008 年下半年開始，基金的持股集中度和行業(yè)集中度提高比較迅速。

????展望未來，基金經(jīng)理認(rèn)為盡管對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的能力和長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力有信心，但考慮到本輪調(diào)整的性質(zhì)和嚴(yán)峻的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，保留一份謹(jǐn)慎仍屬必要。操作上，該基金在 2009 年上半年仍會(huì)堅(jiān)持自上而下的投資策略，注意風(fēng)險(xiǎn)控制并積極把握可能出現(xiàn)的主題投資機(jī)會(huì)。2009 年二季度之后，會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的最新發(fā)展趨勢(shì)，積極調(diào)整資產(chǎn)組合配置，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下努力創(chuàng)造好的投資回報(bào)。

????【易方達(dá)價(jià)值精選】

????基金經(jīng)理：吳欣榮

????成立時(shí)間：2006 年 6 月 13 日

????歷史業(yè)績(jī)：15.31%

????排名：13/140

????今年業(yè)績(jī)：11.54%

????業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：2月晨星兩年評(píng)級(jí)為四星，同時(shí)短期一年的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益處在同類基金的前 1/4。綜合來看，該基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健，中長(zhǎng)期均處在同類基金的中上等水平。基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和下跌風(fēng)險(xiǎn)處在同類基金的偏低或低水平。

????易方達(dá)價(jià)值精選基金強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值是股價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)的決定因素，注重“自下而上”精選個(gè)股，大類資產(chǎn)配置維持穩(wěn)定。另外，該基金換手率較低，偏重“買入持有”策略，挖掘業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定和明確的公司股票。該基金 2008 年四季度末的凈資產(chǎn)為 68.70 億元，股票倉(cāng)位為 66.77%。在相對(duì)均衡配置的基礎(chǔ)上，基金增持了部分負(fù)面因素反映比較充分、發(fā)展趨勢(shì)向好的行業(yè)，以及經(jīng)濟(jì)刺激政策的受益板塊，如地產(chǎn)、電力、鐵路等。個(gè)股上主要配置業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確、估值水平相對(duì)較低的品種，以抵御風(fēng)險(xiǎn)，獲取超額收益。但由于組合中占比較高的金融板塊表現(xiàn)欠佳，四季度基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般。截至 2008 年四季度末，基金對(duì)行業(yè)配置稍微進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，目前偏重房地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)和機(jī)械設(shè)備三個(gè)行業(yè)。股票倉(cāng)位較三季度末稍有下降，降到 66.77%，前十大持股集中度為 30.74%，第一重倉(cāng)股調(diào)為金融街。另外，基金的換手率相對(duì)比較低，同時(shí)運(yùn)營(yíng)費(fèi)率也相應(yīng)較低。2009 年以來，倉(cāng)位繼續(xù)維持穩(wěn)定，持倉(cāng)未有太大調(diào)整，基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)還不太明朗，靜觀其變。

????展望未來，基金經(jīng)理繼續(xù)認(rèn)為 2009 年全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍不明朗。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新轉(zhuǎn)入持續(xù)較快增長(zhǎng)的預(yù)期無法明確之前，中國(guó) A 股市場(chǎng)很難有大的表現(xiàn)，但結(jié)構(gòu)性的盈利機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)。基金將逐個(gè)把握這一結(jié)構(gòu)性的盈利機(jī)會(huì)。