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????誰(shuí)會(huì)從阿特金斯公司的 IPO 中發(fā)財(cái)呢？不會(huì)是阿特金斯的遺孀，她已經(jīng)于去年把股份賣給風(fēng)險(xiǎn)投資公司了

????作者：Jeremy Kahn

????阿特金斯?fàn)I養(yǎng)食品公司（Atkins Nutritionals）是靠人們想變瘦的愿望賺錢的 [已故營(yíng)養(yǎng)醫(yī)生羅伯特?阿特金斯（Robert Atkins）創(chuàng)辦該公司的目的是將他著名的低碳水化合物減肥理念發(fā)揚(yáng)光大]。但華爾街內(nèi)幕消息說(shuō)，阿特金斯公司今年底或明年初的首次公開募股（IPO）將“肥得流油”。

????公司的董事恩斯特?雅凱（Ernest Jacquet）說(shuō)：“IPO 不會(huì)馬上開始，但它是我們正在評(píng)估的為增長(zhǎng)提供資金的方案之一。”雅凱是帕特儂金融公司（Parthenon Capital）創(chuàng)始人之一，這是一家擁有 11 億美元資金、不出名的私人股權(quán)公司，公司職員中有相當(dāng)一部分人曾在貝恩公司（Bain & Co.）當(dāng)過(guò)顧問。去年，帕特儂與高盛（Goldman Sachs）合伙向阿特金斯投入了 5.33 億美元，換取了公司 80% 的股份。

????帕特儂和高盛介入的時(shí)機(jī)無(wú)懈可擊。在他們向阿特金斯投資以后，低碳食物成了市場(chǎng)的大趨勢(shì)，而阿特金斯是這場(chǎng)運(yùn)動(dòng)中最知名的品牌。但隨著數(shù)百家公司闖進(jìn)低碳食品的競(jìng)爭(zhēng)，阿特金斯公司需要大量現(xiàn)金，以便同卡夫（Kraft）和通用食品（General Mills）這樣的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。而且，大多數(shù)時(shí)髦食品只能風(fēng)行一時(shí)，考慮到這個(gè)特性，有些人認(rèn)為低碳的流行趨勢(shì)正在接近最高點(diǎn)。如果事情果真如此，阿特金斯公司的資助者就該收獲之后激流勇退方為明智。 可話又說(shuō)回來(lái)，阿特金斯公司的首次公開募股能賺多少呢？食品公司極少能獲得其 Ebitda（是指未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的收入）的 15 倍以上的估價(jià)。不過(guò)，考慮到阿特金特的聲勢(shì)，投資者可能愿意支付相當(dāng)于 Ebitda 的 20 倍的價(jià)格。

????阿特金斯現(xiàn)在還是一家未上市公司，所以很難精確地說(shuō)出它掙多少錢，公司也拒絕透露盈利數(shù)字。據(jù)一家跟蹤零售額的公司──信息資源公司（Information Resources）統(tǒng)計(jì)，去年阿特金斯品牌的食品銷售額為 1.48 億美元，比 2002 年增加了 225%。阿特金斯還銷售烹飪書籍和減肥指南以及通過(guò)出售經(jīng)營(yíng)許可賺錢[與星期五（TGI Friday）和賽百味（Subway）這兩家餐廳就開發(fā)和營(yíng)銷低碳菜肴簽了價(jià)值不菲的合同]。如果考察一下業(yè)務(wù)相似的公司（如 Weight Watchers），并參考業(yè)內(nèi)人士對(duì)阿特金斯毛利的預(yù)測(cè)，那么到年底，公司的盈利將高達(dá) 1.1 億美元。如果我們假定估價(jià)為年盈利的 20 倍，那么公司的價(jià)值將為 22 億美元。這個(gè)結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。從帕特儂與高盛支付的金額來(lái)看，公司在去年 10 月份的價(jià)值為約 6.66 億美元。

????誰(shuí)會(huì)從阿特金斯公司的 IPO 中發(fā)大財(cái)呢？是帕特儂公司從貝恩來(lái)的那幫伙計(jì)們和投資商，他們擁有阿特金斯公司 67％ 的股份。然后是高盛的私人股權(quán)部門，持有 13% 的股份。在帕特儂和高盛買進(jìn)公司股份時(shí)，阿特金斯的遺孀維羅尼卡（Veronica）已將她的股份全部售出，大部分所得都捐給了阿特金斯所建的基金會(huì)，資助低碳研究。而現(xiàn)任管理層，包括董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官保羅?沃爾夫（Paul Wolff）和總裁斯科特?卡巴克（Scott Kabak）持有一定股份，他們也將得到回報(bào)。

????但是，在阿特金斯公司的華爾街處子秀之前，它還必須證明自己能帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)。食品行業(yè)的一些執(zhí)行官說(shuō)，過(guò)去，阿特金斯為了在超市上搶占地盤，經(jīng)常采用高折扣的辦法，現(xiàn)在它可能改變這一做法。它還有可能增加出售經(jīng)營(yíng)許可的數(shù)量，因?yàn)檫@樣可以帶來(lái)更大的銷售額，與食品行業(yè)里的大公司平起平坐。當(dāng)然，如果說(shuō)有哪件事是華爾街不愿意看到的，那就是公司的利潤(rùn)微薄。

????譯者：無(wú)言子