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十月的情況會(huì)怎樣?
 作者: Yuval Rosenberg    時(shí)間: 2002年12月01日    來源: 財(cái)富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第四十八期>>投資         
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????“黑色星期一”15 周年到來之際,我們?cè)谒伎际露蜻\(yùn)

????作者:尤瓦爾?羅森伯格(Yuval Rosenberg)

????四月很可能是最殘酷的月份,可是說起給投資人造成恐慌的日子,日歷的哪一頁也比不上像荒漠一般的十月。理由很充足:在道?瓊斯歷史上,十個(gè)當(dāng)天下跌最多 0 百分點(diǎn)的日子里有五個(gè)是在萬圣節(jié)(10 月 31 日)之前,其中包括 1929 年的股市大崩潰和股指暴跌 22.6% 的 1987 年 10 月 19 日。

????在“黑色星期一”15 周年即將到來之際,鑒于市場(chǎng)專家、PIMCO 公司的比爾?格羅斯(Bill Gross)預(yù)測(cè)道?瓊斯指數(shù)可能跌至 5,000 點(diǎn),回顧一下受噩夢(mèng)纏繞的歷史上的十月,會(huì)從中得到一些有價(jià)值的啟發(fā)。畢竟,1987 年在許多地方和眼下的情景十分相像。四月是投資人怒氣沖天、國(guó)會(huì)舉行聽證會(huì)和公眾信心受挫的月份。華爾街內(nèi)幕交易丑聞?lì)l頻見諸報(bào)端。《時(shí)代》雜志的一篇封面文章質(zhì)問道:“人們的道德觀出了什麼問題?”作者哀嘆道:“這個(gè)以創(chuàng)業(yè)為開端的十年正在迅速變成身穿囚衣的不法分子的時(shí)代。”

????即便這一切聽上去熟悉得令人害怕,也不要因此而驚慌失措。1987 年的通貨膨脹率超過了 4%,而且還在上升。為了解決這個(gè)問題,在剛上任幾個(gè)星期的艾倫?格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)下,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始提高利率。此外,債券收益率也在節(jié)節(jié)上攀,就在股市崩潰前一周,30 年基準(zhǔn)國(guó)債的收益率就超過了 10%。“你有相當(dāng)高的市盈率,而且還有非常、非常高的利率,”A.G. Edwards 經(jīng)驗(yàn)豐富的市場(chǎng)戰(zhàn)略家艾爾?戈德曼(Al Goldman)說。“事情總會(huì)了結(jié)的。”

????現(xiàn)在的情況則大不一樣。固然,標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 家股票的市盈率是 2002 年預(yù)期收益的 18 倍,仍然高于歷史平均值。但通貨膨脹率很低,只有 1.5%,利率則保持在最低水平。債券在九月初回升后又把十年國(guó)庫(kù)券的收益率壓到了 4% 以下,達(dá)到自 1963 年來的最低水平。

????市場(chǎng)觀察家們還發(fā)現(xiàn)了一些加劇“黑色星期一”恐慌的基礎(chǔ)設(shè)施方面的問題。“人們從那次經(jīng)驗(yàn)中汲取了應(yīng)當(dāng)汲取的教訓(xùn),”全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)(NASD)主席羅伯特?格勞貝爾(Robert Glauber)說,他曾經(jīng)擔(dān)任過 1987 年股市崩潰調(diào)查組的執(zhí)行主任。現(xiàn)在,道?瓊斯指數(shù)每下跌 10% 或 20%,就會(huì)使交易暫停,讓投資人有時(shí)間鎮(zhèn)靜下來;如果下跌 30%,股市便會(huì)自動(dòng)停止當(dāng)天的交易。盡管紐約證券交易所在“黑色星期一”那天竭力完成了 6 億份股票的交易,7 月 24 日那天,還是有創(chuàng)記錄的 28 億股票易手。那一天的股價(jià)連連上升。

????股市還會(huì)在一個(gè)交易日里猛跌 23% 嗎?這并非不可能。我們已經(jīng)受了連續(xù) 28 個(gè)月的熊市。盡管類似股市崩潰時(shí)的恐慌可能還沒有出現(xiàn),但人們肯定感到了痛苦。“從某種意義上說,我們已經(jīng)經(jīng)歷了我們的十月恐慌,”范德比爾特大學(xué)金融市場(chǎng)研究中心主任漢斯?斯托爾(Hans R. Stoll)說。

????還感到有些心有余悸嗎?那就看一下以下這個(gè)事實(shí)吧:在它 106 年的歷史上,道?瓊斯指數(shù)在十月份的平均漲幅為 0.17%。這點(diǎn)漲幅當(dāng)然不會(huì)使你投資的股票有多大改觀,但總比九月份平均下跌 1.13% 或二月與五月平均收益率為負(fù)數(shù)的情況強(qiáng)一些吧。其實(shí),在過去的 52 個(gè)十月里,標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)在 30 個(gè)十月里是走高的。《股票交易年鑒》(Stock Trader's Almanac)編輯耶爾?赫希(Yale Hirsch)說,事實(shí)上,十月是做多的好時(shí)機(jī),因?yàn)樗?jīng)常為后幾個(gè)月股市走強(qiáng)做好了準(zhǔn)備。他解釋道:“十月是宰熊的月份。”

????此時(shí)也許最好能記住人們經(jīng)常引用的著名作家馬克?吐溫的告誡,他認(rèn)為十月是在股市上進(jìn)行投機(jī)的最危險(xiǎn)的月份之一。“其他幾個(gè)危險(xiǎn)的月份依次是,”他寫道,“七月、一月、九月、四月、十一 月、五月、叁月、六月、十二月、八月和二月。”

????譯者:王恩冕

????還會(huì)更糟嗎 ?

????作者:梅蘭妮?尚利(Melanie Shanley)

????回顧歷史,你會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)的股市尚未觸底

????從根本上來說,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)史可以歸結(jié)為兩個(gè)數(shù)字──市值和 GDP。Ned Davis Research 的薩姆?伯恩斯(Sam Burns)說,將這些數(shù)值與歷史記錄相比較的結(jié)果顯示,“我們目前的狀況更接近于股市的最高點(diǎn),而非最低點(diǎn)。”泡沫過后,市場(chǎng)往往矯枉過正。伯恩斯說最近的牛市變得非常極端,以致于違反了常規(guī)。而我們最大的希望就是市場(chǎng)或許能創(chuàng)造出一種新的、更高的規(guī)范。

????譯者:王恩冕




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@DuoDuopa:彼得原理,是美國(guó)學(xué)者勞倫斯彼得在對(duì)組織中人員晉升的相關(guān)現(xiàn)象研究后得出的一個(gè)結(jié)論:在各種組織中,由于習(xí)慣于對(duì)在某個(gè)等級(jí)上稱職的人員進(jìn)行晉升提拔,因而雇員總是趨向于晉升到其不稱職的地位。    參加討論>>
@Bruce的森林:正念,應(yīng)該可以解釋為專注當(dāng)下的事情,而不去想過去這件事是怎么做的,這件事將來會(huì)怎樣。一方面,這種理念可以幫助員工排除雜念,把注意力集中在工作本身,減少壓力,提高創(chuàng)造力。另一方面,這不失為提高員工工作效率的好方法。可能后者是各大BOSS們更看重的吧。    參加討論>>


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