俄羅斯脫穎而出
????隨著中東局面陷入一團混亂，俄羅斯石油公司紛紛從中漁利。石油輸出國組織對此深惡痛絕 ????作者：鮑比爾 (Bill Powell) ????去年 9 月 11 日晚，尤科斯石油公司（Yukos）首席執行官和大股東霍多爾科夫斯基（Mikhail Khodorkovsky）正在位于莫斯科的的家中。當這位俄羅斯贏利最多的石油企業的老板在電視屏幕上目睹著災難突然降臨時，他以為自己在看一部災難片。“我過了一會兒才明白那是 CNN 的新聞，”他說。電視上世界貿易中心被摧毀的鏡頭并非是一部“糟糕的好萊塢影片”（按照他的說法）的片段。在那時，不論是他或其他任何人都還沒有意識到，這場災難性的事件將如何深刻地改變霍多爾科夫斯基和其他經營著俄羅斯龐大的石油工業的人們的世界。 ????在幾小時內普京（Vladimir Putin）向喬治?布什（George W. Bush）致電表示慰問并愿意提供幫助。在幾個月內，普京訪問了布什位于德克薩斯州 Crawford 的牧場，和他一起談論反恐怖戰爭──作為對普京的回訪，本月（本文原刊于 5 月 13 日出版的 Fortune ──譯者注）布什將訪問莫斯科。9.11 事件后，出于各自的原因，普京和布什彼此間又親密起來，并重新確認了美國和俄羅斯的關系。兩國領導人之間的密切關系將對俄美關系的許多領域都將具有潛在的重大影響。目前有一點已經非常清楚：世界正在重新認識到一個簡單的地理上的事實的重要性，那就是除中東之外，俄羅斯是擁有石油資源最多的國家。這一事實包含了潛在的利潤和在地理政治學上的重要性。在中東，“穩定”已不是首先跳入我們腦海的詞匯。盡管沙特阿拉伯皇儲阿布杜拉（Abdullah）已經向布什總統保證他的國家不會用石油作為武器，停止石油供應的傳聞還是散播開來。在這種種背景之下，在蘇聯解驗后 10 多年后，終于輪到霍多爾科夫斯基這樣的公司粉墨登場了。 ????對于金錢及國家事務兩方面而言，洞察力都是至關重要的。俄羅斯有豐富的石油資源。非常豐富的資源。由于這個原因俄羅斯一直吸引著野心勃勃的年輕人前來淘金。在 19 世紀后期，著名的瑞典實業家諾貝爾（Ludwig Nobel）開始在高加索山脈開發油田，并由此驅使另一位國際企業家在俄羅斯市場上搜尋煤油，他的名字叫 J.P. 摩根（J.P. Morgan）。由于不久掌權的蘇聯政府經濟上的無所作為，俄羅斯的石油生產在 80 年代后期才達到高峰，日開采量達約 1,200 萬桶。但是令沙特阿拉伯和其他中東石油輸出國慶幸的是，大部分開采出的石油都被關在了東西方之間的鐵幕（Iron Curtain）背后。蘇聯解驗后，人們對于俄羅斯最終將躋身于世界主要石油產出國行列的期望日益高漲。但是正如經濟領域的其他行業一樣，石油開采行業在葉利欽統治時期掠奪式的無秩序狀態下被忽視了。那時像霍多爾科夫斯基、別列佐夫斯基（Boris Berezovsky）、阿布拉莫維奇（Roman Abramovich）這樣的人都將精力放在了收購資產，而不是經營資產上。 ????他們以“寡頭政治集團成員”聞名于世，而這一稱呼并非褒揚之詞。他們以非常低廉的價格收購有價值的資產，然后竭盡全力抓住不放。想一想今年 38 歲的霍多爾科夫斯基吧。1995 年他在俄羅斯臭名昭著的“以債權收購股票”的陰謀中買下了尤科斯石油公司，通過厚顏無恥地大規模稀釋股份，甩掉了尤科斯重要的少數股東──美國投資者達特（Kenneth Dart）。然后又在 1998 年頂住了叁家以尤科斯公司 30% 的股份作為抵押向霍多爾科夫斯基的銀行貸款的西方大機構，從而在經濟危機中得以幸存。由于在俄羅斯事實上無法可依，這些西方人難以在法律上占上風，最終他們只得抽身而去，僅僅保留了在今天來看微乎其微的股份。 ????那是世界其他國家對俄羅斯視而不見的時候。那是 1998 年年底。俄羅斯盧布貶值，而且，更令西方投資者憤然的是，它推遲了償還外債的時間。俄羅斯和它的商人被整個世界遺忘了。當人們對互聯網的狂熱達到巔峰時，沒有人再對這個地方表示一絲一毫的關注。 ????正如莫斯科聯合金融集團（United Financial Group）首席分析師蘇利文（Stephen O'Sullivan）指出的那樣，在 9.11 事件發生前的一年，在國際資本市場上，的確存在著對俄羅斯“緩慢的重新評估”。在經歷了葉利欽執政期間的社會騷亂之后，普京至少已經開始整頓秩序。石油價格上升。更為重要的是──同時也是最不為人注意的（除了石油行業的專家之外）──俄羅斯的石油產量也增長了。那時每個人都把經營石油公司的人看作是強盜式資本家，他們卻開始聯合行動起來。 ????在 2001 年 9 月 11 日之前，當世界開始用另一個視角關注俄羅斯的時候，他們正在大步流星地前進。在尤科斯公司，在西伯利亞石油公司（Sibneft，一家由 Eugene Shvidler 代表阿布拉莫維奇經營的公司，后者是西伯利亞石油公司的最大股東，他現在也是俄羅斯東北部一個邊遠地區的地方長官），管理層的工作是利用他們收購的資產創建現代化的石油公司。在 1996 年日開采量為 600 萬桶的基礎上，俄羅斯的石油日產量在過去兩年內已經增長了逾 100 萬桶。出口量也激增了。現在俄羅斯每天在國際市場上出售 500 萬桶原油和石油產品──這一數字仍將繼續增長，因為每桶石油所帶來的國外的美元收益與國內的盧布收益之間的差額比以往任何時候都要大。 ????在正常情況下，俄羅斯的突現會引起歐佩克（OPEC）的注意。它在石油增產的同時，歐佩克組織面臨全球經濟衰退，正在削減其產量以期將石油價格抬高。9.11 事件使局面變得更為復雜。俄羅斯石油公司的人們對于 19 名劫機者中有 15 名沙特阿拉伯人并未表示意外，對于普京總統如此迅速地倒向華盛頓的一邊也無人表示驚訝。“在那樣的時候他做了每個正常人都會做的事情。”霍多爾科夫斯基說。 ????但是除了同情之外這里還有其他的原因。來自阿拉伯的恐怖分子有很多都在拉登（Osama bin Laden）的營地接受過培訓，數年來他們一直在車臣困擾著俄羅斯的軍隊。普京相當合理地將激進的瓦哈比派教義──從沙特阿拉伯眾多的寺廟里涌現出的痛恨 教徒的伊斯蘭教標志──看成是俄羅斯南部伊斯蘭教地區不穩定性的來源。簡言之，在莫斯科和利雅得之間一直存在著間隙。去年 11 月，在重要的歐佩克會議召開前，當沙特阿拉伯的石油部長阿里?納伊米（Ali Naimi）專橫地要求俄羅斯與歐佩克保持一致，削減石油產量時，俄羅斯幾位新興的石油巨頭大為憤怒。俄羅斯人用簡單的一個“不”字就將他打發回了他的“瓦哈比沙箱”（用一位石油寡頭的話來說）。 ????眾所周知，納伊米從這次經歷中吸取了一個重要的教訓。近來圍繞俄羅斯石油的焦點是，實際上并不存在什麼“俄羅斯石油”。不僅僅是俄羅斯以及從前的蘇聯，在挪威、墨西哥或委內瑞拉等國情況同樣如此，在這些國家是由政府指定國有企業定量生產石油。“俄羅斯石油”是一系列資產富足的公司的集合（其中最大的一家是 Lukoil，它的收入超過 120 億美元），包括尤科斯石油公司、西伯利亞石油公司、Surgut Oil & Gas、韃靼石油公司（TatNeft）、TNK 公司，所有這些公司都是主要的原油生產商。它們極具競爭力，有著截然不同的成本架構和運營優勢，對于俄羅斯將在多大程度上與歐佩克合作持不同的觀點。 ????假如你想要了解這些公司的競爭實力，你只要想想 Lukoil 公司和霍多爾科夫斯基的尤科斯公司就行了。這兩家公司的總部大樓彼此僅相差幾個街區。Lukoil的辦公樓是一幢引人注目的頗新的摩天大樓。尤科斯的辦公樓則是一幢巨大的、色彩斑駁的蘇聯式樣的老樓，以前的居住者是一家蘇聯時期的防御設施承包商。尤科斯大廈外面掛著一排醒目的旗幟，上面印著“尤科斯，行業領袖！”的字樣。它的意義并不只是為了鼓勵在尤科斯工作的員工，也是為了吸引每天在上班路上都要經過這里的 Lukoil 員工的注意，尤其是他們的首席執行官阿列克佩羅夫（Vagit Alekperow）。 ????蘇聯解驗后，Lukoil 是俄羅斯石油的領軍人物。政府仍然擁有公司 14% 的股份，雖然它現在正準備將其余 6% 的股份出售給投資者。它仍然是俄羅斯人的最大的國有公司，有長達 30 年的可開采儲備，一個大型的零售連鎖中心，以及向國際擴張的野心。舉例來說，在蘇聯解驗后對里海區域的石油和天然氣儲備的野蠻爭奪中，Lukoil 贏得了勝利，并且成為目前在那里生產石油的唯一一家俄羅斯公司。它的銷量幾乎是尤科斯的兩倍，但是兩者相比它的優勢也僅止于此。公平地來說，因為它是蘇聯的國有旗艦公司，Lukoil 將更多低效的社會主義時期的輜重帶入了 90 年代。作為公司，與之相比尤科斯則更勝一籌。 ????在 1998 年底，霍多爾科夫斯基擁有一家在當時價值 3 億美元的石油公司 92% 的股份。他做了個清醒的決定，準備按西方的管理和透明度標準將尤科斯轉化為一家“國際石油公司”。不用說，那時愿意相信這一理想的人們不會想把達特或霍多爾科夫斯基拒絕了的叁家銀行包括進他的計劃，或者說，就此而言，這個計劃應該只屬于霍多爾科夫斯基本人。但是，事實卻如尤科斯的一位員工所言，“這是達到他的目標的唯一的方式。”那就是，把他用盡一切手段（甚至欺騙）取得控制權的公司的價值提高。 ????他的確按部就班地做到了這一點。尤科斯不像其他俄羅斯石油公司一樣，背負著過度的民族自尊心──認為西方的管理人士無法真正教會俄羅斯人任何事情 ──尤科斯與大型石油服務供應商斯倫貝謝（Schlumberger）之間建立了牢固的工作關系，它們一起著手提高尤科斯在西西伯利亞的大批油井的生產力。霍多爾科夫斯基還將幾位外國人引進了他的管理班子。其中職位最為重要的是一位叫馬赫（Joe Mach）的美國高級副總裁。他出生在塔爾薩，說話的腔調慢吞吞的，舉止平易近人，富有魅力。馬赫在全球的油田有 31 年的從業經驗。他一開始在 Gulf Oil 工作[在 80 年代初期被雪佛龍（Chevron）收購]，然后就職于斯倫貝謝公司，在過去叁年里為尤科斯效力。馬赫在 1977 年由于一個項目的原因來過蘇聯。當我們問及他是否曾設想過在一家俄羅斯石油公司擔任全職工作，他的回答是否定的。但是他又補充說，他知道他的工作有一天將把他帶回到俄羅斯。為什麼呢？“因為除了中東以外，這里是唯一盛產石油的地方。”他說。 ????事實上，與沙特阿拉伯的 2,610 億桶石油儲備量相比，俄羅斯有 550 億桶石油的儲備（已證實的儲量），尤科斯在其中占有 118 億桶。馬赫的具驗職責并非發現新的儲備──盡管俄羅斯也有著豐富的新石油儲備──而是更好地開發尤科斯現有的油井。開采新的石油儲備一直是石油業最吸引人的一項工作，但是正如馬赫所說，這項工作過于昂貴（雖然由于盧布價值較低的緣故，在俄羅斯的花費比在美國要少）。尤科斯已經利用先進的新軟件程序改善了鉆井技術，將水注入油井中，使更多的石油浮出水面。油田鉆井就如同精密度瞄準一樣，它的經濟學原理很簡單：從已有產出的油井中提取石油比開采新的石油資源所花的成本少得多。尤科斯利用新的程序識別出哪些油井能夠通過注水的方式生產出最多的石油。馬赫說，它所使用的系統“是世界級的”。他馬上又補充說，“事實上，它比世界級的還要好。” ????這麼做的結果很快就在尤科斯的利潤上得到了驗現。公司大刀闊斧地削減了生產每桶石油的成本，考慮到資產的質量，它已經在俄羅斯石油生產商中位居成本最低之列。光是營運費用一項，尤科斯估計它去年每桶的成本僅為 1.86 美元，這一數字已經是很低了。它使得尤科斯可以與將成本壓低至一個多美元的沙特油田相媲美。2001 年尤科斯生產每桶石油的贏利為 9.11 美元，到目前為止是俄羅斯工業領域最高的盈利數字，即便在世界其他國家也名列前茅。在產量激增的情況下 ──去年增長了約 20%──尤科斯的利潤已經達到很高──估計 2001 年利潤為 29.7 億美元，收入則為 70 億美元。利潤率高達 42.5%。自 9.11 事件以來，尤科斯的股票暴漲。到 4 月 24 日為止，公司在 1998 年 3 億美元的市值已經增長到了 200 多億美元。 ????尤科斯并不是唯一一家擺脫了負擔的俄羅斯石油公司。西伯利亞石油公司也是如此。雖然它的成本不像尤科斯那麼低 ──部分原因是由于它開采的石油更多 ──但卻低于 Lukoil。最近它也在創造利潤。事實上，它已經成為人們猜測的目標，即它有可能會被一家謀求全面進入俄羅斯石油運營工業的外國大石油公司收購。然而，當霍多爾科夫斯基明確地對《財富》記者說，他對于將尤科斯公司推銷給皇家荷蘭殼牌集團（Royal Dutch/Shell）或是埃克森－美孚不感興趣時，西伯利亞石油公司的總裁 Shvidler 卻對是否準備出售公司的問題提供了肯定的答案。 ????對于可能出現收購的猜測并非空穴來風。對于 9.11 事件之后俄羅斯復興的證據，并不比四月底英國石油公司（British Petroleum）宣布將它在一家名為 Sidanco 的俄羅斯公司內的股份由 10% 提高至 25% 的消息來得確實，這家公司是 TNK（或 Tyumen Oil）的子公司。TNK 由Alpha 集團控制，Alpha 集團是另外兩個俄羅斯寡頭── Mikhail Friedman 和 Pyotr Aven 的投資分部，它的經營者是俄羅斯人屈克斯（Simon Kukes），他身為阿莫科（Amoco）的經理在美國工作了若干年。在 90 年代后期，屈克斯就 Sidanco 的一項關鍵資產（一個高產的油田）問題與 BP 發生了激烈的爭執， BP 指責 TNK 賄賂法官，以期控制一次破產拍賣，在此次拍賣中油田的控制權為 TNK 所獲得（TNK 否認了這一指控）。BP 的董事長約翰?布朗爵士（John Browne）怒氣沖沖地離開了俄羅斯，看樣子在近期內也不會再舊地重游了。然而，最近他與 TNK 之間相互示好，達成和解并簽署了一項協定的事實說明了兩件事情：第一，BP 認為俄羅斯已經今非昔比，第二，Alpha 集團非常樂于就整個 TNK 公司再次簽署一項類似的協議──而關于這一點屈克斯直認不諱。 ????所有這些都對俄羅斯工業產生了連鎖反應，其結果在 4 月下旬的莫斯科可以看到。Lukoil 的首席執行官阿列克佩羅夫在 4 月 22 日召開了一次分析師的會議，在會上他宣布了一項重組計劃，其中的一個目標就是大副削減成本（部分措施是關閉上千個高成本低產出的油井），并提高總驗產量。政府想以高昂的價格收購 Lukoil 準備出售的 6% 股份，當西伯利亞石油公司和尤科斯的股票價格猛漲，而 Lukoil 的股價卻下跌時，政府開始不安地觀望。阿列克佩羅夫得到了這個信息。在接受《財富》雜志的采訪時，他聰明的助手費杜恩（Fedoun）說出了阿列克佩羅夫聽來無比悅耳的話，“我們將嘗試去做尤科斯做過的事情。” ????連鎖反應所波及的范圍已經遠遠超出了俄羅斯的邊境。多產并有利可圖的俄羅斯石油工業對無論何地的能源消費者來說都是個好消息，對沙特阿拉伯及歐佩克組織來說卻不啻為一個噩耗。由于每桶石油的低成本和高利潤，尤科斯最關心的事情就是如何增產。越多俄羅斯公司有同感就越好──目前 Lukoil 的費杜恩相信莫斯科與歐佩克“合作”更符合自身的利益。唯一阻礙俄羅斯向國外出售更多石油的因素是基礎設施──輸油管道和港口──但是俄羅斯的石油行業和政府也正在逐步解決這些問題。新建的波羅的海輸油管道每天可以將 24 萬桶石油運往西方國家。 ????沙特阿拉伯正在警惕地關注著這一切。9.11 事件之后，利雅得拼命試圖挽救它在美國已經狼籍的聲譽。它還希望能確保繼續供應美國 15% 的石油進口量（正如目前的狀況），而不希望看到未來幾年當俄羅斯出口量逐漸增多時，它的市場份額將慢慢減少（現在俄羅斯在美國的石油進口量中只占到區區 0.77% 的份額）。同時做到這兩點的一個方法是──與此同時薩達姆?侯賽因懇求他的阿拉伯同胞們減少石油產量，作為懲罰美國支持以色列的措施──保證提高石油產量，保持石油市場的穩定。利雅得在四月下旬說它將會這麼做。而沙特阿拉伯仍然可以隨時打開或關閉鉆井龍頭，以服務于他們的外交政策目標，這一點是普京無法做到的。 ????然而沙特阿拉伯人生活在一個動蕩的環境里，如果布什試圖將薩達姆趕出伊拉克的話，在未來大約一年的時間里他們的環境將會更為動蕩不安。很難想象會有許多美國人不愿意放棄一點沙特的石油。在過去糟糕的日子里，“俄羅斯人來了！”這句話（即便是用愉快的語氣來說）將提醒我們誰是敵人。現在情況已不再是這樣的了。現在俄羅斯人的確來了。對此 SUV 的駕駛者和世界上其他所有能源消費者該說的只會是這樣一句話：感謝上帝。 ????譯者：徐梅珊 相關稿件
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