中國最大的上市公司
????中國大陸上市公司總市值 48,090 億人民幣，占當年 GDP 的 53.8% ????年收入超過千億人民幣的上市公司有兩家，均為石化企業。 ????上榜公司中金屬冶煉類企業最多，為 18 家。 ????世界農業人口最多的國家，卻沒有一家農業企業躋身 100 強。 ????世界消費人口最多的國家，叁家進入 100 強的零售企業年收入合計不足沃爾瑪的叁天收入。 ????北京城的東北部，有一條連接北叁環和北四環路的重要通道。盡管和古老的北京城相比，這條街可謂十分年輕，只有十多年的通車歷史。也就是說十幾年以前這里還是一片綠油油的農田。沿著這條街由南向北座落著中日友好醫院、《中國日報》社、對外經濟貿易大學和中國石油化工股份有限公司（中國石化）。位于惠新東街甲 6 號的中國石化，在一座如今北京亳不起眼的大廈里辦公。這座大樓不僅外表毫無特色，內部裝修也很簡樸，進進出出的工作人員和普通的北京市民看不出太大差別。然而這家公司卻是《財富》(中文版) “中國上市公司 100 強”名列首位的公司。 ????中國石油化工股份有限公司（China Petroleum & Chemical Corporation）2000 年 2 月由中國石化集團發起設立。主營石油天然氣的勘探、開發、生產和貿易。同年在香港、倫敦和紐約和股票市場上市，2001 年又在中國大陸的 A 股市場上市。2000 年， 這家公司年收入達 3,229 億人民幣，即使在世界大公司的排名中也毫不遜色，在《財富》全球 500 強中它的位置大約在 60 名左右。我們高興地看到這家中國最大的公司通過在海內外證券市場上市，已經成為一個名副其實的跨國公司。不僅其經營業務涉及全球許多國家和地區。它的股東中既有中國石化集團作為其控股股東，又有埃克森、殼牌、BP 等世界上最大的石油公司。這些世界級大公司在中國石化參股有利于資源利益共享，以及經營活動在全球范圍內的合作與交流。 ????眾所周知，《財富》500 強排行榜已經成為全球企業界最有聲譽的金字招牌。2000 年中國有 12 家企業躋身 500 強，成為中國經濟日益發展壯大的標志。而更多的中國企業正在為爭取進入 500 強而默默地努力。然而由于經濟規模的限制，中國企業能進入 500 強的畢竟太少，并且短期內也不會有太大變化。為了讓中國乃至世界更多地了解中國企業的發展現狀，《財富》(中文版) 與全球最具實力和經驗的會計與企業咨詢公司安達信合作，首次推出“中國上市公司 100 強”。 ????應當指出，由于經濟體制的緣故，中國許多大公司是國有公司以及其它所有制公司而并非上市公司。于《財富》500 強的中國金融類公司都是國有的非上市公司。因此《財富》中國上市公司 100 強并不能反映中國大企業的全貌。但是截止到 2000 年底，僅在中國大陸上市的公司就達 1,088 家，總市值達到 48,090 億元，占當年 GDP 的 53.8%。 并且我們相信，隨著中國改革開放的進一步深入，中國的上市公司將會越來越多。這些公司將基本能反映中國經濟發展和企業壯大的過程。《財富》中國上市公司 100 強的選擇范圍包括在中國內地深、滬兩個交易市場上市的 A、B 股所有公司，以及在香港、美國、倫敦交易所上市的中國公司（指總部在中國大陸，或其母公司在中國大陸），資料來自各公司在公開媒體上的合法披露和相關交易所的公開信息。 ????在評選前，我們對中國上市公司的許多財務指標進行了分析對比，最后還是決定沿用《財富》評選 500 強的唯一指標─營業收入。我們認為營業收入作為衡量企業實力最重要的指標是合適的，其穩定性和可靠性要明顯優于其它指標。證券市場的短期波動可能是相當劇烈的。在某一特定的的時間里，同一個企業也許其內在因素的變化并不大，但股票市場價格的變動也許是令人難以接受。另一方面，在經濟發展的過程中，產業間景氣轉換，以及經營管理者某個具體決策都可能導致一段時間內企業經營發生虧損。從長期來看，個別年度的贏虧并不能真正反映企業的實力。我們把營業收入作為衡量企業實力的較為可靠指標，并不排斥其它指標的作用，因此，在排名時將市值和贏利這兩項指標附后，供有興趣的讀者參考，但并不作為排名的依據。需要指出的是，出于對新興證券市場的謹慎，中國 A、B 股市場中的 ST、PT 公司，以及涉嫌有重大問題正在接受證券監管部門調查的企業不列入評選范圍。 ????在上榜企業中，給人的第一印象就是企業間的規模相差過于懸殊。收入超過千億人民幣的企業只有兩家，中國石油化工股份有限公司為 3,229 億，中國石油天然氣股份有限公司為 2,420 億。收入超過百億人民幣的企業只有 18 家，也就是說上榜企業中有 80% 是年收入不足百億人民幣的企業。排在第 100 名的哈爾濱動力設備有限公司年收入只有 30.28 億人民幣。其規模不到列于首位公司的 1%。而 2000 年《財富》全球 500 強中的最大企業埃克森石油公司年收入 2,104 億美元，而排在第 500 名的蘇德朗聯合公司年收入為 103 億美元，相差僅 20 倍。這說明中國上市公司的規模結構有待改進，有少數特大型企業，而缺乏一般大型企業和中等規模的企業。在世界經濟日益全球化的今天，企業規模依然是衡量競爭實力的一個重要指標。 ????《財富》(中文版) “中國上市公司 100 強”中金屬冶煉類公司有 18 家，石油化工類 14 家，家用電器 10 家，氣車類 10 家，IT 產業（包括通訊類）9 家，電力類 5 家。其它產業均不超過 5 家。引起我們注意的是，中國農業作為吸收勞動力最多的部門，目前卻沒有一家農業類上市公司能夠躋身“中國上市公司 100 強”。而另一個令人困惑的是，擁有全球最多的消費人口，全球經濟實力位于第七位的龐大的消費市場中只有叁家零售商列入 100 強，并且全部位于 60 名之后，且地域上又都集中在上海。這叁家公司是上海市第一百貨商店股份有限公司，收入 42.69 億元，排名 66 位；上海華聯商廈股份有限公司，收入 36.19 億元，排名 78 位；上海豫園旅游商城股份有限公司，收入 36.16 億元，排名 79 位。這叁家公司的年度總收入約為 14 億美元，不足同為零售企業的沃爾瑪公司叁天的收入。然而落后也預示著潛力所在，希望所在。但愿我們的分析能對試圖把中國公司做大做強的企業家們有所啟示。 ????以上數據表明，中國上市公司的產業結構乃至中國經濟的產業結構都有待改進。隨著近年來世界經濟的迅速發展和經濟結構的快速變遷，金屬冶煉業早已成為夕陽產業。《財富》全球 500 強企業中只有 11 家金屬冶煉企業，并且沒有一家能列于前 100 強。而“中國上市公司 100 強”中，此類企業竟占 18%，其中除了寶山鋼鐵股份有限公司和北京首鋼股份有限公司兩家企業外，其余 6 家公司的年收入均在 100 億元以下，多而小的金屬冶煉企業其效益是可想而知的。 ????排行榜中我們也看到了不少令人欣慰的信息。中國移動（香港）有限公司以 649.84 億元的年收入排名第叁位，聯想集團有限公司以 288.68 億元排名第五，緊隨其后的是中國聯通股份有限公司以 236.92 億元排名第六。這些通訊類、計算機類名列排行榜前列是中國企業緊追世界潮流、適應全球產業結構變化取得的驕人成績。盡管這些企業和世界一流企業的距離還很大，但是它們畢竟已經成為中國經濟發展的弄潮兒。特別值得一提的是，中國移動凈利潤竟然高達 180.27 億元，營業收入利潤率高達 35% 以上。在全球 500 強企業中，只有微軟公司的營業收入利潤率 41% 能與之媲美。其它 499 家均不能望其項背。這一方面說明企業的經營能力較強，另一方面可能也有市場壟斷帶來的超額利潤。中國移動電話雙向收費，費率較高是社會公眾和新聞媒體一直關注的話題。 ????中國大陸上市公司贏利能力差，虧損企業多，幾乎成了國內投資者和財經媒體的共識。但是《財富》(中文版) “中國上市公司 100 強”排名并不能得出這樣的結論。雖然除了中國移動以外，沒有見到收入利潤率特別高的企業。但是大部分企業的贏利能力仍在可接受的正常范圍內。虧損企業只有七家，占 100 強的 7%。《財富》全球 500 強中的虧損企業有 50 多家，占 500 強的 10% 多。由于整體規模的差 ，中國上市公司的虧損額也是極為有限的。2000 年，《財富》500 強排名第 84 位的朗訊技術公司（Lucent Technologies）上個財政季度的虧損額為 88 億美元，這個數字比中國大陸所有的上市公司年度虧損額的總數還高。但是，這種主要由于經營環境急劇惡化造成的巨額虧損，并沒有導致該公司的進一步危機，投資者對擁有貝爾實驗室這樣世界一流高科技研發中心的公司仍然寄予厚望。公司管理層亦表示公司將在進一步的內部重組中獲得新生，并且預期在 2003 年初恢復贏利。由此可見，少量企業的年度虧損是一種正常的經濟現象，關鍵在于能夠及時找到虧損的原因，尋求適當的對策，盡量減少虧損和盡快扭虧為盈。不能讓投資者們深陷泥潭而無法解脫。 ????前段時間中國大陸的證券市場經歷了近年來少見的信任危機。隨著銀廣廈造假行為的曝光，東方電子等上市公司受到證券管理部門的正式調查，投資者遭遇了嚴重的信心打擊，股價指數在短短五個月內下跌了 30% 以上。有些投資者從對個別（或部分）上市公司業績的疑惑進而擴展至對整個中國證券市場喪失信心。我們認為，在任何一個市場中，對個別乃至少數參與者心存謹慎都是必要的。上市公司的造假行為在任何一個證券市場都是難免的，要求市場的每一個參與者都能遵循誠信原則其實并不現實。即使在美國這樣歷史悠久，監管機制相對健全的市場中也會出現造假者。但是這絲毫不影響美國證券市場整體的公平和公正。我們推出《財富》(中文版) 中國上市公司 100 強，正是體現了對中國經濟發展和中國證券市場的信心。我們找不出任何一點理由懷疑中國經濟未來的美好前景，懷疑中國證券市場長期的投資價值。今后我們還會不斷地把這項工作做下去，盡管上榜和落榜的企業每年都會有變化。這正應了中國的一句俗語：“鐵打的營盤流水的兵。”我們希望這鐵打的營盤越來越堅實，這流水的兵素質越來越高，體格越來越強壯。應當指出，對中國經濟和證券市場充滿信心，并不表明我們沒有看到其中存在著許多問題，甚至是嚴峻的挑戰。諸如法律制度的嚴重滯后，監管制度設計的缺陷，市場股權結構的不均衡，中介機構以及市場各方面的誠信危機。其實這是任何一個新興市場都會遇到的問題，關鍵在于怎樣面對這些問題，進而在市場的不斷發展中解決這些問題。成熟市場和新興市場的一個重要差別，并不在于是否會發生各種各樣令人煩惱的事件，而在于是否有一套完善的化解機制，使市場參與者的風險相對較低。 ????在我們推出“中國上市公司 100 強”之際，中國已經順利地加入了 WTO。中國企業將在一個更高的層次上與世界接軌，在一個更高的水平上，在更廣闊的空間里，與全球的企業進行合作與競爭。盡管企業家們將會遇到更嚴峻的挑戰，會碰到許多以前從未涉及的問題，但是我們相信勤勞智慧的中國人將會把自已的企業經營得更好。明年在我們的排行榜中將會有更多更好的新面孔出現。 相關稿件
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