遭受襲擊后的美國經濟
????遭受打擊的美國能夠在面臨戰爭威脅、不確定因素和潛在的全球大亂的情況下恢復經濟活力嗎？ ????作者：鮑比爾（Bill Powell） ????那可怕的一天已經過去兩個多星期了（此文原刊登于 10 月 15 日出版的英文《財富》──編者注），曼哈頓下城災難發生地的廢墟上仍舊煙塵滾滾。刺鼻的氣味污染了秋天清冷的空氣，仿佛是對新世界的一種不斷的嘲諷式的提醒，而這個新世界無論是在經濟上還是政治上，無論是在國內還是國外，從許多方面來說都是不被認可的。在曾經是世界貿易中心所在地周圍十個街區范圍內的受災區附近，成群的國民警衛隊查問著上班、上學或回家途中的人們的身份──這是表面上回歸常態的步驟中簡單的，然而在心理上卻是關鍵的第一步。警察攔住了試圖進入曼哈頓區的卡車，搜查可能變為毀滅性武器的“危險物資”。離災難發生地較遠的地方，在美國的中心地帶，政府官員在害怕中毒的恐慌中惶惶不可終日。自從 9 月 11 日那場新的可怕的戰爭開始后，即便是普通的噴灑農藥的飛機都被看成可能是敵人的武器。 ????在一個不同的時代和截然不同的環境下，已故中國領導人鄧小平曾經談到“摸著石頭過河”。我們所有人──包括喬治?布什（George W. Bush）總統在內──目前都正在河里摸著石頭。在美國本土遭受最具災難性的打擊之后的兩個星期，華盛頓仍未在軍事上作出反應，至于它何時采取行動尚不明朗。沒有人提出立即對阿富汗采取鼓舞士氣的“杜立德突襲”行動，而對于遍布全美的針對布什所稱的“邪惡的行徑”進行報復的顯而易見的愿望，幾乎每個人都能理解為什麼被稱為支持自由的軍事行動在很大程度上還無法看到。布什必須首先找出幽靈般的敵人及其同盟，考慮如何對付他們，然后──為了使將要到來的長期而殘酷的戰役持續下去──建立一個國際聯盟，而這一聯盟有可能集結了世界上最奇怪的地理政治盟友。是的，正如總統說過的，戰爭即將進行，但是它的進程、性質、持續時間和結果現在卻不為人知。美國在 21 世紀的第一場戰爭何時打響仍然不得而知。 ????它在本世紀的第一次經濟衰退也是同樣如此。對于美國的商業來說，9?11 的襲擊給已經搖搖欲墜的經濟造成沖擊。忘掉那些關于衰退是否會到來的言論吧。在襲擊發生的一個月前已經下降了的消費者信心指數在這之后毫不令人意外地繼續下落。當股票市場重新開放時，它經歷了自大蕭條以來下跌勢頭最猛的一周。作為 9?11 事件最直接的后果，股票的價值損失了 12 萬億美元。盡管有了稍稍的回升，今年總的損失價值仍接近 40 萬億美元。 ????布什和他的政府對于美國國土將要冒更多打擊的危險表現出令人敬佩的直率──你無法預測生死的問題──然而正是這種直率也不可避免地增加了不安和不確定的因素。許多商務航班最多只有叁分之一的乘客，迪斯尼樂園（Disney World）幾乎無人光顧。萬豪（Marriott）準備修建新旅館的計劃──現在誰還會需要它們？──也被擱置了。人類基因組科學公司（Human Genome Sciences）的首席執行官比爾?哈茲爾廷（Bill Haseltine）說，“用癱瘓這個詞來形容現在的商業狀態再合適不過了。在我周圍的世界里，商業交易已經完全陷于癱瘓。” ????這個國家面臨的最緊迫的經濟問題是如何從這種狀況下恢復過來。9?11 襲擊成為轉折點的另一佐證是，事件發生以來華盛頓關于經濟政策的討論一直相對審慎，通常并不包含與社會保險“箱”和 9?11 之前其他困 人心的問題有關的空洞的煽動性言辭。在襲擊發生后的幾周，美聯儲（Fed）主席艾倫?格林斯潘（Alan Greenspan）──他在國內及國外的信譽都比布什麾下至今一直表現不佳的財政部長保羅?奧尼爾（Paul O'Neill）要高得多──在很大程度上已經控制了關于經濟政策的討論。白宮和國會山的大部分共和黨領袖都對他言聽計從。格林斯潘警告我們當心在大多數政治家心中已根深蒂固的“不要只是站在那兒，做點什麼”的方針。到目前為止，包括布什在內的政治領導層已經注意到了他的忠告，即在倉促采取違反經濟規律的行動前至少先耐心一點。 ????這一忠告引人注目。它顯示出在危機之中，華盛頓眼下還沒有失去常識。在布什政府和國會迄今為止確立的優先考慮事件中，這一點也清晰可見。對于接踵而來的需要處理的所有重大問題已經形成了廣泛的共識，即在對航空公司進行了必要的 150 億美元的補償后，目前與經濟近期的健康狀況密切相關的問題是，使受到驚嚇的公眾相信坐飛機是安全的。這一點同格林斯潘和前財政部長羅伯特?魯賓（Robert Rubin）在 9 月 25 日的參議院非公開會議上強調的一樣。航空系統如同州際高速公路系統和互聯網一樣，是美國經濟的一個重要組成部分──假如人們不去使用它們的話，損失就相當可觀了。 ????超過 1,700 萬美國人從事著旅游或與旅游業相關的工作，他們一年的工資累計為 1,590 億美元，目前這個行業的上百萬職位岌岌可危，襲擊發生后一周，旅館及飯店雇員國際工會（Hotel & Restaurant Employees International Union）主席約翰?韋爾海姆（John Wilhelm）與美國勞聯－產聯（AFLCIO）脫離了關系，他私下說，工會成員目前需要的并非增加最低工資。他們需要的是工作而不是漲工資，尤其是在工資增長將使他們的就業機會變得更加困難的情況下。旅游業持續的深度衰退還將產生大量的人口外流效應。通用氣車公司（General Motors）宣布目前正在適度調低今年余下時間的銷售額預測，但是有這樣一種擔憂，即租貨氣車公司的需求將會銳減。所有這些也正是布什在 9 月 27 日與其他決定一并宣布，幾乎所有航班上的飛行員都可以攜帶槍支的原因。 ????還有其他一些棘手的大問題。經濟在快速惡化是毋庸置疑的。在 9 月 11 日以前商業投資就已經在大幅度下降了──消費者是它唯一的依靠。而這一靠山目前也在搖擺不定。9 月 25 日 Conference Board 的報告顯示了自 1990 年 10 月以來最嚴重的一次環比下降。當消費者的悲觀情緒比 11 年前海灣戰爭時期嚴重得多的情況下，很難預測它將在近期內迅速發生變化。失業率正在上升，并且不只是反映在航空和旅游相關行業中。去年 9 月芯片制造商 AMD 宣布即將關閉在得克薩斯州奧斯汀的兩家工廠，并裁減 2,300 名工人。政府則宣布首次申請失業救濟人數在 9 月的第叁周猛增至 45 萬人，為 9 年以來最高水平。失業率增加以及戰爭即將開始的跡象綜合作用，也不可能促使人們走上街頭購物。 ????那麼政府將會做些什麼呢？格林斯潘已經明確表示，未來的一個月在必要的情況下──很可能會是如此──美聯儲將繼續起到調節作用。通常戰爭時期的經濟恐慌──這一點可以從美國在越戰的經驗中去體會，當時林登?約翰遜（Lyndon Johnson）試圖為戰爭和“偉大的社會”計劃籌措資金──導致的過度花費會引發通貨膨脹──或者像在越戰后一樣，造成長期的通貨滯脹。一些經濟學家相信這在眼下是一種冒險，特別是假如像一些人所懷疑的那樣，刺激性的貨幣和財政政策最終將共同作用，產生一種突發性的 V 型復蘇，并將開始于明年的某個時候。 ????但是在這一時期，在美國即將打響一場“不對等的戰爭”之際──相對于最近的常規戰爭而言，它也許更類似于 19 世紀英國試圖打擊海盜所進行的努力──常見的經濟恐慌及其處方也許不適用。首先，戰爭是否需要大量增加國防開支尚未可知。一定程度的增加是不可避免的，然而在可預期的未來，這種增加程度也許不會引起高額赤字恐慌。第二，正如摩根－士丹利（Morgan Stanley）的首席經濟師史蒂文?羅奇（Stephen Roach）所持的觀點，全球經濟目前面臨的大部分壓力來自通貨緊縮，而非通貨膨脹。這是自 70 年代初以來世界主要經濟首次陷入衰退（美國和日本）或正接近于衰退（歐洲）。《倫敦金融時報》（Financial Times）的馬丁?沃爾夫（Martin Wolf）最近形容它為“同步衰退”。當需求下降時，在世界范圍內很多行業都出現了大量的生產力過剩。即使是在美元對日元和歐元均走軟的情況下──導致這一后果的與其說是 9?11 事件，不如說是美國創記錄的經常帳戶赤字（4,350 億美元，或國內生產總值的 4.4%）──很難預測通貨膨脹是否會成為人們擔憂的一大焦點，尤其是在恐怖襲擊以及一場持續而黑暗的戰爭的前景對心懷不安的消費者造成了更大驚嚇的情況下。正如羅奇所指出的那樣，9?11 事件僅僅是增加了通貨緊縮的壓力。 ????在襲擊發生一周之后，市場開始對此作出反應。現貨石油價格──曾在中東將發生戰爭的前景下上揚──已經跌至兩年以來的最低價 20 美元。與此類似的是，不同到期日的國債的收益率均在下降。30 年期國債的收益率在 9 月 11 日之后開始上揚，部分原因是由于擔心襲擊將使華盛頓加快放棄所有財政條款──相當于越戰所導致的經濟后遺癥。Loomis Sayles 公司副總裁及組合投資經理克雷格?史密斯（Craig Smith）說，“消費者信心報告是一個轉折點。”現在長期國債的收益率已經下降到 5.4% ，十年期國債的收益率已降至 4.5%。史密斯說，“人們認為 V 型復蘇已經卷土重來，他們認為在很難避免衰退的情況下，襲擊過后的刺激性措施將意味著我們會很快從中解脫出來，現在他們對這一點卻遠不那麼肯定了。” ????所有這些意味著美聯儲可能將再次降息。也許會在不遠的將來多次下調利率。比爾?克林頓的經濟顧問委員會前主管，現為普林斯頓大學經濟學教授的艾倫?布林德（Alan Blinder）說，“美聯儲的大炮里肯定還有炮彈，并且它也樂于使用它們。” ????這些情況遺留下了一個問題，即明智的財政政策應該是怎樣的。毫無疑問，美國政府在人們生活中所扮演的角色在未來十年內將日趨重要，在每次戰爭中都是這樣，將來也會是如此。這一點尤其體現在布什授權賓夕法尼亞州州長湯姆?里奇（Tom Ridge）設立國土安全辦公室的措施上。為阻止經濟迅速下滑，國會的當務之急是判斷出什麼是該做的，以及什麼是不該做的，其中，首要的措施將是承認這樣一個事實，即財政政策──尤其是新的開支提案──需要很長的時間才能在體系中發揮作用。在正在重建的曼哈頓下區之外，花費在公共設施上的新開支在眼下是沒有什麼意義的。目前的情況雖說很糟，但仍然算不上是大蕭條。在 9 月 11 日前，美國很可能已開始經歷一場衰退，前所未有的繁榮時代造成的無節制是罪魁禍首之一。這一衰退即將對我們造成傷害，但并非一場災難。 ????現在，9 月 11 日之后，稅收政策預定的──也許是暫時的──改變可能會在更快的時間里帶來更大的不同。國會面臨著紛至沓來的意見，首先需要決定將采取何種程度的刺激措施，以及怎樣采取最好的方式。格林斯潘私下提出了 1,000 億美元的財政刺激措施目標，相當于國內生產總值的 1%。據說他正在擔心超過這一目標的行動將引發證券市場對于未來赤字及通貨膨脹的憂慮，并有可能會抬高利率。假如國會將 1,000 億美元作為目標的話──就目前來看的確如此──這就意味著減稅大約 450 億美元，因為其余 550 億美元已經被用于援助紐約和華盛頓以及對航空業進行補償上。 ????那些有實質意義的建議將把現金盡快裝入消費者和公司的口袋，而這兩者均負債累累。消費者的債務在個人可支配的收入內所占的比率為 14.35%，是 1986 年以來的最高水平。而企業的總負債為 4.7 萬億美元，也是有史以來的最高水平。對企業和消費者來說，這些負債中的大部分是在 90 年代后期的繁榮期累積起來的，當時經濟和股票的價值看上去似乎會無限制增長。現在每個人都需要更多的現金以償付債務，以便重新無所顧忌地花錢。 ????民主黨員正在敦促降低低收入人群的工資所得稅。美國全國制造商協會 （National Association of Manufacturers）也贊成這一提議，雇員畢竟需支付一半的稅金。共和黨員（以及部分民主黨員）希望在今年上半年通過的法案中規定將在 2004 年之前逐步實施的個人所得稅削減政策現在就生效。企業游說者也在敦促將企業所得稅從 35% 降至 30%。格林斯潘并未對此想法表示支持。但是他對于增加新工廠、設備的投資和投資賦稅優惠的折舊已經發表了鼓勵性的言論。削減資本收益稅──一項長期困 共和黨的稅收──看上去就更不太可能了。在襲擊發生后曾經有過暫時性削減這項稅收的說法，因為隨著預期的贏余流失，政府需要收入，而歷史上對于資本收益稅的削減曾造成短期內稅收增加。有消息來源稱格林斯潘在 9 月 25 日與政治家的非公開性會議上平息了這一想法。 ????在目前這個階段尚不明朗的問題是，國會正在考慮的稅收措施是臨時性的，（它的頒布只是為了促進 9?11 事件后的復蘇）還是永久性的。它可以用來試探由危機促成的眼下在國會山的兩黨合作。國會可能將在接下來的幾周內決定這些問題。 ????在目前如此艱難的情況下，企業界需要開始揣摩接下來的半年里的經濟狀況，到那時黑斯廷所稱的癱瘓將開始緩解，而我們大家的恐慌也開始減緩，雖然速度緩慢但卻還算幸運。《財富》雜志在過去幾周內采訪的幾乎每一位經濟學家都認為，在某種程度上來說，目前的政策組合將達到預期的效果。低稅收、財政刺激措施以及降低的油價（假如它們能停留在目前的水平或者降至更低，就相當于給消費者和企業減稅）結合起來，將結束衰退的狀況。像 Hoenig & Co. 公司的羅伯特?巴伯拉（Robert Barbera）這樣的樂觀者相信到明年第二季度為止，我們將處在“快速復蘇”階段。即使是像摩根士丹利的羅奇這樣的悲觀者也認為“將會出現轉機。” ????問題在于，這一轉機將會持續多久，程度又有多深？這里有兩個明顯的事實不容忽視。首先，在 9 月 11 日之前就已經有很嚴重的結構問題困 著經濟。就像 10 年前的日本一樣，美國人在為泡沫付出代價：對技術的過度投資亟待清理；高額的債務；創記錄的高額經常帳戶赤字，需要一段時期的抑制消費來進行調整。悲觀主義者進一步指出，公司的債務水平是需要特別注意的問題，因為它們影響美聯儲政策的效果。“降息基本上不起作用，”商業銀行（Commerzbank）的美國經濟師羅伯特?蓋伊（Robert Gay）說，“這些公司已經借了很多錢，他們無法這個水平上保持運轉。”無論利率降到多低，他說，“銀行都不會借錢給那些負債過多的公司，”在當前情況下，這包括了在多個行業的許多公司。 ????這些現實的問題也許意味著，今后的時期將無論如何也無法再現 90 年代的繁榮。如果你把資源不可避免地向“非生產性”領域轉化計算在內的話──這一轉化也是很關鍵的──這些領域包括安全措施、更高的保險費率和更多的國防開支，“你就可以和那些所謂的新經濟生產力趨勢告別了，”羅奇說。想想吧：初步的估計是，僅增強安全措施一年就將花掉美國貨運業 200 億美元。因此當復蘇的時刻到來時，其勢頭可能被削弱：我們所能期待的最好結果可能就是 2% 至 2.5% 的持續增長率。 ????即便如此，很大程度也是出自于假設。險情逼近的時候，信心也在逐漸消亡，而有一件事情是不會很快消失的：那就是不確定感。對抗恐怖主義的戰爭將如何進行，經濟在何時將做出何種反應，沖突將產生何種外交結果──不對等的戰爭將要引發的肉搏戰仍未可知。布什自己在芝加哥的演講中再次強調了這一點，他說，在這場戰爭中沒有要徵服的島嶼和要攻擊的海岸。 ????這場戰爭的“摸索”性質是顯而易見的。而它的存在有極好的理由。幾乎無論美國采取何種軍事行動追捕奧薩馬?本?拉登（Osama bin Laden）及其基地組織（al Qaeda），都將加劇穆斯林世界為了伊斯蘭教的靈魂而進行的一場內戰（事實的確如此）。而“加劇”這個詞也許用得溫和了一些。 ????這就是美國在中東的朋友──比如埃及和沙特阿拉伯的獨裁政權──對于基地組織在 9 月 11 日發動的戰爭將走向何方感到絕望的原因。他們作為勢力較小的海灣國家，和巴基斯坦政府以及穆斯林世界的其他國家一樣，都將面臨來自偏激的原教旨主義者的越來越多的內部挑戰。在許多地方──例如埃及，這些團體都遭到了殘酷的壓制。同時，許多伊斯蘭教世界里的政權絕望地試圖尋求調解方式，來保持微妙的現狀。在沙特阿拉伯，這一世界上最大的石油產國同時也是伊斯蘭教兩座神圣之城的家園，其政權的存在長期以來都受制于與伊斯蘭教的一個分支──極端保守的瓦哈比教派（Wahhabist）簽定的協議，這一教派將不會友好地看待美國在這一地區發動的大范圍戰爭。在沙特阿拉伯的城市利雅得和巴基斯坦的首都伊斯蘭堡，政府已通過允許富有的穆斯林贊助伊斯蘭私立學校來尋求在長期原教旨主義者的不同派別之間保持中立。外交關系委員會（Council on Foreign Relations）的杰西卡?斯特恩（Jessica Stern）說，問題在于許多這樣的學校傳授殉難福音勝過教人閱讀、寫作和算術。請記住，本?拉登和他率領的許多步兵都是沙特阿拉伯人。 ????在這一地區以及美國的盟國和前政府官員中私底下有著普遍的畏懼，認為 9?11 事件標志著一個“傾側點”──不可避免的反應及逆向反應將會激怒阿拉伯人，并大大破壞世界上這一動蕩不安和在經濟上至關重要的地區的現狀。這也是布什圍繞這一地區的軍事和外交政策迄今為止如履薄冰的原因。這也是為什麼在戰爭計劃緩步實施、對本?拉登的追捕仍在繼續的情況下，科林?鮑威爾（Colin Powell）如此重視對敘利亞和伊朗（通過英國）關于他們將在對抗恐怖主義的戰爭中做出何等貢獻的講話──盡管根據國務院關于這一議題的年度報告，這兩個國家都是恐怖主義的支持者。它同時也解釋了為什麼鮑威爾和美國的盟國不急于進攻薩達姆?侯賽因（Saddam Hussein），除非有無可爭議的證據證明他與 9?11 事件有關。中東地區的一場更大范圍的戰爭將會導致混亂局面的出現。 ????到目前為止，考慮到布什所應付的地理政治對手，美國的戰爭計劃和外交政策的審慎是理智的，甚至是令人敬佩的。但是當炸彈開始投放，特種部隊開火后將會發生什麼卻全然無法預料。亞西爾?阿拉法特（Yasir Arafat）和阿利爾?沙龍（Ariel Sharon）是否會在美國領導的反恐怖主義戰爭中采取措施減少雙方的分歧？波斯灣的石油禁運是否完全不可能？埃及，沙特阿拉伯，巴基斯坦等政權在與美國合作的強烈壓力下會否因緊張過度而紛紛倒戈？ ????戰爭將帶來很大的風險。一位美國前政府官員最近聽取了四位高級軍事官員關于即將到來的戰爭的報告。他說，“我們正處于一個漫長而令人不快的時期。”而且這種“不快期”將很可能在美國本土產生影響，尤其是在經濟方面。 ????漫長的不確定時期至少也削弱了約翰?梅納德?凱恩斯（John Maynard Keynes）所稱的“活力”──正如他所說的，“如果活力減弱，自發的樂觀主義產生了動搖，就會導致企業衰退直至死亡。”此時此刻，美國的活力幾如一潭死水。在這樣一個特殊的環境下，如何重新使其復蘇是未來將面對的不可知因素之一。只有一條路，那就是“摸著石頭過河”。但是這條河水流湍急，而在遙遠的岸邊，那干燥的陸地所提供的安全感看上去還遙不可及。 ????譯者：徐梅珊 相關稿件
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