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????作者：Ronald Henkoff??????

????盡管價(jià)格低廉、競(jìng)爭激烈，美國最大500家公司仍然創(chuàng)造了驚人的豐厚利潤。

????1996年是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的第六年，美國最大公司的利潤增長率達(dá)到了驚人的23.3％——這個(gè)不同尋常的業(yè)績大大出乎人們的意料。盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入馬拉松長跑的最后階段，但本刊美國最大500家公司依然精煉、矯健，仍在以每英里四分鐘的速度向前奔跑著。

????它們的利潤收益不僅在1996年全力沖刺，而且還超出了營業(yè)收入的增長速度——8.3％。這一非同尋常——盡管最終難以為繼——的現(xiàn)象連續(xù)發(fā)生了四年。這意味著美國企業(yè)一方面在拼命控制成本，另一方面仍在繼續(xù)尋找從每一美元銷售額里榨取更多利潤的新方法。諸位請(qǐng)回首看一下，從現(xiàn)在一直到60年代初，有沒有過利潤增長超出收入增長那么久的事？難怪分析家們把這幾年叫做“盈利十年”呢。

????各公司利潤突飛猛進(jìn)，其速度超過了任何主要經(jīng)濟(jì)衡量指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、通貨膨脹率、零售額、出口額以及個(gè)人所得。設(shè)在明尼阿波利斯的諾韋斯特投資管理公司投資部主任詹姆斯?保爾森驚嘆道：“盈利率增長同所有其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長之間的差異實(shí)在太明顯了。”

????在一個(gè)有如神助的大好經(jīng)濟(jì)環(huán)境——低利率加上適宜的勞動(dòng)成本——的推動(dòng)下，本刊500家最大企業(yè)使出渾身解數(shù)，或重組、或改造、或再籌資金、或縮小經(jīng)營規(guī)模、或暫時(shí)停工、或析產(chǎn)分股、或收購合并，最后個(gè)個(gè)財(cái)運(yùn)亨通。萬全證券公司首席經(jīng)濟(jì)顧問理查德?里普說：“這些公司在控制成本方面成績斐然。”

????只要進(jìn)一步了解一下這500家企業(yè)，便能證實(shí)里普所言不謬。根據(jù)扎克投資調(diào)查公司為本刊提供的計(jì)算結(jié)果，自1991年以來，本年度榜上有名的公司均把平均經(jīng)營毛利——一種稅后盈利率衡量指數(shù)——從3.79％提高到5.6％，幾乎上升了兩個(gè)百分點(diǎn)。里普在分析了商務(wù)部公布的公司利潤數(shù)字后指出，美國企業(yè)的經(jīng)營毛利在1996年第三季度達(dá)到了25年以來的最高水平。

????不用說，這的確是個(gè)驚人的業(yè)績。但是，各公司的收入沒有以兩位數(shù)的速度增加，其利潤卻能以此速度提高，這種現(xiàn)象能持續(xù)多久呢？難道企業(yè)無需賣掉更多的飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、更多的漢堡包、更多的軟件程序或讓人打更多的電話——就能使這趟盈利快車?yán)^續(xù)疾馳如飛嗎？

????請(qǐng)想一想：在榜上有名的350家去年利潤增長的公司當(dāng)中，有78％的收益增長快于收入增長。摩根-斯坦利公司首席經(jīng)濟(jì)顧問斯蒂芬?羅奇擔(dān)心地說：“我不認(rèn)為這是個(gè)好兆頭。美國企業(yè)在注重提高經(jīng)營效益方面做得很出色，但它這樣做等于丟掉了可持續(xù)增長這個(gè)球。”安德森咨詢公司戰(zhàn)略顧客服務(wù)部的執(zhí)行合伙人喬爾?弗里德曼頗有同感地說：“企業(yè)改造消除了膨脹的組織機(jī)構(gòu)。就其本身而言，這樣做很好，而現(xiàn)在已經(jīng)做到了。你還能再做它一遍嗎？”

????別指望用提高價(jià)格來保持利潤。不管艾倫?格林斯潘發(fā)出什么樣的警告，對(duì)大多數(shù)公司來說，價(jià)格膨脹仍然受到無情的遏制。任何一個(gè)想提價(jià)的公司現(xiàn)在都可能面對(duì)怒不可遏的顧客和聯(lián)邦政府。設(shè)在蒙特利爾的銀行信貸分析調(diào)查集團(tuán)的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁?巴恩斯說：“美聯(lián)儲(chǔ)特意提高了利率，因?yàn)樗幌胱尮咎醿r(jià)。如果公司提價(jià)，政府就會(huì)進(jìn)一步提高利率，使利潤率降下來。政府實(shí)際上就是要確保利潤不再上升。”十分明顯的是，在所謂的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)里，看不到定價(jià)的作用。這個(gè)把變化無常的食品和燃料價(jià)格排除在外的價(jià)格指數(shù)在二月份的逐年增長率僅為2.5％。

????即使連500家巨頭也無力抗拒這個(gè)趨勢(shì)。麥當(dāng)勞(排名第128位)公司在海外所向披靡，但是在國內(nèi)，這家漢堡包連鎖公司打算把“巨無霸”漢堡包的價(jià)格猛降到只賣55美分一個(gè)。波音飛機(jī)公司(排名第36位)接到的訂單之多，足以使它的工廠忙到2006年。然而，其管理部門卻企圖到1998年把造一架噴氣式客機(jī)的成本降至1992年的水平。該公司負(fù)責(zé)民用飛機(jī)生產(chǎn)的執(zhí)行副總裁羅伯特?德萊頓解釋說：“我們?cè)诿抗P新業(yè)務(wù)上所遇到的競(jìng)爭都比以前更加激烈。我們報(bào)出的價(jià)格每天都在下跌。”

????世界上生產(chǎn)個(gè)人電腦的主要廠商康柏電腦公司(排名第60位)去年增加了30億美元的現(xiàn)金流量，但不是通過提高其個(gè)人電腦的價(jià)格，而是通過整頓那些不甚出色的業(yè)務(wù)——如應(yīng)收帳款——來實(shí)現(xiàn)的。信用卡巨頭MBNA(排名第411位)是1996年資產(chǎn)收益最高的銀行，它在過去兩年里把費(fèi)用收益率提高了15％，這一業(yè)績部分是通過裝備了“數(shù)據(jù)采礦”電腦來尋找最有利潤可賺的客戶而實(shí)現(xiàn)的。

????這些舉措使各公司更具有競(jìng)爭能力，但其過程既非輕而易舉，又非自發(fā)產(chǎn)生的。斯卡德?斯蒂文斯?克拉克公司首席經(jīng)濟(jì)顧問莫倫?艾林認(rèn)為，由于各公司無法提價(jià)，所以只能降低成本。她說：“許多公司被迫進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，但不是為了提高利潤率，而是為了生存下去。”

????由于各種有利因素難得如此匯集到一起，所以在定價(jià)的作用越來越小的情況下，企業(yè)利潤仍能滾滾而來。你很可能需要請(qǐng)一位占星術(shù)士而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家來解釋為何幾個(gè)最根本的經(jīng)營成本恰好同時(shí)都下降或持平的原因。看一下主要是供經(jīng)理們過目的可節(jié)省成本清單吧：低利率、增長不快的工資、上升速度減慢的雇員醫(yī)療成本、驟降的電腦成本以及九十年代大部分時(shí)間里都出現(xiàn)的有利于出口的美元貶值(參見本文最后一頁上的幾張圖表)。

????在這些天賜良機(jī)中，使500家企業(yè)財(cái)源滾滾的莫過于利率的下降。1989年的最優(yōu)惠利率為11％，到1993年它猛跌至6％，隨后才略有回升。經(jīng)理們利用利率下調(diào)使他們的資產(chǎn)負(fù)債表大為改觀。艾林根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)做了計(jì)算，發(fā)現(xiàn)企業(yè)償債額占銷售額的百分比急劇下降，這就是在90年代實(shí)際上使利潤率上升的全部原因。

????可是，由于現(xiàn)在降低成本可能越來越難以做到，上述良機(jī)似乎在悄悄溜走。比方說，90年代中期的重籌資金的盛筵已經(jīng)開完。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在三月正式吹滅了宴會(huì)的蠟燭：兩年來頭一次提高了聯(lián)邦資金利率。目前的經(jīng)濟(jì)增長速度表明還會(huì)進(jìn)一步提高利率。而且，資金不是唯一變得越來越昂貴的東西。在90年代大多數(shù)時(shí)間里穩(wěn)定得出奇的工資水平開始以更快的速度上升——去年達(dá)4％。包括康柏公司在內(nèi)的一些高科技公司在招募合格的雇員方面遇到了麻煩——不管出多高的工資都難覓良才。

????90年代初以兩位數(shù)上漲的醫(yī)療費(fèi)用一度平穩(wěn)，現(xiàn)在又陡然上揚(yáng)。美元已經(jīng)升值，威脅著500家企業(yè)的海外銷售額。消費(fèi)者債務(wù)也上升到令人擔(dān)憂??的水平，這使這些企業(yè)更難提高在國內(nèi)市場(chǎng)的銷售額。其結(jié)果是：證券分析家們開始把今年的預(yù)計(jì)收益刻度往下降。

????我們現(xiàn)在得知，經(jīng)濟(jì)下滑的跡象已在去年下半年開始出現(xiàn)。商務(wù)部最近報(bào)告說，從1996年第三季度至第四季度，公司利潤下降了1.1％。當(dāng)然，這算不上是災(zāi)難性的下降，但它提醒人們今后的日子可能更不好過。具有超前思維的首席執(zhí)行官們自然知道這一點(diǎn)，他們正在為此制定計(jì)劃。

????以設(shè)在西雅圖的波音飛機(jī)公司為例。這家在本刊500家美國最大公司排行榜上居第29位的公司去年的利潤增長了179％。它最近簽訂了一份價(jià)值67億美元的合同，在今后十年里，僅僅達(dá)美航空公司一家就要提供106架噴氣式飛機(jī)。去年，波音公司同意與麥道公司(排名第87位)合并，這一舉動(dòng)將使它在防衛(wèi)行業(yè)中舉足輕重，并且可能使更為動(dòng)蕩不定的民用飛機(jī)市場(chǎng)穩(wěn)定下來。在此同時(shí)，該公司還對(duì)其生產(chǎn)工藝從頭至尾進(jìn)行了改造，修改了一些在二次大戰(zhàn)生產(chǎn)B-17轟炸機(jī)時(shí)沿用下來的做法。

????波音公司打算更新400個(gè)獨(dú)立的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，只用四個(gè)軟件程序來管理從零件供應(yīng)商到最終用戶的飛機(jī)生產(chǎn)全過程。一組精通傳奇般的豐田生產(chǎn)法的日本顧問正在幫助波音公司提高生產(chǎn)率。舉一個(gè)小的例子：工人們現(xiàn)在僅僅用100秒鐘就能裝配起一臺(tái)熱壓成形機(jī)——這在過去需要用將近一個(gè)小時(shí)。波音公司的生產(chǎn)主管羅伯特。德萊頓到說：“我們正在從根本上改變經(jīng)營方法。我們?nèi)绻贿@樣做，就會(huì)在我們生產(chǎn)的飛機(jī)價(jià)格上遇到大麻煩。”

????麥當(dāng)勞公司明白定價(jià)過高的危險(xiǎn)所在。這家連鎖餐飲公司在1996年的年景其實(shí)并不環(huán)，連續(xù)31年打破銷售和盈利記錄，9％的資產(chǎn)回報(bào)率在飲食服務(wù)業(yè)是首屈一指的。然而，麥當(dāng)勞公司的收益只提高了10％，剛剛超過其上升9％的收入，而公司股票的價(jià)格在1996年僅僅上漲了微不足道的0.6%

????麥當(dāng)勞公司的海外業(yè)務(wù)——該公司在100個(gè)國家和地區(qū)設(shè)有分店——獲利頗豐。問題出在國內(nèi)市場(chǎng)，諸如溫迪和漢堡王這樣的對(duì)手一直在蠶食它的市場(chǎng)份額。該公司財(cái)務(wù)主管邁克爾?康利承認(rèn)說：“美國是一個(gè)競(jìng)爭極為激烈的地方。我們?cè)谶^去幾年里大幅度降低了成本，但仍然不足以提高利潤。”

????麥當(dāng)勞公司準(zhǔn)備通過大幅度降價(jià)而不是提價(jià)來提高其利潤。要使這一計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，必須具備兩個(gè)條件：

????一是有一大群顧客額外買一大批漢堡包，

????二是公司不斷降低成本。該公司計(jì)劃在今后兩年里采取實(shí)際步驟節(jié)省出7.5億美元，比如，縮短運(yùn)送炸薯?xiàng)l的卡車的行走路線。

????康柏電腦公司正在尋求新的發(fā)展途徑，在它所在的行業(yè)里，降價(jià)已成為家常便飯。這家設(shè)在休斯頓的公司去年的利潤額提高了66.4％，給投資者的總回報(bào)率達(dá)54.9％，在回報(bào)率最佳的企業(yè)中名列第50位。康柏公司首席執(zhí)行官埃克哈特?法伊弗是位著名的快車手，他把公司帶上了價(jià)值的山脈，進(jìn)入利潤潛力更大的產(chǎn)品林立之地——包括工作站、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備——以期使公司成為各種系統(tǒng)的供應(yīng)商，而不是只生產(chǎn)個(gè)人電腦硬件。

????在此同時(shí)，財(cái)務(wù)主管厄爾?梅森把康柏公司投資資本的收益率從21％提高到59％。這位財(cái)務(wù)主管僅僅通過使客戶按時(shí)付款和禁止公?司毫無必要地提前付清帳單等方法，便在1996年使公司的年度現(xiàn)金流量增加了20億美元。銷售和財(cái)務(wù)人員通過使用及時(shí)提供相關(guān)信息的電腦——當(dāng)然是康柏公司自己生產(chǎn)的電腦——取得了上述業(yè)績。

????梅森沒有把不斷上升的利率放在心上。有40億美元的現(xiàn)款捏在手里，而債務(wù)只有3億美元，他干嗎要擔(dān)心呢？他也不擔(dān)心持續(xù)攀升的勞動(dòng)力成本。康柏公司的勞動(dòng)生產(chǎn)率早已高聳入云——人均年創(chuàng)收入96萬美元，而且還在繼續(xù)提高。讓梅森著急的是供不應(yīng)求的勞動(dòng)力市場(chǎng)，康柏公司竟然難以雇到發(fā)展業(yè)務(wù)所需的經(jīng)驗(yàn)豐富的人。他說：“我們的唯一最大問題是確保公司有足夠全面的管理人手。就是這個(gè)問題讓我們睡不好覺。”

????康柏公司及其在電腦業(yè)的同行在近幾年來得以依賴的是巨大的資本支出份額。由于在價(jià)格戰(zhàn)線上已幾乎無用武之地，各公司都在技術(shù)方面投下了巨大的賭注。去年，各公司把創(chuàng)記錄的42％的固定設(shè)備預(yù)算用在了電腦和軟件上。美國企業(yè)比以往更多地使用電腦，卻不是為了提高生產(chǎn)效率或加快買賣成交的速度，而是為了發(fā)明全新的方法來提供產(chǎn)品和服務(wù)。

????MBNA是一家沒有零售業(yè)務(wù)的銀行，但在向有共同興趣的客戶群——從斯坦福大學(xué)校友聯(lián)合會(huì)會(huì)員到芝加哥公牛隊(duì)的球迷——推銷信用卡方面開了先河。這家設(shè)在特拉華州威爾明頓的銀行去年的利潤上升了34％，高達(dá)28％的股東資產(chǎn)凈值盈利率則是同行業(yè)中最好的。MBNA的開支占其未償貸款的比例——這是衡量金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)——在過去兩年里從6.3％降至5.2％。

????MBNA是首批向客戶提供24小時(shí)電話服務(wù)的銀行之一，但它并不想降低其生產(chǎn)成本。它通過使用專利軟件尋找理想的客戶——即每月定期付信用卡帳單但不一定完全付清的可靠公民——來提高效率。MBNA還利用電腦系統(tǒng)來為其4500個(gè)親和有共同興趣的客戶群分別規(guī)定利率和付款條件。MBNA董事長兼首席執(zhí)行官阿爾弗雷德?勒納說：“我們的發(fā)展速度能這樣快，其中一個(gè)原因是我們擁有電腦技術(shù)來管理各個(gè)團(tuán)體、選擇不同的利率、逐個(gè)衡量各團(tuán)體的盈利能力。”??????????

????于是，下一階段的競(jìng)爭開始了——把2128億美元的年度投資用于技術(shù)開發(fā)，來更好地服務(wù)于市場(chǎng)、改造業(yè)務(wù)和超越對(duì)手。總之，來尋找不斷提高收益的新方法。

????譯者：王恩冕??