百合公司怎樣做到讓股東們發財的呢?
????讓報酬與經濟增值目標掛鉤。 ????作者：Justin?Martin??? ????營業收入、經營利潤、每股收益——公司一向都在尋求合適的衡量績效的尺度，以提高收入，并鼓勵能使毆值上升的企業行為，越來越多的公司正在把注意力轉向經濟增值（EVA)這是衡量企業收入是否高于其真實資本費角的一種手段．它使管理人員更加清楚地了解他們是在為股東們創造還是毀掉財富，生產Prozac（一種藥品品牌)的百合公司(Eli?Lilly)正是那些首先實行報酬與?EVA?目標掛鉤的企業之一。本刊記者賈斯廷?馬丁采訪了這家大型制藥公司的首席執行官蘭德爾?圖拜斯(Randall?Tobias)，向他請教這種方法如何給公司帶來效益。 ????首先，百合公司為何決定采用EVA作為提高績效措施????? ????因為它能使你的想法和股東價值相一致，使你關注資本支出——而制藥業是一個資本非常、非常密集的行業。我們大約是在1994年年中開始實行EVA的。作為一種衡量標準，它確實突出了這樣一個事實：你一旦對一間實驗室或一種新藥之類的資產作了投資，就得在那項資產上連續不斷地為股東帶來收益。今年，我們的資本支出目標是5億美元左右。 ????你們為何把報酬與EVA掛起鉤來呢????? ????我們有一個跨專業的隊伍，他們曾一度負責檢查公司獎勵制度中被我們視作缺陷的東西——如把經理的報酬與銷售額及凈收入掛鉤。這與股東價值之間根本沒有什么很密切的聯系。因此，在EVA專家斯特恩?斯圖爾特(sternStewart)的協助下，我們制定了一個符合公司要求的付酬計劃。 ????從根本上來說，本公司現在的獎金制度要求管理人員在EVA方面做到持續的改進，年年有所提高。首先，我們根據競爭的各種要素確定EVA目標。假設我們的資本成本為10％，我們就得年年達到那個目標——必須賺到比那10％的資本成本更多的錢——而且那根標桿每年都在加高。雖說提高的百分比很小，可它老是在向你逼來。不管你昨天干得怎樣，明天還要做得更好，才能不斷提高股東價值。 ????如果目標實現甚至超出了，你就能得到獎金，數額大小根據一個專門的計算方法來確定。比方說，去年公司績效很好，許多管理人員的獎金接近他們總收入的50％。 ????底線就是：你在做決策時，一定要與EVA保持一致。顯而易見，EVA是個非常復雜的財務方法，實際上也的確如此。不過，我認為重要的是要了解它也確實是一個改變企業行為的手段。把獎金與EVA掛鉤意味著改變整個企業的文化。 ????是不是整個公司都實行了EVA獎金制度呢? ????從1995年開始，作為第一回合，我們把EVA與公司里90名最高管理人員的獎金掛鉤。今年我們又把這個制度大到更多的人頭上，現在總共大約為350人。我們打算在1997年進一步把這個人數擴人到l400人左右。 ????照此下去，你們打算把這個制度在公司里更進一步推開嗎????? ????也許吧。不過我的印象是，許多采用EVA最成功的公司，比如可口可樂公司，并沒有一下子就做了大規模的調整。他們是從最高層開始的。你得先想出辦法來；還得做人們的思想工作。我們想看看實行的情況如何，不準備在全公司一下子鋪開。 ????盡管如此，正如你可能期待的那樣，這個制度實行以后對整個公司上上下下的行為都產生了影響，因為所有的雇員都看到了前景。他們知道是什么使高層人員的獎金提高了，因而在公司上下大家對資本的態度的確有了很大的變化。 ????EVA現在不知不覺地成了公司里的人每天談論的內容。公司職工刊物里也在講有關EVA的事情。經理們和他們手下的人也在討論EVA以及它的原理和意義。 ????百合公司的計劃是要求按整個公司的EVA績效發放獎金，還是按各個業務部門的EVA績效? ????我們就這一點爭論了很久。我們認識到，在以不同方式實行EVA的各種各樣的公司里都有贊同和反對意見。在我們公司里，我們最后選定的方式是依據整個公司EVA績效來發放獎金。我們能夠具體計算出各業務部門的績效，但我們更多的是從戰略角度上考慮才這樣做的。 ????我認為，我們當時不斷想到的一個主要的因素是，幾乎在實行EVA的同時，我們也在第一次實施全球、業務部門的做法。我們當時覺得，如果我們想在組織結構上進行重大改變，就要首先為此實行一套全新的衡量標準，這樣做事情就會過于復雜化。 ????我們另外還有一個重要的考慮。我們假如在業務部門一級把報酬與EVA掛鉤，可能會使各業務部門只是盡可能地提高自已單位的績效。等把所有業務部門的結果加到一起之后，也許會發現EVA績效之和可能并沒有最大程度地增加公司股東們的利益。 ????會不會有這樣的可能：管理人員作出急功近利的投資決策來提高他們自己的獎金? ????會的。你最不想做的事情之一就是，去建立一個讓人在短期內做蠢事卻能得到很大好處的制度。從理論上說，你可以降低資產基數，并且通過減少所有的庫存水提高EVA。可接下來，到了下一年的第一季度，你就沒東西可賣了。那樣做太蠢。 ????為了確保不產生那種急功近利的決策，我們實行了一個叫做獎金銀行的做法，鼓勵經理們采取長遠的觀點。其實，這個銀行就象一個長期帳戶。如果哪位經理今天做出的決策從現在起能連續三年提高EVA，獎金銀行就會為此獎勵他。如果該決策使EVA下降，銀行最終會減少他的獎金。這樣，在每次進行重大的投資時——比方說建一家新廠一一就得考慮在今后幾年里它會帶來多大效益。 ????這個做法實行起來是這樣的。你假如在頭一年里達到了你的EVA績效目標，就能獲得一筆獎金．其中有一部分馬上兌現，其余的存入銀行。第二年，假如EVA又有提高，經理不僅能獲得他的正常獎金(一部分仍存入他的帳戶)，如果愿意的話，還能從銀行提取一部分前一年存在帳上的獎金。EVA提高得越多，他的獎金總額就越高——每一次提高獎金．他從帳上提取所存獎金的數額也提高了。就這樣一年一年地累積下去。 ????這樣做是為了使公司管理人員對做決策的長遠效益負貴。假如，他們在第一年做出投資決策，結果到了第三年EVA下降了，我們就會真的從他們的帳上扣掉所存獎金，歸還公司。如果公司某一年的效益出奇得好，那會怎幺樣呢?EVA獎金制度有一個很有趣的特點：和我們過去規定限額的制度不同的是，從理論上說，EVA獎金上不封頂。我想，我們的多數股東會說：“這是個好主意。你們能把我的股值提得多高就提多高吧。”?? ????你們考慮過把百合公司的股權獎勵計劃與EVA績效掛鉤嗎? ????我們眼下不打算這樣做。目前，我們根據幾個因素來確定雇員能獲得多少股權，雇員們有了股權，他們從中得到的利益取決于股票在市場上的情況，也同樣取決丁他們在多大程度上理解EVA同股票價格有著最密切的相互關系。在某種意義上說．EVA有助于提高股權的價值。 ????那么，是不是如同人們經常說的那樣，把公司所有的獎勵辦法同EVA掛鉤確有好處? ????把每件事都完全、直接地同EVA掛起鉤來的做法，我認為，實際上有一個潛在的不利之處。但是我也認為，很重要的一點是要理解：我們所有的獎勵制度是同EVA一致而且如果我們不斷提高EVA，那么依照其他獎勵計劃所付出的獎勵也將會更具有吸引力。 ????你對正在考慮把報酬與EVA掛鉤的其他公司有什么忠告嗎????? ????實行這個制度可能有許多十分復雜的理論方法。不過，必須記住一條極為重要的原則，方法越簡單越好。一旦你把這些制度弄得過于復雜，雇員們理解不了，他們就不會產生你所期待的效果。 ????我也不低估公司在世界各地的員工在理解EVA時會遇到的困難。我們有一個培訓課程，我們也確實到分布各國的職工那兒去把EVA的概念傳授給他們。?我們通常需要花上幾整天的時間給他們講解EVA的運作原理、為什么要實行EVA以及如何實行EVA。這也是實行EVA必須投資的一項內容。不過，我們發現這樣做非常、非常有好處。???? ????你認為目前百合公司實行的與EVA掛鉤的獎勵制度是成功的嗎？ ????我認為已經有了一個很好的開端。我們非常關注的一件事情是1995年實行了EVA制度以后，大家的日子過得怎么樣呢？假如還像以前那樣實行舊的獎勵制度，而且百合公司仍然獲得相同的結果，大家情況又會怎么樣呢？事實上，他們實際上比以前要稍好一些。 ????我還可以告訴你，我們1995年超出了規定的EVA目標，這意味著每一個人在EVA獎金銀行里都有進帳。 ????股東們也同樣有收益。從1994年6月底開始實行EVA起，公司股票價值上漲了10.5%。這才是真正重要的事。 ????譯者：王恩冕 相關稿件
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