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德銀調查:比特幣和美國科技股是當前最大泡沫

2021-02-04 17:03
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根據德銀周二發布的一項調查,根據627名市場專業人士在1月13日至15日期間的反饋進行。調查發現,絕大多數投資者(89%)認為一些金融市場處于泡沫地帶。
在這些泡沫中,比特幣和美國科技股位居榜首。 | 相關閱讀(新浪財經)
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蘇培科

蘇培科

對外經貿大學公共政策研究所首席研究員

科技股泡沫路人皆知,個人認為關鍵是厘清泡沫的標準。很多人對于股市泡沫的判斷依據是市盈率。市盈率,用股價除以每股收益——雖然是用過往的歷史數據來評判,但是它代表的是一種由變量構成的指標。既然它的分母是每股收益,那么如果未來企業的收益出現了一個非線性的增長,那么整個PE值又會發生改變。所以,我們必須理解,這不是一個固定的常數,會發生變化。
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同時,要想清楚一點:股市泡沫就一定是危害嗎?高市盈率一定就是危害嗎?比如2000年的互聯網泡沫,雖然讓很多投資者受到了損失,但是那一輪的股市也造就了很多的互聯網企業,也沉淀了一些互聯網企業,變成了今天的巨頭。事實上,科技股有泡沫是自然的。從歷史經驗來看,有時候適量的泡沫(區別于過大的泡沫)反而對于整個產業的發展、經濟的發展是有促進作用的。
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回看美國股市,有兩類:在美元大放水之后,有些企業主要看傳統的核心資產表現。如果它們的收益和業務大家都能看得清楚,也能算得清楚,比如可口可樂,如果把這樣的股票炒太高,那就一定會遭遇回落。但是,如果看美國的科技股,比如特斯拉,雖然大家都承認它現在的收益跟股價比例不協調,但是它代表了未來有可能出現的更大增長。資金會參與追逐這樣更有想象力的股票。
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科技股價格被炒作,市盈率偏高,恰恰說明這個科技行業可能有高成長性;作為對比,如果市盈率偏低,類似于銀行之類傳統的、缺乏想象力的企業,已經到了成熟期的企業,因為它已經過了快速成長期,估值就會相對比較穩定。
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那么,中國的科技股有沒有泡沫?中國科創板的開創,科技企業的興起,舉國搞科技創新等等,有外在因素:這就是當中國遭遇到了美國等國家在技術上卡脖子之后,需要自身技術突破。在這個突破過程中,我們有科創板、創業板,有資本市場的驅動,那么自然會也有一些泥泥沙俱下的現象。可能也會有一些壞的企業趁機上市,導致泡沫的產生。
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但是,在這個市場的發展過程中,慢慢的會沉淀好的企業,它們的價值、價格與企業發展是正向關系。對一些垃圾股,泡沫業務沒做起來,股價又炒得很高,那么它們未來就會被淘汰。所以,有泡沫不可怕,關鍵是需要我們的市場有區分泡沫、應對泡沫的這種能力,有試錯機制,有修復機制。這才是問題的關鍵。

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Hedouwudao

Hedouwudao

比特幣顯而易見,美國科技股有待商榷……

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