自從國九條公布之后，我們能看到證券市場的監管壓力大了很多，最為明顯的就是這段時間退市的公司特別多。其實除了退市以外，因為財務或者其他表現不佳，戴上ST帽子的也有很多，自然地，摘帽的公司也很多。摘帽對公司來講意味著公司被撤銷風險警示，這說明公司就算被戴帽，在整改和治理之下還是可以恢復正常的。公司經營不好就會被戴帽，整改好了就可以摘帽，只要這個渠道是暢通的，對上市公司治理是一件好事。

A股在上周經歷了進一步的調整，主要指數波動下行，中小市值指數出現較大回落，上證指數一度跌破3040點的短期支撐位。在ST股及退市股票明顯增多的背景下，小市值微盤股出現崩塌現象，但由于2024年春節前市場已經采取了一系列穩定措施，短期內市場不太可能再次面臨類似的極端風險。

目前，市場波動的風險來源主要是風險偏好和風格偏好的變化。一方面，風險偏好提振困難，長期資金仍處于套牢狀態，難以形成新的配置力量；另一方面，市場對高股息資產的追逐趨于極致，但這種交易屬于存量資金博弈，難以吸引增量資金，因此投資者對高股息資產的短期波動應持謹慎態度。

總的來看，春節前的超跌反彈至5月底可能結束，市場進入新的調整周期。盡管市場向下有政策干預的預期，因此調整的幅度可能不會太大，但調整的時間預計會較長。投資者應關注穩增長政策的實際效果，以及市場資金結構的變化。另外值得關注的是，股市在各方面資金壓力下可能表現出一定的"提款機"效應，這也將限制市場的反彈幅度和空間。