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美國GDP數(shù)據(jù)重創(chuàng)降息預期

2024-04-26 08:15
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4月25日晚間,美國披露的兩份重磅數(shù)據(jù),令市場大驚失色。美國商務部公布的首次預估數(shù)據(jù)顯示,美國第一季度實際國內生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長1.6%,預期值2.5%,去年第四季度終值為3.4%。通脹方面,美國第一季度實際個人消費支出季調后環(huán)比折年率初值為2.5%,預估為3.0%,前值為3.3%;剔除食品和能源價格的PCE價格指數(shù)增長了3.7%,前值為2.0%。 | 相關閱讀(每日經(jīng)濟新聞)
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隱隱

隱隱

一定程度上,GDP和通脹數(shù)據(jù)有滯后性,現(xiàn)在還無法斷言美國經(jīng)濟軟著陸無望,但是美聯(lián)儲眼下的確身處兩難的境地:繼續(xù)收緊貨幣政策,經(jīng)濟下行的風險已經(jīng)顯現(xiàn),而通脹反彈又使得2%的目標看上去更遠。原本預計今年會有4次降息的預期也在縮水。有交易員分析美聯(lián)儲將推遲降息至12月,甚至今年不降息,大選也將成為今年的關鍵變量

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王衍行

王衍行

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員

大失所望的數(shù)據(jù)。美國商務部今天公布,由于消費者支出和出口趨緩,美國2024年第一季經(jīng)濟成長1.6%,遠低于市場分析師預期。商務部指出,今年第一季國內生產(chǎn)毛額(GDP)折合年率成長1.6%,明顯低于分析師預估的2.4%,且相較于2023年第4季強勁成長3.4%也大幅放緩。商務部的報告寫道,經(jīng)濟成長趨緩“主要反映了消費者支出、出口以及州政府和地方政府支出的放緩…聯(lián)邦政府支出也有所下滑”。值得指出的是,這次美國商務部公布的數(shù)據(jù)是2022年第二季度經(jīng)濟萎縮之后的最差數(shù)據(jù)。

拜登是數(shù)據(jù)的最大受害者。盡管美國最新的GDP數(shù)據(jù)仍有增長,但國內經(jīng)濟壓力可能會給尋求今年11月成功連任的總統(tǒng)拜登帶來壓力。隨著美國總統(tǒng)大選逼近,國內經(jīng)濟狀況也引起民眾關注,雖然通膨率已大幅降緩,從2022年的9.1%降至目前的3.5%,但物價仍遠高疫情前的水平。另一份數(shù)據(jù)表明,美國第一季度核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比升3.7%,預期升3.4%,2023年四季度終值升2.0%,修正值升2.1%,初值升2.0%。民調顯示,雖然就業(yè)市場強健、股市接近歷史新高、通膨率大幅回落,許多美國民眾仍把物價高漲的問題歸咎于拜登。

拜登的發(fā)聲。數(shù)據(jù)發(fā)布后,美國總統(tǒng)拜登在聲明中表示,周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟“保持強勁,繼續(xù)穩(wěn)定增長”。拜登還強調,失業(yè)率兩年多來一直保持在百分之四以下。“但我們還有更多工作要做。對于工薪家庭來說,成本太高了,我正在努力降低成本。”拜登說。應該說,拜登的聲明透露了很多有價值的信息。

投資者和美聯(lián)儲的最大變數(shù)。周四的GDP報告給投資者和美聯(lián)儲政策制定者潑了冷水,抑或敲響了最新的警鐘。投資者和美聯(lián)儲一直聚精會神、甚至屏住呼吸,期待通脹下降可以讓今年夏天正式開始降息。但這次的數(shù)據(jù)使人們對未來的預期更加撲朔迷離。可以說,美聯(lián)儲降息之夢漸行漸遠,特別是,周四的GDP報告再次給投資者和美聯(lián)儲決策者當頭一棒,而且打的有些暈頭轉向。

我的幾點判斷,一是美國經(jīng)濟基礎依然強勁。美國周四的數(shù)據(jù)不值得過度擔憂。美國經(jīng)濟持續(xù)性表現(xiàn)得依舊可圈可點,名義數(shù)據(jù)可能會低了一點,但這不會改變其強勁的經(jīng)濟基礎;二是數(shù)據(jù)背后存在一些“奇特”的原因,美國的GDP數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法比較獨特,如果用更常見的同比增速來看,美國一季度GDP增速為3%,與去年三、四季度的2.9%和3.1%相差無幾。特別是,這個數(shù)據(jù)只是初值,后面還有可能出現(xiàn)修訂;三是通脹將持續(xù)下降至正常水平的難度不大。當前,有證據(jù)表明,美國通脹并未出現(xiàn)重新進入加速狀態(tài)的跡象;四是住房成本、薪酬上漲處于合適區(qū)間。消費價格上漲中的最大成分是住房成本,而這部分的貢獻將在未來一年里持續(xù)趨緩——房租已經(jīng)處于相對的穩(wěn)定狀態(tài),某些情況下還有所下降,這一變化將逐漸反映在物價指數(shù)中。同時,沒有證據(jù)顯示勞動力市場火熱到讓薪酬上漲成為通脹的源頭。

但是,對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、通脹、降息的認知,需要且行且觀察,特別是,未來可能大大顛覆人們的傳統(tǒng)認知。需要指出的是,對美國經(jīng)濟增長放緩和通脹居高不下的擔憂,絕對是必要的。

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蘭香

蘭香

長期跟蹤研究金融和新產(chǎn)業(yè)

美聯(lián)儲今年降息的預期降溫之際,更值得關注的是美聯(lián)儲再次加息的預期持續(xù)升溫。期權市場目前顯示美國在未來12個月內加息的可能性約為20%,較年初大幅上升。這種預期的轉變對債券市場產(chǎn)生了沖擊,對利率敏感的兩年期美債收益率一度攀升至5.01%,達到5個月來的最高點,美股則在周一大漲之前經(jīng)歷了18個月以來最長連跌。

Pimco經(jīng)濟顧問、前美聯(lián)儲副主席Richard Clarida近期指出,如果數(shù)據(jù)持續(xù)令人失望,美聯(lián)儲將不得不重新考慮加息。盡管加息并非他的基本情況,但他認為一旦核心通脹率回升至3%以上,加息可能性就會增大。

紐約聯(lián)儲行長威廉姆斯此前也曾指出,當前經(jīng)濟狀況意味著并不需要降息。同時他補充稱,“如果數(shù)據(jù)表明我們需要更高的利率來實現(xiàn)目標,那么我們顯然會考慮這一舉措”。

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