近年國家存貸款利率持續雙降，目的還是引導投資和消費。最近貸款利率降至“3”時代，直接讓房貸下降，刺激樓市。不過貸款利率下降讓銀行息差縮小，因此引起存款利率還要下降的預期加大。年節后存款高企，大額存單難求，顯示了居民儲蓄需求的旺盛。

人們存款意愿意增強，勢必投資和消費減少。存款利率一降再降也難掩人們的存款熱情，不是缺少投資渠道，而是其他投資渠道的風險，讓人們轉而傾向穩定的存款。此前一些熱衷于一些理財的，可能比定期存款預計收益高一點，只是最后理財產品就算是低風險的產品，也不能保證能夠達到預期，甚至有虧損本金的可能，這也讓很多人選擇了謹慎。更不用說股票、基金，讓很多人怕了。

銀行定期存款和大額存單鎖定的時間相對長，收益穩定，不過大額存單有基數限制，錢不多的無法購買。錢多的恐怕也不一定搶得上。銀行春節后，抓住存款回流之機，搶存款，讓資金充裕起來，好干事，也是各顯其能，這也讓可能還要降息的預期進一步放大。銀行拉存款是職責所在，但居民的錢都放在銀行，存款量猛增，讓投資和消費的錢變少，這同樣影響市場搞活。

現在有四個經濟體糾結著利率問題。

第一，美國是否降息。
美國為了遏制最高超過 9% 的高通脹，在短短一年半的時間內把聯邦基金利率加到 5.75%，可謂是大手筆。美元高利率使得全球美元資本回流美國，美股大漲，美國 GDP 增長動能強勁。美債發行總量控制存在隱患，但是美債收益率在上漲，美債利率倒掛問題突出。 2023 年第四季度美聯儲暫停加息，市場博弈 2024 年美元將有多次降息，降息總幅度可能達到 2%。如果美聯儲采取降息的寬松政策，將利好全球金融市場，非美國家資產價格會上漲，并且非美貨幣大概率會升值，全球利率市場都衍生出降息空間。是否降息以及降息的幅度取決于美國的通脹率是否降到 2% 的區間值和就業狀況能否持續。美國的高利率緊縮政策并沒有造成經濟衰退，加之經濟軟著陸仍然存在不確定性，因此美聯儲利率政策是否進入降息周期或者延續緊縮政策，尚待觀察和驗證。

第二，歐元區能否頂住降息壓力保持高利率。
歐元區的通脹率指標的穩定性不及美國，通脹上行壓力仍然較大，歐洲央行在要求降息的市場呼聲面前堅持高利率政策，并且不排除繼續加息。雖然近期歐央行與美聯儲一樣維持原狀，在通脹率沒有確定回到合理區間內之前保持政策不變，但是就業形勢、經濟增長率和資本市場的壓力是空前之大，不得不考慮政策妥協。近期歐洲內部和周邊面臨著諸多危機，例如俄烏沖突、能源供應、紅海危機和巴以問題等。歐元區能否保持經濟增長是關系到社會穩定的大問題。

第三，日本的負利率政策何時真正結束。
日本 2023 年股市大漲，原因是日元貶值帶來國際資本涌入日本金融市場，抬高日元資產價格。日本 GDP 增長率仍然在低位徘徊，增勢不強。對日本的一個鼓舞的消息是通脹率在溫和上升，有可能達到 2%，這對日本持續多年的通縮陷阱是令人興奮的。日本有-1% 的貸款負利率，為了維持銀行追加貸款規模的積極性，日本央行對商業銀行的準備金賬戶進行補貼，提高資金利差，讓商業銀行貸款有利可圖。從 2023 年的經濟態勢看，日本退出負利率政策還有一段路要走，而日本所面臨的內部與外部金融環境對日本貨幣政策的掣肘很大。但是日本有一個金融優勢，即日元是國際儲備貨幣，這增加了日本在金融市場上轉圜的空間和余地。

第四，中國低通脹經濟環境和降息空間受銀行凈息差制約的問題。
低通脹存在通縮壓力，是近期股市低迷的一個原因。市場信心不足也不可忽視。在利率政策上，必須先調整存款利率，以增加貸款利率調低的空間。我國的經濟社會運行中出現的問題能否可以在發展中解決，必須要有一個較高的經濟增長率，唯快不破。這就需要保持相對寬松的經濟環境，在積極的財政政策的同時，要保持貨幣政策的寬松和穩健。降息降準是必備的選項，同時在公開市場操作上，例如 MLF 利率也可以調低，這為商業銀行增加信貸投放提供足夠流動性，并且節約成本，增加商業銀行盈利空間。商業銀行是我國金融體系的主體，他們的盈利能力直接關系到金融體系的穩健運行。如果通脹率保持在比較溫和的狀態下，就有采取降息等寬松政策的空間及必要性。降息和增加貨幣供應量是對沖通縮壓力的最佳方案。必須努力讓我國經濟保持低成本環境里的中高速增長，速度對于經濟社會的穩健運行很重要。投資與居民收入有直接關聯，要篩選好投資項目，以利于效率與民生保障較好的結合。銀行凈息差雖然空間不大，但是仍然有可以調整的余地。放低存款利率有利于促進居民在金融市場增加投資，也有利于企業運用融資能力增強實體投資力度。5 年期以上 LPR調低，房貸利率有進一步下調空間，對于限購、限貸要謹慎施策，鼓勵居民購買改善型住房。居民總需求與總收入不一定要完全匹配，還可以動員消費信貸的力量，解決超額儲蓄的難題。

以上論述，僅供參考。