種什么因，結什么果。美聯儲由于量化寬松（QE）時期，大量購買國債和兩房MBS債券，在不斷加息的背景下，這些資產所產生的固定收益，遠遠低于現在美聯儲需要支付的融資成本，美聯儲過去的一年經營巨虧。美聯儲作為央行，雖不以盈利為目，虧損不會影響其履行職責的能力，但是虧損會損害其聲譽和信譽。因為不能給財政部上繳利潤，直接影響政府運營，當前政府面臨停擺，也讓美聯儲高層倍感壓力。

據資料，美聯儲從前年9月開始虧損，去年4月資不抵債，到7月26日被美國財政部榨出最后一點盈利，由亞特蘭大聯儲打給美財政部賬戶（TGA）。此后，美聯儲的虧損持續擴大。截至到11月22日，美聯儲的遞延資產（虧損的美聯儲“專業名稱”）已經達到1204億美元。美聯儲的虧損行為，也會影響金融市場，尤其是銀行對市場的判斷。美聯儲對加息縮表帶來的虧損風險誤判，給整個美國銀行體系，甚至全球的銀行體系帶來負面影響。據圣路易斯聯邦儲備銀行估計，美聯儲需要近四年的時間才能彌補歷史性的虧損，重新向美國財政部上繳利潤。

量化寬松與降息的效果是一致的，都是增加市場流動性，前者是總量策略，后者是成本策略。在資金運用的取向上，量化寬松更具有可操作性。二者在增加社融規模的同時，也增加了稅基，有利于財政政策的發揮。如果美聯儲不降息而是推行量化寬松，可以緩解經濟衰退壓力，提高就業率和增長潛力。

那么，美聯儲為什么會虧？

美聯儲的盈利是一個復雜的問題。美聯儲的主要收入來源是通過公開市場購入美國政府債券的利息收入、外匯投資的收入、向各種存款機構、商業銀行貸款獲得的利息收入。美聯儲持有大量美國國債和房地產抵押貸款支持證券等資產，其中利息收入是美聯儲的主要利潤。美聯儲的盈利能力與利率息息相關，其利潤也會隨著利率的變化而波動。美聯儲在2023年遭遇了1143億美元的虧損，這是有史以來最高年度虧損。美聯儲的支出成本在不斷上升，因為美聯儲給銀行的存款支付的利息，取決于自己定的利率水平。近一段時間的加息，就意味著美聯儲的支出成本在不停地上升。現在來到了3%-3.25%的利率區間，而如果11月份的利率決議加息75個基點的話，那么就會來到3.75%-4%的區間了。美聯儲的營收的利率只有2%左右，這也和美國聯邦政府的平均債務利率對應上，因為美聯儲的大部分資產都是國債。美聯儲之所以出現巨額虧損，是因其向金融機構支付的計息存款和證券費用，高于其在利率較低時購買的證券所賺取的收入。美聯儲的未實現損失超過1萬億美元。