國家統計局發布數據顯示，2023年12月中國綜合PMI產出指數較上月回落0.1個點至50.3，其中制造業生產擴張有所放緩，服務業商務活動指數保持平穩，而建筑業商務活動指數明顯回升。中國經濟復蘇斜率略有放緩，行業存在明顯分化。一方面，制造業需求不足拖累較大。12月反映需求不足的企業占比達到60.8%，已連續3個月上升。需求不足一定程度上抑制企業生產和采購意愿，使得價格向上彈性不足，庫存回落壓力持續。另一方面，非制造業需求回升帶動預期企穩，形成一定對沖。12月非制造業商務活動指數回升至50.4，其中新訂單、在手訂單和業務活動預期指數同步上行，萬億國債增發帶動建筑業回溫，服務業復蘇韌性仍存。

制造業需求持續收縮，生產擴張放緩。2023年12月制造業PMI指數較上月回落0.4個點至49，連續3個月處于收縮區間。其中，新訂單、新出口訂單指數自榮枯線以下再下滑0.5到0.7個點，生產指數也較上月回落0.5個點至50.2。分板塊看，裝備制造、高技術制造和消費品制造業PMI指數及新出口訂單分項均回落，三者對外需的依賴度強于原材料行業。

制造業庫存仍有回落壓力。因需求偏弱，企業采購和庫存管理更趨謹慎。2023年12月制造業采購量指數回落0.6個點，原材料庫存和產成品庫存分別回落0.3和0.4個點，補庫存時點再推后。

制造業價格表現分化。2023年12月制造業主要原材料購進價格反彈0.8個點，受國際大宗商品價格上漲帶動；但產品銷售價格因需求端偏弱而加快下降，出廠價格指數較上月下降0.5個點。我們預測，12月PPI環比增速持平于-0.3%，對應PPI同比較上月回升0.2個百分點至-2.6%。

制造業企業預期分化。12月制造業生產經營活動預期指數回升0.1個點至55.9。其中，大型企業預期指數為57.9，較上月回升0.9個點；中型預期指數小幅回落至56.2；小型企業預期指數僅51.4，較上月回落1.3個點。

建筑業景氣度提升。2023年12月建筑業商務活動指數提升1.9個點至56.9，新訂單指數提升2個點至50.6。分行業看，土木工程建筑業的指數升幅更為明顯，體現出增發國債資金落地，基建投資需求集中釋放的拉動效應；房屋建筑拖累也有減緩。業務活動預期和從業人員指數明顯好轉，分別提升3.1和3.5個點，均創2023年3月以來新高。

服務業平穩運行。12月服務業商務活動指數持平于49.3；新訂單、業務活動預期指數較上月微升。一方面，受近期寒潮等因素影響，居民出行相關的服務行業邊際走弱。另一方面，年末金融行業備戰“開門紅”，居民文體娛樂活動邊際回溫，對服務業形成一定帶動。

今年這件算是過去了，今年經濟情況如何；估計大家都有一個大致印象，這也是大家對“2023年中國GDP增長大致落在5.2%上下”這一數據存疑的原因。不過，就像文中說的，在2023年初，當市場看到5%的GDP增速目標時，普遍認為這一目標偏于“保守”。那時候疫情剛剛放開，大家還以為消費者會報復性消費，而經濟會報復性增長，殊不知，這三年疫情已經把大家的錢包都“熬”扁了。所以這里我們也不能輕易預測明年GDP到底走向如何，計劃總是趕不上變化的。