央媽還是很講政治的，一大早就送來了意外的驚喜。
央媽意外大幅降息，金融市場反應(yīng)劇烈。首當其沖的是人民幣匯率，美元兌離岸人民幣一度跌破7.21，離7.27的頂峰只有一步之遙。債市尤為強勁，10年期的國債期貨一度大漲0.4%，今年“持債不炒”才是王道。
按道理，無風(fēng)險利率的降低對股市是利好，但今天股票市場依舊低開，一度低開1%，市場一片悲觀。人民幣貶值，北向資金繼續(xù)賣賣賣，今天一天賣了97.7億，最近7個交易日累積流出400億，這么大的資金量對A股的沖擊不言而喻。
7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)又一次全面不及市場預(yù)期，而且打斷了6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善的勢頭，所以央行這個時點選擇放松銀根刺激經(jīng)濟，是教科書式的做法。
但現(xiàn)在拉動經(jīng)濟的關(guān)鍵，并非是錢不夠，而且錢很多，但錢都堆在銀行，大家沒有貸款的意愿，老百姓不貸款買房，企業(yè)不貸款擴大生產(chǎn)。所以這次降息，盡管犧牲了人民幣匯率，然而市場并不買單。
但股票市場一路下跌的勢頭在下午得到了扭轉(zhuǎn)。原因就在于市場開始流行來自彭博社傳來關(guān)于印花稅的“小作文”。
報道稱，印花稅問題有可能已經(jīng)上報，很有可能有印花稅的消息出臺。在“小作文”的指導(dǎo)下，買盤開始涌入，而且，不斷涌入。
最后，上證差一點收紅，深成指跌了0.70%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅相對大一點，大概有0.74%。
總的來看，今天下跌的個股還是相當多，接近3500家。成交量只有7000億多一點，基本上是年內(nèi)的最低成交量之一。
這一兩周以來，有關(guān)部門搞了很多眼花繚亂的政策，昨天把香煙拆成一根一根賣，今天降低麻辣粉和酸辣粉的利率，但這些措施，總讓人感覺缺少誠意，缺乏一把明火。
哪怕最后真降低了印花稅，也不能改變股市的走勢，頂多給券商股打上一劑強心針，最后還是塵歸塵，土歸土。
但至少一個降低印花稅的小作文居然基本扭轉(zhuǎn)了盤面，這個信號真可以讓有關(guān)部門想一想，投資人期待的到底是什么。
一個真正活躍的資本市場，靠的是給投資人創(chuàng)造持續(xù)的正回報，而不是靠拆單等技術(shù)性措施，以及靠喊口號和發(fā)文件。
今天晨會上，大咖建議我們要對龐大復(fù)雜的官僚系統(tǒng)保持耐心和信心，火車頭已經(jīng)朝著“活躍資本市場、提振投資者信心”的方向轉(zhuǎn)彎，車身和車尾需要一定的時間才能跟上節(jié)奏，相信財政部、發(fā)改委、住建部等有關(guān)部門接下來應(yīng)該也會有一些積極的實質(zhì)性舉措出來，從而從根本上扭轉(zhuǎn)投資者的信心。
這一點，我也相信。
再強調(diào)一下，3100點左右對上證指數(shù)來講就是一個底部區(qū)間。在現(xiàn)在的位置上，吐槽歸吐槽，保持一定的樂觀是有必要的。
耐心是美德。
我今天又加倉了一筆。本來加得多一些，但下午盤面又回來了，我就撤單了一部分。

受國際和國內(nèi)經(jīng)濟形勢影響，人民幣對美元匯率自去年以來，呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢。自去年9月在岸、離岸人民幣對美元即期匯率最低點均跌破了7.25，前者更是刷新了2008年以來的最低值。此間央行采取穩(wěn)定匯率政，匯率有所回調(diào)，但日前人民幣匯率跌幅加大，給外匯市場穩(wěn)定帶來壓力。

國家在央行、國家外匯局的指導(dǎo)下成立國家外匯市場自律機制，去年9月，央行曾召開全國外匯市場自律機制電視會議，提出“外匯市場事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。之后一系列穩(wěn)定外匯措施，對穩(wěn)定匯率發(fā)揮了積極作用。

今年以來，隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不均勻，國際投資者的風(fēng)險偏好也在不斷變化。美聯(lián)儲的貨幣政策、貿(mào)易戰(zhàn)的走向等因素都在影響著匯率的波動。美元指數(shù)從7月中后維持了一個月的反彈趨勢，歐美的加息導(dǎo)致全球資本從新興市場離開。而我國經(jīng)濟形勢尚在扭轉(zhuǎn)中，市場信心也在恢復(fù)期，內(nèi)外因素影響之下，人民幣貶值動力直接拉大。

不過，我國人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅實基礎(chǔ)，能夠有效管理市場預(yù)期。盡管如此，面對當前匯率市場情況，無論是進口企業(yè)還是出口企業(yè)，都要重視匯率風(fēng)險管理。要樹立匯率風(fēng)險中性的正確理念，靈活運用多種匯率避險工具，包括遠期、掉期、期權(quán)等產(chǎn)品，做好匯率風(fēng)險規(guī)避，特別是要在跨境貿(mào)易和投資中，更多使用人民幣來計價結(jié)算，這有助于規(guī)避匯率波動帶來的風(fēng)險。

人民幣兌美元穩(wěn)了有好幾天了。在國內(nèi)的美元資產(chǎn)業(yè)務(wù)，或許可以增加匯差和提高收益率，如果能夠吸收美元資本也是不錯的選項。
這是人民幣匯率的結(jié)構(gòu)性隱形升值，表面匯率沒有多大變化，但是人民幣資產(chǎn)價值在上升，貨幣政策調(diào)控空間在加大。 ???

要想提升貨幣政策操作空間，目前可以采取結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)措施，就是提高匯率、利率、資產(chǎn)的隱性價格，表面不升值，實際的含金量在加大。還需要考慮到人民幣國際化的市場接納度，讓人民幣成為主流儲備貨幣和避險資產(chǎn)，這可以反作用于利率和匯率的穩(wěn)健。