蘋果公司業績遜預期實屬正常。蘋果第一財季凈利潤同比下降13%。周四收盤后，這家消費電子產品巨頭發布了iPhone產品銷量不及預期的財報。蘋果公司iPhone在第一財季的收入從上年同期的716億美元降至658億美元，而接受FactSet調查的分析師此前的預期為678億美元。蘋果公司股價周四在盤后交易中下跌了4%。

權威解釋。蘋果首席執行官庫克表示，上季度業績受到了三個因素影響。這三個因素，一是強勢美元。庫克稱，如果控制住800個基點的外匯逆風，蘋果在大多數市場都會增長；二是iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max的生產問題。庫克稱，iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max在本財季的供應大幅減少，這意味著向客戶銷售的產品更少。蘋果在中國的iPhone裝配廠受到了疫情影響，蘋果公司在11月份就此事向投資者發出了警告。庫克說：“我們在11月6日發布了這方面的最新消息，并持續到了12月的大部分時間。”不過，庫克表示，現在的產量已恢復到蘋果滿意的水平；三是整體宏觀經濟環境。庫克表示，充滿挑戰的宏觀經濟環境損害了iPhone的銷量、Mac的銷量以及蘋果手表等可穿戴設備的銷量。iPhone和Mac的銷量同比下降。蘋果的其他產品類別，包括AirPods等耳機和Apple Watch等可穿戴設備，下滑超過8%。

個人分析。我認為，中國生產問題對蘋果公司本財季的影響似乎遠超預期，影響了iPhone的供應。蘋果在中國的iPhone裝配廠受到了疫情影響，蘋果公司在去年11月份就此事向投資者發出了警告。例如，權威調研機構IDC數據顯示，2022年第四季度iPhone出貨量為7230萬部，與2021年第四季度的8500萬部相比下降14.9%，其中，主要與中國生產問題相關。其它的原因包括疫情和高通脹等因素，導致智能手機需求下滑等。

與眾不同。蘋果的確有很多過人之處，一是股價跌幅不大。與最接近的大型科技公司競爭對手相比，蘋果的股價依舊表現搶眼。截至本周三，蘋果在過去12個月中的跌幅僅為18%，略好于微軟的20%跌幅，但遠高于Alphabet（26%）、亞馬遜（31%）和Meta（52%）；二是慎重裁員。到目前為止，蘋果避免了大規模裁員。去年11月，Meta解雇了1.1萬名員工。亞馬遜、Alphabet和微軟在1月份緊隨其后，分別裁員1.8萬人、1.2萬人和1萬人。原因在于，蘋果在整個疫情期間并未進行大規模招聘，因此員工增幅較小。相比之下，亞馬遜和Meta等公司自2019年第四季度以來，員工數量增長了90%以上。庫克表示，蘋果正在削減成本，招聘速度更慢。與許多競爭對手的科技公司不同，蘋果并沒有宣布裁員。“我們也認識到我們所處的環境很艱難。因此我們正在削減成本。我們正在削減招聘，我們對招聘的人員非常謹慎和慎重。”；三是管理層以身作則。例如，庫克將自己的2023年薪水削減40%；四是強大的競爭力。例如，本財季蘋果在大中華區市場營收239億美元，上年同期為258億美元，下降了7%，不過，從整體來看，iPhone在這一季度表現好于其他品牌。Counterpoint Research的統計數據顯示，中國智能手機市場第四季度下降15%，iPhone的市場份額為23.7%，在本季度的所有制造商中名列前茅。

未來前景，蘋果為投資者提供了一些亮點，一是活躍設備大幅度增加。比如，蘋果擁有20億臺活躍設備，包括iPhone、Mac、Apple Watch和其他產品。這比去年1月公布的18億個活躍設備大幅度增加。庫克表示，安裝量的增加是因為人們從安卓系統轉向iPhone，并首次購買了蘋果手表；二是服務業務增長。基于蘋果龐大的活躍用戶，蘋果的服務業務穩定增長。期內，蘋果公司的服務業務增長了6%，超出了分析師的預期；三是支付業務有望飛躍。云服務、包括Apple Pay和Apple Card在內的支付以是服務的重要組成部分。庫克強調，蘋果員工正在測試一項“現買現付”功能，該功能將成為服務的一部分；四是MR蓄勢待發。蘋果可能會在今年春天的某個時候，發布人們期待已久的“混合現實”（MR）頭顯。

2022年果鏈在中國的格局生變，很難不令人印象深刻。受疫情影響，鄭州富士康工廠的秩序重整，或許是影響蘋果四季度出貨量的主因，原本蘋果在14系列上將提高利潤寄希望于高端機型的努力，也因交付期太長、銷量疲軟而擱淺。另一個比較現實的因素是需求。拿身邊的人舉例，除了好幾年沒換過手機的買了iPhone 14/Pro，手里拿著13和12的用戶確實沒見到誰主動換機。除了宏觀經濟因素外，蘋果產品本身系列更新快，但硬件差異小，也包括性能穩定質量好，都會造成需求增長放緩，我想這不是靠AR產品能解決的。

值得注意的是，蘋果的股價在盤后一度大跌，隨后轉漲幾乎抹平跌幅。中國疫情政策的調整將極大地改善供應鏈的突發狀況，蘋果在長期仍然是一家優秀的公司，迅速恢復可期。但2022年甚至更早一些，蘋果已經開展了全球供應鏈多元化的策略，將部分產線遷往越南、印度等地，此舉背后有用工成本上漲、人口紅利減退的深層原因，疫情只是加速了這一進程。