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黑石集團(tuán)、喜達(dá)屋資本限制旗下房地產(chǎn)投資基金贖回

2022-12-07 09:30
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據(jù)路透社報道,因11月份至今投資者的贖回請求激增,黑石集團(tuán)不得不緊急出手:限制旗下規(guī)模高達(dá)1250億美元(約8700億人民幣)房地產(chǎn)投資基金B(yǎng)RIET的贖回。該消息引發(fā)了投資人的極大恐慌,上述基金已經(jīng)開始出現(xiàn)“擠兌”,黑石的股價自11月以來也一路走低。截至目前,已經(jīng)下跌近20%。另外,專注于房地產(chǎn)的投資公司喜達(dá)屋資本的房地產(chǎn)投資信托基金(SREIT)也在11月投資者的資金贖回請求超過月度限額后開始限制贖回。 | 相關(guān)閱讀(中國基金報)
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溫和的強(qiáng)硬派

溫和的強(qiáng)硬派

資深財富管理從業(yè)者

如果說金融的本質(zhì)是中介,那信用管理是金融運(yùn)營最重要的內(nèi)涵,在這個邏輯下最大的風(fēng)險自然就是流動性風(fēng)險。對于幾億規(guī)模的小公司還是幾千億規(guī)模的國際巨頭,都是如此。

在私募股權(quán)這個賽道,國際上有個公認(rèn)的PEI300排名,看似高大上,不過就是以對應(yīng)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)當(dāng)年的募資額作為重要參考指標(biāo)進(jìn)行的排名,這個指標(biāo)直觀的反應(yīng)了私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的市場認(rèn)可度以及他們此刻手中的“彈藥”,但卻忽略了投資機(jī)構(gòu)的業(yè)績和能力。更值得吐槽的是,一些機(jī)構(gòu)為了維持其影響力而進(jìn)行持續(xù)的募資,從而導(dǎo)致其管理規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過管理能力。

有些人說“對于投資行業(yè),規(guī)模是業(yè)績最大的殺手”,沒有任何一個投資法門能夠在規(guī)模無限制增長的情況下保持穩(wěn)定的收益,伯克希爾不行、文藝復(fù)興不行、黑石也一樣不行。而黑石此刻正在經(jīng)歷的,不過是“名氣增長”→“規(guī)模擴(kuò)張”→“業(yè)績回落”→“投資者贖回”的一個正常路徑,太陽底下沒有任何新鮮事。

再看看黑石壓力最大的房地產(chǎn)基金側(cè),過去2年美國政府的大撒錢,讓美國房價和租金快速上漲,帶動了投資者熱情的高漲。但無論是黑石還是投資者似乎都忘了,“酒會的最高潮也是離別的前奏”,在市場最好的時候進(jìn)行募資固然容易,但給自己埋下了大雷,對于黑石長期的品牌卻是有損無益的。聯(lián)想到中國私募證券基金市場,無論是量化領(lǐng)域曾經(jīng)的三家千億巨頭,還是主觀多頭領(lǐng)域淡水泉和景林曾經(jīng)的不可一世,都在這次的市場回調(diào)中回歸常態(tài)。

再觀察下美國當(dāng)下的CPI情況,由于能源結(jié)構(gòu)更優(yōu)的現(xiàn)狀,導(dǎo)致美國CPI幾乎“免疫”了這輪大宗商品的上漲,但房價和租金的調(diào)升卻是實實在在的。從美聯(lián)儲強(qiáng)硬控制CPI的態(tài)度來看,即便CPI已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn),后續(xù)力度依然不會放松,把CPI控制在2%的“合理位置”需要在房地產(chǎn)側(cè)做更多文章,黑石當(dāng)下的贖回壓力可能只是一個開始,真正的沖擊還沒有完全展開。

對于投資者而言,黑石這次的“小新聞”給我們一個很大的“提示”,不僅它再次驗證了“規(guī)模和業(yè)績的負(fù)相關(guān)”,也告訴了我們永遠(yuǎn)要在狂歡中保持理性,更重要的是,為自己的投資組合保持足夠的流動性,許多時候,一個資產(chǎn)從優(yōu)秀轉(zhuǎn)向負(fù)面,就是因為流動性。當(dāng)下的黑石正在飽受折磨,而這一個月境內(nèi)的債券基金,難道不也正在經(jīng)歷這樣的“修羅場”么?

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黃天億

黃天億

投行掃地

在美聯(lián)儲不斷加息之下,利率的波動影響到了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展,讓房地產(chǎn)融資變得更加昂貴,也對現(xiàn)有房地產(chǎn)價值造成了壓力,這或許是黑石這場危機(jī)的根本原因,不過以黑石點(diǎn)資產(chǎn)規(guī)模和營收能力,現(xiàn)階段只是限制贖回,稱其為暴雷并不確切,畢竟黑石還沒有像恒大那樣資不抵債。不過,看喜達(dá)屋的動態(tài)可能就知道,黑石并不是這場危機(jī)的唯一主角,隨著美國房地產(chǎn)業(yè)的衰退,慢慢會波及到每個重倉房地產(chǎn)的機(jī)構(gòu)的。

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老王

老王

真賴皮!窮途末路

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