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被SHEIN秒成渣,“跨境鞋服第一股”破發

2022-11-14 19:30
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在11月11日這個特殊的日子,港交所迎來了“跨境鞋服第一股”子不語。從上市首日的表現來看,資本市場對這個“跨境鞋服第一股”興趣并不大。開盤價8.36港元/股,較招股價微漲6.36%,盤中一度破發,跌幅超過18%;截至收盤,該公司股價報8.29港元/股,總市值41.45億港元。作為中國最大的跨境電商公司之一,子不語似乎一直沒什么存在感。在跨境電商行業,更為人熟知的是SHEIN的“神話”。 | 相關閱讀(億歐網)
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劉水生

劉水生

零售業變革觀察者

子不語的業務流程可以概括為“自主設計+OEM生產”,具體而言包括商品企劃、設計、供應鏈管理、銷售及營銷、交付以及售后服務,所有產品均由第三方OEM供應商生產。

招股書顯示,2019-2021年,子不語超過90%的產品為自主設計;截至2021年12月31日,公司已自主設計培育了200多個品牌,其中64個是年銷售額超過1000萬元的爆款品牌。

強大的設計能力背后是規模龐大的團隊和數據庫。截至2022年上半年,子不語擁有多達344人的設計團隊,數據庫包括約62680款服飾及鞋履,其中超過9000款為今年上半年新增的款式。

子不語78.8%產品為俏銷商品。這個其實是非常優秀的能力。聯想到其主要市場為美國市場,這幾乎可以說子不語已經初步掌握了美國消費者的消費偏好。

招股書顯示,2019年至2022年上半年,子不語的毛利率分別為69.8%、72.6%、75.2%、75.9%,呈逐年上升趨勢。看似不錯的毛利率,但由于平臺投流費用高,導致子不語凈利表現并不是特別優秀,但由于這是服裝消費領域快時尚類目,這樣的定價也是無奈之舉。

子不語制造暢銷款的能力,并且在供應鏈端勢能也建立起相應護城河,樂見其能夠穩健發展。

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禰春嬌

禰春嬌

一提到子不語,那就勢必要和SHEIN做比較,都是快時尚公司,目標市場也都是海外,而在國內很低調,這兩年發展勢頭都很猛,也都被叫“中國版Zara”,不過,與跨境電商服飾品牌SHEIN不同,子不語更像一個隱形的品牌王國。如果訪問海外網站,你或許很容易就找到SHEIN,但“子不語”卻并不會輕易出現,后者以300多個差異化品牌、超過1000家不同店鋪的方式存在于幕后。這就好比一個是京東自營主打京造品牌,一個是淘寶推出萬千淘寶小店。

說子不語是“中國版Zara”,那是因為同樣是平價走量的快時尚路線,或許能讓其迅速占領市場;但潛藏隱患也不容忽視,若不能把握市場變化、緊跟時尚潮流,增強原創水平,子不語未來盈利能力或受影響。爆款不易,且有風險。多品牌戰略雖為其帶來機會,同時也加劇囤貨風險,畢竟不是每一款品牌都可以暢銷。

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