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還要加息200基點(diǎn)?有投行開始押注美聯(lián)儲(chǔ)終端利率將達(dá)到6%

2022-11-10 17:30
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上周,鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上宣布美聯(lián)儲(chǔ)將放慢加息步伐,但終端利率——加息周期的終點(diǎn)也會(huì)更高。消息一出,華爾街也立即將目光轉(zhuǎn)移到“本次周期將總共加息多少”的問題上。伴隨著上周五公布的、強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)報(bào)告,一些投行的預(yù)測變得越來越大膽,認(rèn)為終端利率將達(dá)到6%。如果他們的預(yù)測屬實(shí),意味著美聯(lián)儲(chǔ)還需要在目前的基礎(chǔ)上再加息200個(gè)基點(diǎn),末期聯(lián)邦基金利率將超過2006年高峰,逼近2000年以來的最高值。 | 相關(guān)閱讀(財(cái)聯(lián)社)
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溫和的強(qiáng)硬派

溫和的強(qiáng)硬派

資深財(cái)富管理從業(yè)者

“悲觀者正確,樂觀者賺錢”,這是流傳在資本市場上的一句老話。

道理也簡單。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向上性的支撐下,即便資本市場遭遇階段性挫折,選擇樂觀持有的人,也會(huì)比悲觀的人更賺錢,哪怕悲觀者說的都是對的。

但是,悲觀者真的都正確嗎?

一,謝國忠:一個(gè)數(shù)十年如一日的房地產(chǎn)看空者,一個(gè)不會(huì)轉(zhuǎn)的鐘

1997年,從麻省理工博士畢業(yè)后7年,謝國忠完成了自己職業(yè)生涯的關(guān)鍵一躍,成為摩根士丹利亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

更為精彩的還在后面,1997年作為亞洲四小龍的印度尼西亞風(fēng)頭正勁,但謝國忠卻深度解析了印尼發(fā)展的核心問題,從而準(zhǔn)確預(yù)測到了后來的亞洲金融危機(jī)。

1997年9月,香港依然沉浸在回歸的甜美氣氛中,一戰(zhàn)成名的謝國忠再次拉響了警報(bào)。

謝國忠認(rèn)為香港是通過控制房地產(chǎn)的供應(yīng)來提高價(jià)格,眼下的價(jià)格水分極大。一份香港房地產(chǎn)要下降50%的報(bào)告,震驚了整個(gè)市場。

亞洲金融危機(jī)帶崩了本就不扎實(shí)的香港樓市,謝國忠再次一語成讖,儼然成為了亞太區(qū)的財(cái)經(jīng)巫師。

隨后的三年時(shí)間里,其作為摩根士丹利亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家被評選為亞洲排名第一的分析師,世界經(jīng)濟(jì)論壇和中央電視臺(tái)也在2003年選謝國忠博士為十大未來領(lǐng)袖。

以“看空”而聞名的謝國忠,年方不惑,便已經(jīng)名滿天下,正是春風(fēng)得意馬蹄疾。

當(dāng)謝國忠把視野挪向中國市場,他也找到了自己新的看空對象——中國的房地產(chǎn)市場。但這次謝國忠卻失去了往日的神采,屢屢碰壁,那個(gè)名滿天下的財(cái)經(jīng)巫師也名聲墜地。

2005年:“房價(jià)會(huì)像車價(jià)一樣下跌”。

2006年:“中國房價(jià)下跌拐點(diǎn)將在2008 2009年顯現(xiàn)”。

2007年:“明后年出現(xiàn)房價(jià)拐點(diǎn)”。

2008年:“現(xiàn)在房價(jià)還是太高”。

2009年:“中國房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)是世界最高,房價(jià)會(huì)跌”。

2010年:“中國房地產(chǎn)已進(jìn)入熊市,將持續(xù)5年時(shí)間”。

2011年:“中國房地產(chǎn)泡沫已破”。

2012年:“中國房價(jià)5年內(nèi)至少跌一半”。

2013年:“房價(jià)將在未來三個(gè)月下跌”。

2014年:“國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫正在破滅,2014年房價(jià)會(huì)下跌50%”。

2015年:“房價(jià)未來跌50%屬正常”。

。。。

看空中國房地產(chǎn)的人很多,但十幾年如一日看空中國房地產(chǎn)的,卻只有謝國忠一人。

謝國忠激進(jìn)的言論贏得了不少粉絲的認(rèn)可,那些篤信他的人們紛紛選擇了持幣待購,盼望著房價(jià)下跌,迎來自己的“抄底”時(shí)刻。

故事的結(jié)局大家都已經(jīng)知道,謝國忠的粉絲們錯(cuò)過了新中國成立以來最大的創(chuàng)富浪潮,錯(cuò)過了改變?nèi)松淖罴褭C(jī)會(huì)。

而屢敗屢戰(zhàn)的謝國忠或許混得還不錯(cuò),畢竟憑借著聳人聽聞的言論,他收獲了媒體的關(guān)注,在專業(yè)研究以外平添了許多創(chuàng)收的路徑。

宏觀經(jīng)濟(jì)不好,我堅(jiān)定看空;宏觀經(jīng)濟(jì)好,我依然堅(jiān)定看空,巋然不動(dòng)。過去十幾年的謝國忠就像是一座不會(huì)動(dòng)的鐘,不停地向外界發(fā)出同一個(gè)聲音,看空聲音的本質(zhì)卻是對中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的悲觀。

可以這樣說,謝國忠被自己的悲觀牢牢鎖在一個(gè)密閉空間中,日復(fù)一日的唱空讓他篤信于自己過時(shí)的思維框架中。

悲觀可以讓我們變得謹(jǐn)慎,但卻無法讓我們在關(guān)鍵時(shí)刻形成有價(jià)值的思考,進(jìn)而失去整個(gè)時(shí)代。

在經(jīng)濟(jì)增長的大勢面前,謝國忠的悲觀被歷史的車輪反復(fù)碾壓,像塵埃一般消散在歷史的天空。

一座不會(huì)動(dòng)的鐘,一天也有兩次正確的時(shí)候。

即便當(dāng)歷史的輪盤恰巧轉(zhuǎn)到了他的領(lǐng)域時(shí),也只是機(jī)緣巧合的偶然罷了。

二,羅伯特希勒和他的《非理性繁榮》,預(yù)言了美國科網(wǎng)股泡沫的破裂?

2000年,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日新月異的發(fā)展,使得其對社會(huì)生活的影響力不斷加強(qiáng),全球資本市場也隨之迎來一輪史無前例的泡沫。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的大潮疊加投資者的狂熱情緒,納斯達(dá)克指數(shù)在過去一年完成了100%的漲幅。

無數(shù)的投資者懷著對于新千年的憧憬和創(chuàng)富夢想走進(jìn)了2000年,而耶魯大學(xué)的希勒教授則帶著他的新書《非理性繁榮》(Irrational Exuberance)給大家結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)潑了一盆冷水。

書中比較了美國近140年來股票市場市盈率(P/E)的變化情況,指出在二十世紀(jì)九十年代末期,美國股票市場指數(shù)大幅上漲是脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的反常現(xiàn)象。

就在這本書問世之際,美國股市發(fā)生了巨震,2000年3月初,道瓊斯指數(shù)在短短幾周之內(nèi)由歷史最高點(diǎn)11700點(diǎn)下跌了近20%,同時(shí)納斯達(dá)克指數(shù)也遭受了重創(chuàng),由2000年3月24日的5078點(diǎn)跌至4月17日的3227點(diǎn),其跌幅超過30%,及至2003年三季度,納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)回落到1200點(diǎn)左右。

科網(wǎng)股泡沫迅速破裂,帶動(dòng)美國三大股指持續(xù)低迷,納斯達(dá)克指數(shù)要到2014年才重新占到2000年的高點(diǎn),諸如微軟等科技類龍頭股也一樣到2014年才創(chuàng)下自己股價(jià)的新高。

許多投資者驚訝于羅伯特希勒驚人的預(yù)見能力,《非理性繁榮》也長期占據(jù)了金融類數(shù)據(jù)的銷量頭榜。

但事實(shí)真的如此么?

先說《非理性繁榮》這個(gè)書名,它并非希勒本人的獨(dú)創(chuàng),而是來源于時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在1995年的一次警示性講話。

如果你是一個(gè)小心謹(jǐn)慎的人,而且對于美聯(lián)儲(chǔ)高層的觀點(diǎn)言聽計(jì)從,那你固然可以規(guī)避2000年科網(wǎng)股泡沫的破碎,但你也會(huì)錯(cuò)過1995-2000年美國股市接近700%的漲幅。

悲觀讓你回避了風(fēng)險(xiǎn),也錯(cuò)過了收益。但更為現(xiàn)實(shí)的問題是,面對著2000年開始近乎崩潰式的下跌,你會(huì)在何時(shí)有勇氣去再度進(jìn)場呢?

我們更應(yīng)該關(guān)注的是,納斯達(dá)克指數(shù)在經(jīng)歷了漫長的修復(fù)過程后,從2010年開始走出了令人艷羨的“十年長牛”,在云計(jì)算(亞馬遜、微軟)、搜索技術(shù)(Google)、社交(Facebook)等新力量的帶動(dòng)下,納指實(shí)現(xiàn)了十倍的漲幅!

假使你不是一個(gè)天生的樂觀主義者,怕是早就“陣亡”在納指蟄伏的漫漫黑夜中了,又哪里有機(jī)會(huì)在看不見未來的等待后去迎接那絢爛的黎明呢?

俗話說,成功都是留給有準(zhǔn)備的人的。

但悲觀的人從來不會(huì)做積極的準(zhǔn)備,也沒有勇氣去面對冰冷的現(xiàn)實(shí),所以悲觀的人不會(huì)成功,這話對么?

三,悲觀一點(diǎn)用都沒有,因?yàn)樯碓诰种械哪悖静恢罋v史的方向!

黃易在《尋秦記》的最后,給大家留下了一個(gè)耐人回味的結(jié)局。

項(xiàng)少龍歷盡千辛萬苦為小盤奠定了天下大統(tǒng)的基礎(chǔ)后,率領(lǐng)族人隱居塞外,過上了無憂無慮的日子。

一天,他過繼來的兒子項(xiàng)鷹突然說要改名為項(xiàng)羽,讓他驚出了一身冷汗。項(xiàng)少龍猶豫是否要告訴項(xiàng)羽,在若干年后你會(huì)在咸陽遇到一個(gè)叫劉邦的人,那時(shí)不管三七二十一,你都一定要干掉他。

但那一瞬間,項(xiàng)少龍想起在《尋秦記》書中:

真正的秦始皇溺于酒色,早已不成器,最后的始皇帝居然是趙國王室的遺孤;

秦始皇和呂不韋的權(quán)力之爭,也不是歷史中所記載般的輕描淡寫;

項(xiàng)少龍一次次無心的沖動(dòng)之舉,卻在最后促成了“真正的歷史”。

片刻,他終于釋然了,因?yàn)橐宦纷邅淼捻?xiàng)少龍?zhí)宄耍幢沩?xiàng)羽在鴻門宴下定決心除掉劉邦,還是會(huì)有各種無法預(yù)期的事情發(fā)生著,最終讓歷史重新回到它本來的軌跡上。

我們都是歷史這個(gè)“黑暗森林”里的生存者,誰也看不清歷史真正的脈絡(luò),而歷史也不會(huì)因?yàn)槲覀兊谋瘹g離合而發(fā)生任何變化。就像一條水量豐沛的大河,不管不顧地向著目的地緩緩流去。

那些我們極力排斥的,也許是我們未來最大的福報(bào);那些讓我們欣喜若狂的,可能會(huì)把我們推向歷史的深淵。

你的悲歡離合,放在歷史的天空中,就是微不足道的一粒沙。

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“以其至小,求窮其至大之域,是故迷亂而不能自得也”,這是《莊子》中的一句話。

翻譯成白話就是說,“用我們極為有限的人類智慧去探究沒有窮盡的未知世界,太難了,也正是因?yàn)榇耍覀兛偸莾?nèi)心迷亂而不能找到真正的方向”。

喜歡歷史的朋友會(huì)發(fā)現(xiàn),有時(shí)當(dāng)我們回看許多重大的歷史事件,會(huì)發(fā)現(xiàn)不少當(dāng)事人的作為簡直蠢得可憐。

這絕不是因?yàn)樗麄冋娴谋浚且驗(yàn)樵谀呛裰氐臍v史迷霧中,誰也不能看到真相的全貌。

你用后人鉆研幾十年甚至上百年的歷史資料去評價(jià)當(dāng)事人的成敗,這是徹底的信息不對等,也對我們解析事件的全貌毫無幫助。

試想一下,現(xiàn)在你就是歷史迷霧中的某人,你能有把握比那些蠢得可憐的人們表現(xiàn)更好么?

有人講,《莊子》的觀點(diǎn)雖然炫麗浪漫但卻難免流于消極。但我卻獨(dú)以為莊周這種“不可為、不可猜”的論調(diào)卻恰恰鼓勵(lì)我們積極進(jìn)取,率性而為,因?yàn)槟愠朔e極前行做好自己外,別無他法。

既然我們無法看穿歷史的迷霧,不如踏踏實(shí)實(shí)做好自己身邊的點(diǎn)點(diǎn)滴滴;

既然無法預(yù)知世界的未來,我們還可以掌控自己的方向;

既然我們都不知道歷史會(huì)走向哪里,不如我們就篤信世界會(huì)變得更好這一基礎(chǔ)邏輯,扔掉一切悲觀,勇敢地向前走。

因?yàn)椋^不正確,悲觀一點(diǎn)用也沒有!

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王衍行

王衍行

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員

個(gè)別投行想的太多了,甚至成了驚弓之鳥。近日,有投行開始押注美聯(lián)儲(chǔ)終端利率將達(dá)到6%。但是,我沒有在文章之中找到充分的論據(jù)。我判斷,這可能不是美聯(lián)儲(chǔ)的題中之義。

美國及其他各國的經(jīng)濟(jì)局勢在最近發(fā)生急劇的變化,而這些變化可能影響到加息的節(jié)奏及步伐。主要表現(xiàn)在:

一是美國及其他一些經(jīng)濟(jì)大國經(jīng)濟(jì)上的斷崖式衰退,而各國政府對經(jīng)濟(jì)衰退的次生災(zāi)難、連鎖反應(yīng)、震蕩幅度等認(rèn)識(shí)不足,對未來的估計(jì)偏激、淺薄、短見、自私、自利,特別是,被高通脹一葉蔽目,不見泰山;

二是美國高科技公司的裁員潮剛剛顯現(xiàn),僅僅暴露了冰山一角。美國當(dāng)局需要準(zhǔn)確評估“裁員潮”的廣度、深度、難度,重要的是,“裁員潮”可能導(dǎo)致其它行業(yè)失業(yè)的“乘數(shù)反應(yīng)”,而使全社會(huì)的失業(yè)率呈幾何級(jí)數(shù)上升,居高不下并曠日持久;

三是美國在處理俄烏沖突問題上有失偏頗。當(dāng)前,急需糾偏,但代價(jià)不容小覷。關(guān)鍵在于,美國需要校正“敵友”,如果把處理經(jīng)濟(jì)衰退作為當(dāng)務(wù)之急,那么,美國急需化干戈為玉帛、鑄劍為犁,即,美國需要團(tuán)結(jié)世界上一切可以團(tuán)結(jié)的力量,也就是說,使敵人聚焦(準(zhǔn)確、清晰、有代表性),并把敵人的數(shù)量降至最低,而不是反其道而行之。否則,美國仍然會(huì)像一團(tuán)亂麻那樣雜亂無章。

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古德曼soul

古德曼soul

美聯(lián)儲(chǔ)加息的目的,也是一直持續(xù)加息的理由是將通脹壓到2%,通過加息,讓市場上的資金存回銀行,減少市場上流通的總貨幣數(shù)量。然而到目前這個(gè)目的顯然沒有達(dá)到。那么接下來美聯(lián)儲(chǔ)將怎么辦?華爾街對鮑威爾最近講話進(jìn)行解讀,結(jié)合著美國通脹現(xiàn)狀,所以作出大膽加息200點(diǎn)猜測,似乎符合美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。

無論對鮑威爾的話如何解讀,有一點(diǎn)是不會(huì)錯(cuò)的,就是美聯(lián)儲(chǔ)在美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下首要任務(wù)還是抗通脹,且美國經(jīng)濟(jì)的部分衰退也不會(huì)阻止其加息的步伐和決心。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢加息的結(jié)果,將讓國際投資者更愿意持有美元,國際熱錢紛紛涌入美國,反映在外匯市場上,美元相對于其他貨幣更加走強(qiáng)和升值,讓美元以外的其他貨幣貶值加大。

美元是全球主要儲(chǔ)備貨幣,美聯(lián)儲(chǔ)掌握著全球流動(dòng)性的閥門,對全球經(jīng)濟(jì)、金融市場、資本流動(dòng)、大宗商品、通脹、房地產(chǎn)、就業(yè)等都會(huì)產(chǎn)生更大影響,因此對于美聯(lián)儲(chǔ)加息的新一輪動(dòng)向可能產(chǎn)生的結(jié)果,全球都要做好積極應(yīng)對之策。

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