7月24日晚，中鋁集團下的兩家上市公司中國鋁業（601600）和云鋁股份（000807）發出公告，中鋁股份擬通過非公開協議方式，以現金收購云南冶金集團股份有限公司云南冶金持有的云南鋁業股份有限公司19%股權，交易對價為人民幣66.62億元。

消息一出，股民沸騰了，不少媒體用了“中國神鋁”這樣的標題，但是這兩家上市公司本來就屬于中鋁集團旗下，所以說“中國神鋁”橫空出世，明顯就標題黨了，不過對于云鋁股份的投資者來說，這還是一個好消息，中鋁集團在三年前承諾的解決“同業競爭”問題的五年承諾，算是兌現了。

為何要解決“同業競爭”的問題，因為對于散戶投資者來說，控股股東可以利用自身同時控制多家上市公司的優勢，采取各種方式來進行財務調劑，比如用關聯交易的形式，把旗下A上市公司的利潤調劑給B上市公司公司，這當然就影響到A上市公司股東的利益。

所以當云鋁股份的財務報表和中國鋁業合并報表之后，就解決了“同業競爭”的問題，云鋁變成了中鋁報表中的子公司，雙方利益就一致了，對于股東也是好事。

而且，從財務指標來看，中鋁營收遠大于云鋁，但是盈利水平卻遠不如云鋁，2021年，中鋁收入為2697億元，凈利潤為51億元，凈利潤率為1.8%,云鋁收入為417億元，凈利潤為33億元，凈利潤率為7.9%。

這就意味著，在合并報表之后，云鋁的加入，能夠顯著提升中鋁的凈利潤率，這當然也有利于股東。

只是，這個財務報表合并的利好，只是一次性的，而且中國鋁業和云鋁股份的財報并表預期，已經體現在了股價上了，所以兩家公司的股價，在消息發布后的只是小漲了一下，并沒有出現部分投資者預期的大漲。

除了預期兌現之外，中鋁和云鋁的股價這幾個月都跌的有點慘，最直接的原因當然是期貨市場鋁價的影響，從3月初到現在，期貨鋁的價格跌了40%左右，跌幅僅次于“妖鎳”，后者最大跌幅50%，這也是有色商品期貨價格過去幾個月大跌的縮影。

有色是強周期性行業，今年上半年的表現更是冰火兩重天，第一季度還是大漲的走勢，不少有色期貨價格都飛上了天，但是二季度之后一下子就價值回歸了，跌得不成人形，這里面的因素很多，但是美聯儲加息導致美元回流，之前在商品期貨借打仗概念炒作的資金跑路，應該是最主要的因素。

所以，中國鋁業這次成了云鋁的大股東，也不排除是對沖鋁價的負面影響，從歷史走勢來看，這種跌勢三季度還得持續下去，這肯定影響企業的也要業績，當然，往好了說，因為企業生產商的角度，在套期保值的邏輯下，生產企業往往都是做空頭，提前鎖定價格。

問題是，就怕某些生產企業的期貨操盤手又是豬隊友，本來做期貨空頭這波應該很爽，結果搞出個幺蛾子來，如果你是投資者，還是要小心吧。

早在2018年，云南省政府與中鋁集團已經就云冶集團達成了戰略合作協議，云南國資委向中鋁集團全資子公司中國銅業有限公司無償劃轉其直接持有的云冶集團51%股權。而在上市公司層面，因為相對而言股權的變更更加復雜，需要更多的報批和披露程序，因此比集團層面的整合要晚了一段時間。

但僅僅是在股權層面的整合感覺并不是很徹底，而更進一步的操作就是把云鋁股份這個上市公司整體退市，把鋁業資產全部整合到中國中鋁里面，讓兩家公司真正變為一家公司。而對于云鋁股份的非金屬類資產，或許可以打造成另外一個上市公司平臺。

中國鋁業和云鋁股份今天在整體市場走低的情況下，仍然有小幅度的上漲，也可見市場對此略有期待。