隔夜美股大跌，但大A今天卻頑強翻紅，有點氣勢如虹的意思，短期確實扭轉了一些信心。不過，五一假期前還有兩個交易日，A股的反彈勢頭能否延續還有待觀察，只是對真正的長線投資者來說，入場時機大概率可以不用再等了。

在市場動蕩期，很多人總覺得我可以持幣等等看，等市場確定牛市時再配置股票或基金。但殊不知牛市總是在絕望中誕生，在猶豫中成長，在確定中成熟，在亢奮時結束，等你認為確定性牛市時再配置，往往已經是高位接盤，變成了買單者。

國家政策對于投資的影響越來越大，這確實是我們正在面臨的最大趨勢，對此我們必須適應。但無論如何，長期來看市場一定會回歸均值。近期的這一輪暴跌，有的人看到的是失望，有的人看到的卻是機會。如果你一直等待一個好的投資機會點，當下時間當然不是絕對沒有風險，但它已經是很多人已經打完所有子彈，同時也是一部分人等了很多年才等到的一次難得機會。因此，只要你還有子彈，這個時點膽子或許可以大一點。

現實證明，沒有什么比一根大陽線更能掃除emo。

【中金快評】市場情緒有所修復
隔夜美股大幅回調，但周三A股在加強基建的政策信號、上海疫情出現邊際緩和等因素作用下，在前幾個交易日接連探低后明顯反彈，港股也有所反彈。綜合最新進展，我們快評如下：

??1??市場在前期連續回調后周三明顯反彈，成長領漲。隔夜美國股市大跌、債市收益率下行，但周三A股在前幾個交易日的連續回調后，并未受其影響而有企穩跡象，最終收盤A股明顯反彈、港股也有所穩定。滬深300指數大漲2.94%，創業板指則大漲5.52%，市場成交量恢復至9400億元左右，港股也溫和反彈。從板塊上看，新能源電力設備、相關有色、軍工、電子等成長板塊反彈居前，銀行地產等則相對落后。在前期市場連續的回調后，市場情緒較為悲觀，但周三盤面在幾則消息共同作用下，情緒有所修復，包括：1）上海疫情新增案例進一步回落，有進一步改善跡象，北京疫情暫時并未明顯擴散；2）中央財經委明確構建現代化基礎設施體系，這是穩增長發力的領域之一，對相關板塊也有推動；3）證監會公布公募基金行業高質量發展的意見，促進行業健康發展，等等。人民幣匯率兌美元有小幅貶值，資金流向來看，滬深港通北向資金明顯凈流入43億元左右，南向則凈流入約28億港幣。

??2?? 中外周期交錯，“大脹”之后有“大滯”。我們在年初展望2022年時判斷中外周期反向，整體呈現“內滯外脹”、“內松外緊”的特征。另外，我們也強調，從戰后幾十年的歷史來看，但凡美國通脹持續超過5%，后續經濟增長都會出現明顯滑坡甚至衰退，即，“大脹”之后有“大滯”。到目前為止，這些方面的特征基本符合預期。但海外地緣局勢帶來的供給沖擊、中國“穩增長”效果及疫情防控等方面，則出現了一定預期偏差。往前看，中外周期交錯、中國的穩增長遭遇供給沖擊等仍是影響全球資產價格的主要宏觀背景。海外有通脹小周期接近尾聲、增長下滑風險逐步呈現的特征，隔夜美股跌、美債漲，已經呈現出“衰退交易”的跡象。中國市場將面臨穩增長繼續發力、疫情防控以及海外增長下行等三種因素疊加的情形，疫情之后從2020年開始的中外周期錯位后續是最終收斂于增長同步下滑，還是中國率先企穩復蘇，高度依賴于中國內部穩增長與疫情防控的綜合效果。這將是從當前到明年上半年影響中外市場演繹的核心變量。目前來看，后一種情形仍是概率相對大一些，但這仍需要綜合多方面情況動態觀察。

??3??疫情防控與穩增長仍是關鍵，市場具備中線價值。當“穩增長”遭遇“供給沖擊”，市場整體估值已經降低至與歷史上大底部相仿的水平，而視穩增長政策落地與疫情防控等供給因素的沖擊，盈利可能仍有一定不確定性。不過總體上，市場在反彈前累計回調的時間較長、幅度較大，估值處在相對低位，市場已經具備中線價值。從情緒指標上看，市場日成交跌至8000億下方，也表明市場情緒指標也有進入“磨底”區間的跡象。從歷史經驗來看，當這一情緒指標達到當前或比當前更低的水平，往往意味著市場也在進入中線價值區間。從中期角度看，中國內需空間大、韌性強，且政策空間相對充足，盡管短線市場更容易受情緒驅動而具有不確定性，但不宜對中期前景過度悲觀。短期市場逐步臨近五一長假，在周三的市場反彈后，估計市場可能會呈現典型的長假前特征，即風險偏好回落、成交回落，后續繼續觀察“穩增長”政策落地及疫情防控進展來判斷中期走勢，這是中國市場后續能否持續走穩的關鍵。綜合來看，我們將進一步關注俄烏局勢及通脹走勢、海外緊縮態勢、中國穩增長及疫情、中美關系等方面的進展來更新市場走勢判斷。

祝好。