1、在這個瘋狂三月，在美股市場和港股市場的中概股走出來一個很瘋狂的走勢，波動性之大令人咂舌，其中包括騰訊、阿里、小米等互聯網大廠在內，紛紛大手筆回購股票，其中又以阿里巴巴推出的250億美元回購案最為夸張。

2、阿里的這個回購在3月22日公布的時候，幾乎相當于阿里巴巴市值的10%，拋開那些流動性極為穩定的機構持股，在美股市場上，這筆金額應該相當于阿里流通市值的20%以上，這也直接推升了阿里巴巴美股股價重回100美元。

3、另一個巨頭騰訊雖然沒有阿里那么夸張的回購宣言，但是也在持續不斷地回購，今年以來已經回購了13次，耗資28億美元，很明顯能夠看到，當騰訊股價跌破400港元之后，回購股票的頻率明顯增加。

4、只是，回購雖說是企業用真金白銀來向投資者釋放利好，但是對于股價來說，其象征性意義在于，一旦頻繁回購，其實就是說明了這是一只大熊股，幾乎罕有牛股進行股票回購的先例吧，結果就是，中概股企業越是回購，股價大部分時候依然還處于低位，甚至還有越回購越跌的例子。

5、阿里巴巴之所以把回購金額提高到250億美元，幾乎相當于阿里手上現金的三分之一，那就是因為阿里之前就一直在回購，然后股價卻一路下跌，沒辦法，最后來了一把大小王一起出，干脆把能動用的現金儲備都用上，反正目前這個市場環境下，也沒有太好的投資標的，搞不好買了還會成為一個吞噬現金流的無底洞，還不如越跌越買，這難道不就是散戶的投資套路嗎？

6、另一個典型的越回購越跌、越跌越回購的例子就是小米，2021年小米股價跌到23港元附近的時候，雷軍就祭出了回購大法，因為在這個價位小米此前進行了大手筆的增發，這也是不得已為之的回購，試圖來支撐股價，短期確實是撐住了，但是沒有多久，不僅跌破了23港元的心理價，還連續跌破20港元和15港元，連2018年的發行價都失手了，真的是回購了個寂寞。

7、所以，凡是大手筆回購的股票，大概率都是大熊股，這些股票想要依靠回購就變成牛股，幾乎是天方夜譚，當然，如果你是一個不差錢的長期價值投資者，目前騰訊阿里這個價位，放在未來十年，應該還是有投資價值的，但是假如你是一個追漲殺跌的散戶，還是對回購保持冷靜，有那個閑心，不如找幾個牛股玩玩，贏面比熊股大多了，短期市場一定是牛股強于熊股，這是股市幾百年的規律。

8、至于回購是不是證明中概股的底部，還是要回歸公司基本面，比如騰訊阿里美團這樣的巨頭，擁有很高的業務護城河，盈利能力和現金流都極強，因此越跌越買的回購邏輯，只要不差錢肯定是OK的，但是對于那些細分龍頭和新銳企業，比如BOSS直聘、富途證券、微盟集團等中等體量的中概股企業，回購跟價值底部的關系不大，一旦外部的沖擊襲來，這些企業的現金流未必可以扛住，畢竟阿里騰訊手上的現金都是幾千億，抗風險能力上不在一個級別。

9、最后，今年一季度互聯網行業籠罩在裁員的陰影之下，無論是好聽一些的“畢業”，還是難點一點的“人員優化”，本質上就是裁員，而企業回購股票的一個重要目的，就是試圖用回購來提升那些拿著股票、股權、期權的員工們的士氣，既然回購是要花錢，裁員是要省錢，倒不如把這兩件事情通盤考慮，比如拿出部分在公開市場回購股票的錢，先回購員工手上的股票或者期權，既可以安定內部民心，又可以提升士氣，還能給公司一個好形象，而且既然你認定現在是價值底部，那就回購員工手上的股票，等股價回升了再公開增發就行了，或者直接把回購的股票按照白菜價發給員工。

一句話，對于輕資產的互聯網企業來說，員工是重要性和優先級都高于股價，如果只看股價的漲跌而不在乎員工的感受，左手裁員右手回購，那這種公司其實也沒太大的長期投資價值，你認為呢？

從最初的赴美上市熱潮到退市潮，中國概念股在短短幾年間遭遇了過山車般的變化。在中概股屢遭算計，被低估等多重不利因素影響下，一時間股價下跌成了中概股的集體宿命。于是中國股開始自救，通過回購，私有化等提振信心，尋找到出路。

早在2016年前后，中概股就曾掀起過一輪回歸潮，360、完美世界都是這輪回歸潮中付諸行動的玩家。

如今，怎么將好的開頭繼續下去，才是中概股掀起回歸潮后的核心問題。所以，在為中概股回歸鋪路的同時，還需要在制度上鞏固本土投資者的信心，至少應該多一些慎重考慮，為中概股的回歸鋪平道路。

價值重估，金融中心排位賽，是個值得觀察的點?!