演講內容相當豐富

1月21日，美國財政部部長、美聯儲前主席耶倫出席世界經濟論壇（又稱“達沃斯論壇”）并發表演講。世界經濟論壇是政治、金融和經濟政策方面的世界領導人的年度會議，通常在瑞士達沃斯舉行，由于新冠疫情，該活動近年來都在網上舉行。可以說，耶倫此次演講內容相當豐富，許多觀點既重要又十分深刻，當然，在理解上也必須下翻功夫。譬如，舊的供給側經濟學與“現代供給側經濟學”的聯系與區別究竟是什么？必須指出，這個命題，對于認知美國乃至世界的經濟趨勢相當重要。

把推陳出新作為當務之急

耶倫說，當前美國政府的做法背離了傳統的供給側經濟學，后者尋求通過減稅和放松監管來促進經濟增長。她指出，去年11月通過的一項兩黨基礎設施法案、總統拜登提出的兒童保育、帶薪家事假等社會項目以及氣候變化倡議，都是政府經濟政策做法的例子。

抨擊傳統供給側經濟學弊端

耶倫表示：“我們的新方法遠比舊的供給側經濟學更有前景，我認為后者在促增長方面是一個失敗的策略”。

耶倫認為，傳統的方法也尋求擴大經濟的潛在產出，但手段是放松監管和減稅，以促進私人資本投資。“但這些措施還不夠，而且往往會做得過火。

耶倫指出，舊的供給側經濟學是一種失敗的增長策略。對資本的大幅減稅并沒有實現他們承諾的收益。放松監管在總體上和環境政策方面有著同樣糟糕的記錄，尤其是在限制二氧化碳排放方面。而且，通過將稅收負擔從資本轉移到勞動力，加深了美國的收入和財富差距。

指出了“現代供給側經濟學”的優點

耶倫認為，一個國家的長期增長潛力取決于其勞動力的規模、勞動人口的生產力、資源的可再生性和政治制度的穩定性。現代供給側經濟學尋求通過增加勞動力供給和提高生產率來刺激經濟增長，同時減少不平等和對環境的破壞。

當前的經濟形勢也非常適合這種現代的供給側擴張。在耶倫看來，美國的潛在GDP增速受到勞動力下降的限制。自上世紀70年代末以來，生產率增長一直緩慢。“我們在公共基礎設施、兒童和那些沒有四年制大學學位的人員教育和培訓方面投入不足。這種投資不足擴大了高技能工人和那些沒有大學文憑的人之間的收入差距。這一差距自上世紀70年代末以來不斷擴大。”

“現代供給側經濟學”的三大應用場景

一是勞動力供應，反映在《建設美好未來》法案中，其核心是通過讓處于工作年齡的人更容易進入勞動力市場來應對這些趨勢；二是提高生產率，其目標是提高勞動生產率，以幫助解決工資增長方面的差距問題，其重點是提高工人的技能，特別是那些低收入人群，使他們能夠利用新技術；三是稅收，通過建立新的國際稅收制度，幫助政府投資于工人和經濟，同時為美國公司提供公平的競爭環境。其核心在于解決國際稅收競爭的弊端，導致的全世界的工薪階層和中產階級都是輸家的問題。

弦外之音

必須指出的是，耶倫此次演講是醉翁之意不在酒，其司馬昭之心是，在國際舞臺上為拜登的《建設美好未來》法案搖旗吶喊。去年底，美國總統拜登高達1.75萬億美元的《建設美好未來》法案受阻。該法案包括了5500億美元清潔能源和氣候變化領域的投資，新能源汽車稅收抵免大幅加碼，每輛電動車最高可獲1.25萬美元補貼；法案也致力于讓處于工作年齡的父母更容易進入勞動力市場，以擴大勞動力供給等。

作為拜登的擁躉，耶倫在達沃斯為拜登說了不少好話，有點形象公關的意思。不過，比起達沃斯，最近《時代》周刊最新封面更火，畫面上的拜登“第一年”，白宮漏雨了很形象。辦公桌上，積壓著“通貨膨脹”、“重建美好未來法案”、“投票權”、“特朗普2024”；辦公桌后，一摞寫著“新冠快速抗原檢測”的紙箱暴露在雨水中。

拜登過去一年，看得出，在努力的在新冠和通脹的漩渦中促進著經濟恢復。在耶倫看來，拜登所主導的這些政策將共同促進現代供給側擴張，從而促進長期可持續增長。” 實際上，無論是過去傳統的供給側改革，還是耶倫說的“拜登經濟學”，供給側的基本思想就是為了解決或緩解一些社會問題，例如高失業率，政府債務負擔過大，通貨膨脹，和匯率不良波動等等，利用政府減稅，降低政府干預市場，和充分依賴市場經濟等措施，鼓勵私人資本投資。那么，美國財長耶倫力挺“拜登經濟學”，或許暗示，美國的長期增長或加快，今年通脹也許會大幅放緩。