今年外匯存款準備金率的上調步伐很猛。中國央行表示，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，至9%。這是中國央行今年年內第二次上調金融機構外匯存款準備金率。上一次上調外匯存款準備金率是在6月15日，當時央行將外匯存款準備金率從5%提高至7%。準備金率上調使得金融機構手中的外匯資金的頭寸抽緊，減少市場上外匯的供給。

此舉旨在抑制人民幣升值。近期人民幣兌美元即期“升升不息”，周三匯價推高至6.35關口附近，這將突破年內高點，并創逾三年半新高。

央行宣布上調外匯存款準備金率，寄希望市場回歸理性。人民幣升值太強太快，央行若聽其自然、不加干涉將引致弊端。這可能表明央行對人民幣強勢“不滿”，此舉有利于緩和人民幣升值，短期6.35可能是政策底部。

隨著中國經濟下行壓力加大，人民幣過度走強并非好的兆頭。

中國央行周四宣布，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，至9%。這是中國央行今年年內第二次上調金融機構外匯存款準備金率。上一次上調外匯存款準備金率是在6月15日，當時央行將外匯存款準備金率從5%提高至7%。

上調外匯存款準備金率的直接原因在于，今年外貿快速增長，外匯流入較多，人民幣結算需求提高，致使人民幣升值預期明顯。在國內流動性穩健偏緊、信用無明顯擴張背景下，人民幣升值是一種必然。

顯然，中國央行明顯提高外匯存款準備金率，將抑制人民幣結算需求增長，提高金融機構結匯的機會成本，可以抑制投機性結匯行為和外匯資金過度流入勢頭，達到抑制人民幣匯率過度升值的目的。

結合中國央行年內兩次下調人民幣存款準備金率，“一松一緊”的監管意圖在于全面加強逆周期調節，積極引導穩增長、穩外貿、穩外資的預期，精準調控國內流動性更多地留在國內、流向實體經濟。

從全球來看，新興經濟體多采用加息的順周期調節方式來應對美聯儲縮債和加息，以對沖美元外流和降低通脹，但是盯緊利率的順周期調節方式問題就在于利率變動存在時間滯后效應，會加大經濟周期的波動影響，對于本幣匯率的穩定性也有很大影響。

對于投資來說，匯率變動對跨境投資會有一定的匯兌損益，以股票投資舉例，當人民幣升值時可以相對便宜地購買外幣計價的股票，當人民幣貶值賣出股票時可以換回更多的人民幣。反之，匯兌則會有一定的損失。

不過，匯兌損益是跨境股票投資的風險之一，不是最大的風險。股票投資主要的收益來源和風險還是行業和公司的基本面經營狀況，長期來看股價對于匯率變動基本不敏感。

對于外匯市場投資而言，匯率變動的影響就非常大了，就是因為炒外匯使用了大量杠桿，些許的波動可以造成很大的盈利或虧損。但是，央行貨幣政策變化很難預測，屬于不可回避的系統性風險，基本上只能被動地承受，需要在頭寸管理和風險對沖措施上做的更前瞻細致一些。

這一輪調整之后，外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。本次上調是今年以來第二次外匯存款準備金率的上調，上調外匯存款準備金率，將提高金融機構結匯的機會成本，相當于加強了外匯資金結匯管理，可抑制投機性結匯行為和外匯資金過度流入勢頭，達到抑制人民幣匯率過度升值的目的。從這里可以看出，此次調整外匯存款準備金率，可能跟之前人民幣升值過快有一定關系。