1、今年的二季報，對于大部分上市公司，因為2020年基數低的原因，同比的參考價值不大，主要應該看環比，但是順豐例外，順豐是少數去年同期基數也很高的公司，反應到股價上，這份財報發布之后，順豐的股價應聲落地。

2、從快遞市場份額來看，順豐依然是頭部公司，今年上半年順豐實現速運物流業務量51.3億票，同比增長40.4%，在高基數下兩年平均增長59.5%，高于行業的兩年平均33.4%的增速。今年前7個月，順豐的收入就超過了1000億，比去年提前了兩個月，收入不是問題，問題是利潤和快遞員的待遇，有沒有水漲船高。

3、這就是問題所在，順豐的收入和快遞單數都跑贏了行業平均水平，但是增收不增利，凈利潤同比下跌了八成，作為一家頭部公司，投資人對順豐的要求自然更高，在一季報報虧之后，二季度雖然扭虧，但是凈利潤的大幅下滑，卻讓投資人用腳投票了。試圖通過嘉里物流的并表來解決利潤的問題，恐怕短期也不現實。

4、拿一句用爛了的詞，順豐現在受制于行業的嚴重內卷，因為極兔拼多多式的低價策略，為了市場份額完全不考慮利潤，導致中國整個快遞行業的都進入到一個增收不增利的誤區，反觀前幾年的白酒行業，大家一起漲價，股價也漲上天，快遞行業這兩年確是大家打價格戰，打的血流成河，逼的快遞員都去跑外賣了，順豐作為頭部的公司，也沒法擺脫這個問題。

5、從財務數據來看，順豐上半年營業成本794.2億，同比增長37.3%，高于營業收入24.2%的增速，導致毛利率下降8.6%。期間費用率為10.7%，較去年下降0.7個百分點。而在快遞員本來就不好招的情況下，順豐想要壓低成本，估計也不容易，只能寄望于行業整體擺脫現在價格戰的格局，而這必須有一個標志性事件的發生。

6、觀察中國快速行業，其實真正的市場大玩家就三家，順豐、阿里的菜鳥網絡、京東物流，這三大巨頭決定了中國快遞業的競爭態勢，要擺脫內卷，就得這三大巨頭先停戰，而從博弈的角度來說，除非某一個出局，或者有強勢的行政力量介入，否則很難停戰，這就類似于一站的西線戰場，大家都在搞絞肉機，都希望對手率先出局，慘的自然就是投資者了，不光是順豐的股價被腰斬，今年才在香港IPO的京東物流，掛牌后股價也跌了接近一半，大家都在比慘。

7、這三巨頭里面最有意思的菜鳥網絡，菜鳥不是站在前臺，而是在四通一達的后面，可以說是這幾大快遞公司真正的大老板，四通一達血虧之后，菜鳥的收入卻水漲船高，單季收入超過了百億，訂單量同比增長63%，未來分拆上市也只是時間問題，一旦菜鳥去香港上市之后，三巨頭要不要停戰，就是擺在明面的問題了。

8、順豐和京東，快遞員的收入都是行業的標桿，包括福利方面在行業里也是最合規的，但是這種價格絞殺戰一直持續下去的話，過去20年間北京出租車司機經歷的收入陷阱，會不會在快遞員身上上演，值得警惕，而快遞員的收入和福利不漲反跌，公司的股價和市值想要漲回去，恐怕也是非常困難的。

9、簡而言之，今年順豐遭遇的問題，解決之道不在于自身，而是取決于整個行業的內卷問題，能否早日破局，這需要真正的大智慧。

順豐今年上半年凈利潤同比減少80%，是與去年上半年疫情嚴重時期的業績相比。快遞行業近幾年非常突出地成為一個很差的賽道，苦力且不討好。行業內卷、低價快遞 ，不賺錢不說，事情還出奇的多，夾在甲方乙方中間，忙成365天*24小時。順豐近幾年借快遞拓展其他業務，均以失敗告終。

發票、合同的電子化、無紙化，是順豐盈利業務減少的原因之一，當初在香港以公司小件業務起家的王衛，可能真沒想到，時代拋棄你的時候，連句再見也不會說。