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美通脹持續(xù)爆表提升緊縮預(yù)期,中國(guó)或提前降低LPR

2021-07-19 09:44
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美國(guó)6月PPI創(chuàng)11年新高,核心CPI創(chuàng)下30年新高。于是,各界認(rèn)為年底前美聯(lián)儲(chǔ)將不得不開(kāi)啟縮表進(jìn)程。在這一窗口期,中國(guó)近期全面降準(zhǔn)以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。近期多家中外資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下半年或還有一次降準(zhǔn),且連續(xù)14個(gè)月保持不變的LPR可能會(huì)下降以進(jìn)一步支持實(shí)體,最快可能就在7月20日發(fā)生。 | 相關(guān)閱讀(第一財(cái)經(jīng))
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不再猶豫

不再猶豫

從今天起,關(guān)心糧食和蔬菜

在央行此次全面降準(zhǔn)后,債券市場(chǎng)對(duì)于LPR下調(diào)的預(yù)期就越來(lái)越強(qiáng),因?yàn)樽詮?019年8月LPR報(bào)價(jià)方式改為按照公開(kāi)市場(chǎng)操作利率(主要是一年期MLF利率)加點(diǎn)形成,市場(chǎng)化特征就愈發(fā)明顯,而近期存款基準(zhǔn)利率改革加之降準(zhǔn)落地為市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元,在這種情況下即便MLF利率不做調(diào)整,也可以有效壓縮加點(diǎn)幅度,對(duì)LPR下行形成比較有力的推動(dòng)作用。而若LPR明天下調(diào),實(shí)際貸款加權(quán)平均利率也會(huì)隨之下降,從而真正降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

目前國(guó)內(nèi)貨幣政策最大的擾動(dòng)因素毫無(wú)疑問(wèn)仍然是美聯(lián)儲(chǔ)。在日益上升的通脹壓力下,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)于6月議息會(huì)議提及縮減購(gòu)債規(guī)模,8月的Jackson Hole會(huì)議是開(kāi)始討論Taper的重要時(shí)點(diǎn),寬松政策或已進(jìn)入退出準(zhǔn)備的前期。考慮到Taper信號(hào)釋放以及正式落地會(huì)對(duì)我國(guó)資本流動(dòng)產(chǎn)生較大的影響,我國(guó)先行全面降準(zhǔn)以及推動(dòng)LPR下降也是未雨綢繆,以此避免在美聯(lián)儲(chǔ)出手時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到過(guò)大沖擊。另外值得注意的是,國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)違約形勢(shì)日益嚴(yán)峻,今年下半年是部分企業(yè)(例如恒大)重要時(shí)間窗口,決策層也需通過(guò)貨幣政策手段提前做好準(zhǔn)備。

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苦逼的核彈

苦逼的核彈

分析情報(bào)信息

如今世界各地經(jīng)濟(jì)學(xué)界現(xiàn)在最熱門(mén)的話題就是關(guān)于通脹的。歐美各國(guó)物價(jià)急漲,重新引發(fā)了大家對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,美國(guó)6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲5.4%,這是自2008年以來(lái)的最快漲幅。

這給政策制定者帶來(lái)了壓力,迫使他們考慮是否需要更早撤回在新冠疫情期間實(shí)施的前所未有的刺激政策。對(duì)于中國(guó)來(lái)講,美國(guó)是否考慮縮表,預(yù)期什么時(shí)候進(jìn)行縮表,都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)有連帶反應(yīng),不得不仔細(xì)觀察。

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Harwen宏觀

Harwen宏觀

首席經(jīng)濟(jì)研究員

兩個(gè)提前:
1、中國(guó)提前降息;
2、美國(guó)提前縮表。
拭目以待。

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