在央行此次全面降準(zhǔn)后，債券市場(chǎng)對(duì)于LPR下調(diào)的預(yù)期就越來(lái)越強(qiáng)，因?yàn)樽詮?019年8月LPR報(bào)價(jià)方式改為按照公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（主要是一年期MLF利率）加點(diǎn)形成，市場(chǎng)化特征就愈發(fā)明顯，而近期存款基準(zhǔn)利率改革加之降準(zhǔn)落地為市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元，在這種情況下即便MLF利率不做調(diào)整，也可以有效壓縮加點(diǎn)幅度，對(duì)LPR下行形成比較有力的推動(dòng)作用。而若LPR明天下調(diào)，實(shí)際貸款加權(quán)平均利率也會(huì)隨之下降，從而真正降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

目前國(guó)內(nèi)貨幣政策最大的擾動(dòng)因素毫無(wú)疑問(wèn)仍然是美聯(lián)儲(chǔ)。在日益上升的通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)于6月議息會(huì)議提及縮減購(gòu)債規(guī)模，8月的Jackson Hole會(huì)議是開(kāi)始討論Taper的重要時(shí)點(diǎn)，寬松政策或已進(jìn)入退出準(zhǔn)備的前期。考慮到Taper信號(hào)釋放以及正式落地會(huì)對(duì)我國(guó)資本流動(dòng)產(chǎn)生較大的影響，我國(guó)先行全面降準(zhǔn)以及推動(dòng)LPR下降也是未雨綢繆，以此避免在美聯(lián)儲(chǔ)出手時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到過(guò)大沖擊。另外值得注意的是，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)違約形勢(shì)日益嚴(yán)峻，今年下半年是部分企業(yè)（例如恒大）重要時(shí)間窗口，決策層也需通過(guò)貨幣政策手段提前做好準(zhǔn)備。

如今世界各地經(jīng)濟(jì)學(xué)界現(xiàn)在最熱門(mén)的話題就是關(guān)于通脹的。歐美各國(guó)物價(jià)急漲，重新引發(fā)了大家對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，美國(guó)6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲5.4%，這是自2008年以來(lái)的最快漲幅。

這給政策制定者帶來(lái)了壓力，迫使他們考慮是否需要更早撤回在新冠疫情期間實(shí)施的前所未有的刺激政策。對(duì)于中國(guó)來(lái)講，美國(guó)是否考慮縮表，預(yù)期什么時(shí)候進(jìn)行縮表，都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)有連帶反應(yīng)，不得不仔細(xì)觀察。

兩個(gè)提前：
1、中國(guó)提前降息；
2、美國(guó)提前縮表。
拭目以待。