《財富》中文版——在大多數美國家庭的家用電器中，洗衣機始終不太顯眼。消費者也許希望自家的洗衣機節能、節水，甚至“智能化”，但他們從不在乎它的外表。中國的情況卻截然相反，在這里，洗衣機是你在經濟上是否達到一定水平的標志，尤其是具有時尚外形的洗衣機。這也在一定程度上解釋了無錫小天鵝洗衣機的審美觀。這家家電公司推出的一款金色洗衣機被戲稱為“無敵王”，它的外表像一臺復古的機器人。此外，公司還推出了為初為父母的家長準備的米老鼠（Mickey Mouse）迷你洗衣機。憑借著適合在公寓內擺放裝飾的設計，小天鵝成為了中國第二大洗衣機品牌，2016年的銷售額約為24億美元。

不久以后，更多的美國投資者將有機會從小天鵝這樣的公司身上獲利。今年夏天，全球最著名的投資指數創始公司之一，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）把A股—即只在中國國內交易所交易的股票—加入了它的新興市場指數。此舉等于承認越來越多的中國公司在會計透明和流動性方面達到了國際標準。它也意味著，從明年5月起，諸如小天鵝這樣的222只A股將首次通過其新興市場指數，以及交易型開放式指數基金（ETF）加入投資者的投資組合。

這是一個極具吸引力的變化。當前，美國投資者持有的大部分中國股票都是在美國證交所或香港交易。中國最主要的國內交易所在上海和深圳，其交易量約占全球股市交易量的10%。但是在2016年，美國股民持有的在中國交易的股票的市值僅為1,036億美元，這在其持有總量中的占比微不足道。不過在MSCI宣布其決定之后，這個數字有望大幅飆升。還有一些投資者正在大舉買入A股，他們認為隨著指數基金的投資大量涌入，他們的股價將大幅攀升。

你是否應該步其后塵？持有懷疑態度的人指出，現在不是購買中國股票的理想時機。中國房地產市場的泡沫以及日漸攀升的債務（2016年年底，債務與GDP之比達到260%）讓人們憂心忡忡，認為暴跌即將到來。此外，中國股市的波動性遠遠高于美國，原因之一是中國股市為散戶把持，而美國股市的主導力量是銀行、基金及其他機構。不過，經驗豐富的投資者還是從A股和其他股票，以及準備克服任何短期困難的中國公司身上看到了機遇。

中國經濟正在從工業增長驅動型轉向消費驅動型，這個轉型產生了大量機遇。大多數富裕的消費者將聚集在擁擠的城市中心，有鑒于此，前述的無錫小天鵝公司根據尺寸定制產品，并且生產出多功能洗滌、烘干一體機，完全滿足小型公寓的需求。共同基金公司Matthews Asia的中方團隊投資組合經理蒂芙妮·肖（Tiffany Hsiao）解釋說，同樣吸引投資者的是小天鵝公司按需定制的商業模式，此舉減少了它的貸款需求。

Jennison Associates公司的新興市場投資組合經理艾伯特·郭（Albert Kwok）期望中國的醫保開支能夠隨著國家的富強而水漲船高。2014年，醫保開支占美國GDP的17.1%—這是世界銀行（World Bank）可以獲得的最新數據—在中國，該比例僅為5.5%。郭還認為，中國將在醫保創新方面取得成功。“他們已經（看到）我們在美國造成的麻煩。”郭說。“他們不想重蹈覆轍。”這些趨勢將讓金融控股公司平安保險從中受益。平安公司憑借多元的服務，收集了8億多人口的金融和健康數據，這應該有助于平安公司更加準確地為其醫療保障定價。Driehaus Capital Investments公司的里奇·蒂斯（Rich Thies）指出，在其創新中，有一個廣泛應用的app可以讓用戶與診所實現連接，并且在網上支付藥費。

并不是所有A股都只服務于中國國內市場。蒂斯還看中了杭州的海康威視，這家監控攝像頭生產商的市值為410億美元。中國較低的生產成本讓該公司在國際市場上獲得了競爭優勢，其海外市場的營業額在2012年至2016年間增加了7倍，達到14億美元。不僅如此，海康威視的研發投入在營業額中的占比達到了驚人的8%。

投資者還通過已經實現全球交易的股票在中國消費者身上下注。互聯網巨頭阿里巴巴和騰訊是中國網絡生態系統的主宰，它們為購物、游戲和電子支付推出了多種多樣的app。騰訊擁有近9億活躍用戶，阿里巴巴控制了中國70%的電子商務市場。但是位于香港的T. Rowe Price公司的股票投資組合專家尼克·比克羅夫特（Nick Beecroft）說，每家公司都可以采取更多措施，通過廣告把自己的影響力轉化為經濟效益。換言之，每家公司都有挖掘新增營業額的巨大潛力。

Jennison公司的郭認為，中國的技術巨頭必將實現這種誘人的跨越式發展。他指出，中國消費者已經領先于技術曲線的發展，因為就在他們獲得消費權時，中國躍向了數字時代。“如今，中國以非常快的速度接納了電子商務、電子支付等新事物。”他說。快速的接納意味著這些新事物的研發公司將實現快速發展。（財富中文網）

譯者：錢志清